Broadcom mira US$ 230 bilhões em IA, mas vê energia como principal gargalo

A mensagem de Hock Tan, CEO da Broadcom, na conferência Goldman Sachs Communacopia + Technology foi direta: a demanda por inteligência artificial é forte o suficiente para sustentar uma trajetória acelerada de receita, mas o mundo físico pode definir a velocidade com que essa demanda vira sistemas instalados.

A Broadcom espera aproximadamente US$ 58 bilhões em receita de IA no ano fiscal de 2026, cerca de US$ 115 bilhões em 2027 e disse ter visibilidade para aproximadamente US$ 230 bilhões em 2028. 17 Na prática, isso representa quase dobrar a receita em cada um dos dois anos seguintes. São projeções da companhia, e não resultados garantidos.

O gargalo, na visão de Tan, é a infraestrutura

Tan descreveu essa trajetória como limitada pela oferta, e não pela demanda. Mas o problema não seria simplesmente a capacidade de fabricar semicondutores. A restrição está em clientes conseguirem locais de data center com fornecimento elétrico assegurado e em concluir as obras necessárias para instalar os sistemas de IA. Disponibilidade de energia, terrenos apropriados e cronogramas de construção aparecem como os principais limites. 318

A diferença é relevante: uma empresa pode querer comprar aceleradores e a Broadcom pode conseguir fornecê-los, mas a receita pode ser adiada se o data center que rodará o hardware ainda não estiver pronto. Nessa leitura, eletricidade e capacidade de implantação passam a ser os insumos que determinam o ritmo da próxima etapa da expansão da IA.

XPUs customizadas são o centro da estratégia

A Broadcom busca essa oportunidade com aceleradores XPU customizados, desenvolvidos em parceria próxima com um grupo concentrado de empresas que criam modelos de IA de fronteira. Tan afirmou que a companhia trabalha com seis desenvolvedores, incluindo OpenAI, Google e Anthropic. 17

O modelo é diferente de vender um processador padronizado para um mercado amplo. O silício personalizado pode ser ajustado às cargas de trabalho, aos sistemas e aos planos de implantação de cada desenvolvedor. Isso aprofunda a relação comercial, mas também torna o crescimento da Broadcom mais dependente da execução e da expansão de poucos clientes gigantes.

Jalapeño mostra a velocidade da cocriação com a OpenAI

Tan citou o trabalho com a OpenAI como exemplo do ritmo que considera possível. Segundo relatos da conferência, as empresas criaram a XPU customizada chamada Jalapeño em cerca de um ano e entregaram uma amostra do chip em nove meses após o acordo inicial. 317

Ele também disse que a Broadcom trabalha com a OpenAI nas duas gerações seguintes ao Jalapeño. 19 Comentários anteriores da empresa indicaram que a OpenAI planejava implantar 1,3 gigawatt de Jalapeño em 2027 e que a Broadcom tinha visibilidade para mais de 5 gigawatts de Jalapeño e XPUs sucessoras em 2028. 1

Esses planos reforçam o argumento central de Tan: a oportunidade não se resume à venda de um chip. Ela exige energia, redes, prédios e obras capazes de sustentar sistemas em escala de gigawatts.

Google segue como parceiro de longo prazo

Tan também destacou a relação de longa data da Broadcom com o programa TPU do Google — os processadores desenvolvidos sob medida pela empresa para tarefas de IA. Segundo relatos da conferência, há um acordo entre as companhias que cobre TPUs e produtos de rede até 2031. 19

Somada à colaboração com a OpenAI e ao grupo de seis clientes, a parceria mostra a aposta da Broadcom: grandes desenvolvedores de IA devem continuar investindo em computação e redes feitas sob medida, em vez de depender apenas de aceleradores de uso mais geral.

Onde Tan acredita que ficará o valor econômico da IA

A visão estratégica de Tan é que boa parte do valor criado pela IA deve ficar com as empresas que desenvolvem modelos de fronteira e com os aplicativos construídos sobre eles, e não exclusivamente com fornecedores de infraestrutura. Relatos sobre suas declarações descrevem essa tese como uma concentração de valor em modelos de fronteira e chips customizados. 19

Para ilustrar o potencial de alavancagem operacional dessas plataformas, ele usou um exemplo hipotético: 1 gigawatt de capacidade computacional, US$ 30 bilhões em receita recorrente anual potencial e US$ 10 bilhões em custos operacionais. Esses números devem ser entendidos como uma estrutura ilustrativa apresentada por Tan, e não como uma projeção independente do setor.

O que a projeção representa para a Broadcom

As metas de US$ 58 bilhões, US$ 115 bilhões e US$ 230 bilhões deixam clara a tese da empresa: computação customizada e redes podem se tornar negócios muito maiores se os principais desenvolvedores de modelos continuarem a ampliar suas instalações. 17

Mas a tese também contém seu maior risco. Os objetivos dependem de uma expansão física complexa, fora do controle direto da Broadcom — especialmente energia da rede, data centers prontos para operar e execução das obras. 318 A mensagem de Tan, portanto, foi otimista, mas condicional: a demanda parece existir; o ritmo de crescimento da receita de IA dependerá de quão rápido será possível construir os locais para operar as máquinas.