O Pior Julho das Ações de Chips Desde 2008: O Que Causou o Colapso e o Que Está Por Trás do Recomeço

Dados da corretora principal do Goldman Sachs mostraram que os hedge funds venderam ações de hardware de tecnologia por quatro semanas consecutivas até o início de julho, tornando os semicondutores o setor mais vendido do mercado dos EUA . A exposição líquida ao portfólio de IA do Goldman — que inclui AMD, Micron e Nvidia — caiu para o nível mais baixo do ano em meados de julho . No entanto, na semana de 14 de julho, os hedge funds inverteram o curso e compraram ações de semicondutores dos EUA no ritmo mais rápido em 3,5 anos, apostando que a liquidação havia acabado .

3. Resgate de ETFs alavancados

Os ativos sob gestão (AUM) em ETFs alavancados de semicondutores dos EUA despencaram 39% — de um pico de junho de aproximadamente US$ 163 bilhões para US$ 100 bilhões — uma desalavancagem de US$ 63 bilhões . Esta foi a maior redução desde abril de 2025 e amplificou a cascata de vendas, à medida que liquidações forçadas encontraram preços em queda .

4. Erros políticos na Coreia do Sul e circuit breakers no KOSPI

A Coreia do Sul — lar da Samsung Electronics e da SK Hynix, duas das maiores fabricantes de chips de memória do mundo — tornou-se o epicentro da crise. A Korea Exchange acionou os circuit breakers sete vezes apenas em julho (contra zero em todo o ano de 2025), enquanto o KOSPI despencava . Embora o governo tenha revelado um plano de investimento de US$ 880 bilhões em chips e IA no final de junho , as ações da Samsung e da SK Hynix caíram com o anúncio, com investidores 'vendendo a notícia' . Reguladores também permitiram o lançamento de mais de uma dúzia de novos produtos alavancados, o que contribuiu para a volatilidade extrema impulsionada por investidores de varejo . No final de julho, o KOSPI fechou em queda de quase 11% em um único dia, seu oitavo circuit breaker de 2026 .

5. Receitas setoriais recordes — um forte contraste com a queda das ações

A liquidação ocorreu em um cenário de vendas recordes na indústria de semicondutores. O ETF iShares MSCI Global Semiconductors foi descrito como 'preso entre duas narrativas opostas: uma indústria gerando receita sem precedentes e um mercado que se voltou fortemente contra as ações de chips' . Essa divergência foi central no debate sobre se a liquidação era uma correção saudável ou o fim do ciclo da IA.

6. Perdas dos investidores de varejo

Os investidores de varejo sofreram perdas pesadas. De acordo com JPMorgan e Vanda Research, os investidores individuais saíram de ações de hardware e IA exatamente no momento errado — vendendo perto do fundo, pouco antes do rebote no final de julho . A escala da destruição de riqueza foi enorme: o setor perdeu US$ 2,2 trilhões em valor de mercado em um único mês, com investidores de varejo fortemente concentrados em ETFs alavancados de semicondutores que sofreram o colapso de 39% nos ativos .

O que impulsionou o rebote no início de agosto

1. Resultados trimestrais arrasadores das big techs

O catalisador para a reversão veio em 30 de julho. A Microsoft subiu cerca de 16% com resultados surpreendentes, adicionando aproximadamente US$ 450 bilhões em valor de mercado em uma única sessão — um dos maiores aumentos de valor de mercado em um dia da história . A Amazon também entregou resultados melhores que o esperado, elevando o sentimento em todo o setor de tecnologia .

2. Farra de compras dos hedge funds

Os hedge funds compraram ações de semicondutores dos EUA no ritmo mais rápido em pelo menos 3,5 anos em meados de julho, com sua alocação no setor voltando a quase as máximas de dois meses . Essas compras institucionais forneceram um piso para os preços e sinalizaram que o dinheiro profissional via a correção como exagerada.

3. Rotação de volta para as trades de IA

Após as vendas indiscriminadas em julho, os investidores começaram a distinguir entre vencedores e perdedores da IA. O SOX se recuperou fortemente nos últimos dias de julho, recuperando parte da perda histórica do mês .

Visões divididas dos analistas sobre o futuro

• Vivek Arya, do Bank of America, caracterizou a liquidação como um 'ajuste de verão' em vez de uma reversão fundamental, projetando um crescimento significativo nos gastos de capital dos hiperscalers .
• Michael Field, da Morningstar, enquadrou o movimento como uma crise de confiança nos níveis de gastos com IA, não um colapso nos lucros reais .
• Outros analistas alertaram que, com as altas de mais de 100% relacionadas à IA já precificadas, o risco de novos 'banhos de realidade' sobre a monetização da IA continua alto, especialmente à medida que a concorrência se intensifica e as margens sofrem pressão .

A principal conclusão

A liquidação de julho foi uma convergência violenta de ansiedade em relação aos gastos com IA, desalavancagem forçada de hedge funds e ETFs alavancados, volatilidade de varejo na Coreia do Sul exacerbada por erros políticos e perdas significativas de investidores de varejo. O rebote foi alimentado pela validação concreta dos lucros da Microsoft e da Amazon e pelo rápido retorno de compradores institucionais apostando que a correção era exagerada. A perspectiva futura permanece dividida: os fundamentos de receita da indústria estão em máximas históricas, mas o mercado está agora muito mais cético de que a farra de gastos com IA possa continuar sem interrupção, deixando as ações de chips vulneráveis a novos solavancos.