A Queda Histórica de 8 Meses da Solana: O Preço a US$ 81 e o Boom On-Chain que Ninguém Esperava

A Solana acaba de fechar seu oitavo mês consecutivo no vermelho, um marco inédito na história do token que deixou a SOL sendo negociada perto de US$ 81, uma queda de cerca de 72% em relação ao seu pico no final de 2025 . A sequência de perdas, que vai de outubro de 2025 a maio de 2026, eliminou mais de US$ 87 bilhões em valor de mercado. No entanto, a história real está no abismo crescente entre o preço e a própria rede. Enquanto o token sangrava, a Solana processou mais transações, mais volume em exchanges descentralizadas (DEX) e mais valor em ativos do mundo real (RWA) do que em qualquer outro momento de sua história. Essa lacuna — entre um preço punido e um uso recorde — transformou a SOL na operação de divergência mais debatida do mundo das criptomoedas.

O que Motivou a Queda de 8 Meses

A liquidação não foi um choque único, mas um acúmulo de ventos contrários macroeconômicos e específicos do setor de criptomoedas que mantiveram os vendedores no controle, mês após mês.

A política monetária restritiva do Federal Reserve (o banco central americano) drenou o capital especulativo dos ativos de risco de forma geral . As taxas de juros persistentemente altas afastaram os investidores de altcoins de alto risco, com o domínio do Bitcoin subindo para cerca de 58% e o Índice de Medo e Ganância das criptomoedas (Crypto Fear & Greed Index) marcando 30, indicando "Medo" . Além da pressão macro, o espólio da falência da FTX vem liquidando cerca de US$ 16 a 17 milhões em SOL a cada mês, e o próximo prazo para registro de créditos se encerra em 16 de junho . Esse fluxo constante de venda forçada pesou sobre cada tentativa de recuperação.

Dentro do ecossistema da Solana, o colapso da especulação de varejo — especialmente a negociação de memecoins que turbinou a atividade da rede em 2024 e início de 2025 — removeu um motor de demanda central . Em abril de 2026, um ataque hacker de US$ 285 milhões ao protocolo Drift prejudicou ainda mais a confiança no ecossistema, colocando a narrativa de segurança da Solana sob escrutínio . Para piorar o cenário, os fluxos de entrada em ETFs (fundos de índice negociados em bolsa) de Solana à vista estagnaram visivelmente após março, apesar de as entradas líquidas acumuladas estarem se aproximando de US$ 1 bilhão no final do primeiro trimestre de 2026 . Com menos novos compradores institucionais entrando e múltiplas fontes de pressão vendedora, o caminho de menor resistência era para baixo.

Principais Níveis de Suporte e Resistência Observados pelos Traders

No início de junho de 2026, os traders traçaram linhas claras para o próximo movimento da SOL.

US$ 80–US$ 81 é a zona de suporte imediata. A SOL testou essa área no final de maio e a manteve, mas um rompimento claro abaixo desse nível abriria as portas para a faixa de US$ 75 . O próximo ponto de demanda significativo está em US$ 75–US$ 77, uma faixa classificada por vários analistas como o nível "obrigatório de se manter" para que a estrutura de alta de médio prazo continue de pé . Um pouco acima, US$ 78–US$ 79 atua como uma zona de recuperação secundária, baseada em modelos de Fibonacci e suporte técnico de curto prazo .

No lado positivo, a resistência tem sido teimosa. A área de US$ 87–US$ 88 rejeitou a SOL repetidamente, com as médias móveis exponenciais (EMAs) de 20 e 50 dias limitando o preço . Muitos traders acreditam que uma retomada acima de US$ 88 — e, idealmente, de US$ 92 — seria necessária para quebrar a tendência de baixa de oito meses . Sem isso, é provável que cada rali seja vendido até que as pressões macroeconômicas ou de venda mais amplas diminuam.

Uma Divergência Histórica: Uso Recorde Encontra um Preço em Queda

A característica mais marcante dessa queda não é a ação do preço, mas o que aconteceu na rede enquanto o token desabava.

Transações Diárias em Máxima Histórica

De acordo com o relatório "Estado da Solana no 1º Trimestre de 2026" da Messari, a média diária de transações que não são de votos atingiu um recorde de 112,6 milhões, um aumento de 50% em relação ao trimestre anterior . As transações "não-voto" excluem os votos dos validadores e refletem a demanda real dos usuários. Números mais amplos, que incluem transações de voto, mostram a rede processando cerca de 150 milhões de transações por dia, com endereços ativos diários próximos de 3,9 milhões . Tudo isso ocorreu enquanto o preço da SOL caía 33% apenas no primeiro trimestre de 2026 .

Volume em DEX Supera o do Ethereum

O volume de negociação em DEX da Solana superou o do Ethereum em maio de 2026, com o volume diário crescendo 79% . O total do primeiro trimestre de 2026 foi ainda mais impressionante: a Solana processou US$ 284,5 bilhões em volume DEX on-chain, capturando 41% de todas as negociações à vista em blockchain. Pela primeira vez, esse número superou o total combinado do Ethereum e de todas as suas redes de Camada 2 . A Solana mantém a liderança no volume DEX desde o início de 2025 .

TVL do DeFi e o Recorde Denominado em SOL

À primeira vista, o Valor Total Bloqueado (TVL) das finanças descentralizadas (DeFi) da Solana em dólares parecia fraco: cerca de US$ 5,4 a 5,5 bilhões no início de maio de 2026, uma queda acentuada em relação aos picos anteriores F. No entanto, o TVL em termos de SOL conta uma história diferente. O TVL denominado em SOL atingiu uma máxima histórica de 80 milhões de SOL no primeiro trimestre de 2026, o que significa que a queda em dólar foi puramente um efeito do preço, e não uma fuga de capitais . Para comparação, o TVL do Ethereum estava em torno de US$ 45 a 46 bilhões no mesmo período, refletindo seu domínio contínuo em capital institucional profundo e liquidez de stablecoins F.

Ativos do Mundo Real (RWAs) Ultrapassam US$ 2 Bilhões

O valor de mercado dos ativos do mundo real (RWAs) na Solana — títulos do tesouro tokenizados, crédito privado e outras representações de ativos físicos — cresceu 43%, para mais de US$ 2 bilhões no primeiro trimestre de 2026, impulsionado em parte pelo fundo de mercado monetário tokenizado da BlackRock e pelos produtos de ações tokenizadas da Ondo Finance . Este setor continuou a se expandir mesmo com a venda do token, apontando para uma demanda estruturalmente importante e menos correlacionada com a especulação de memecoins.

Duas Visões Sobre o Descolamento

A lacuna entre a saúde on-chain da Solana e o preço de seu token é a maior já registrada. Os analistas estão divididos em dois campos principais :

• A visão otimista trata a pressão de venda da FTX, a estagnação dos ETFs e o aperto macroeconômico como ventos contrários temporários e quantificáveis. Uma vez que esses catalisadores se dissipem — especialmente se a venda da FTX diminuir —, o crescimento do uso subjacente poderia justificar um preço muito mais alto. Os defensores apontam para as transações recordes, o aumento da atividade de qualidade institucional com RWAs e a escala do volume DEX como evidências de que o mercado está "precificando mal" a rede.
• A visão pessimista argumenta que a intensa atividade on-chain, particularmente transações de baixo valor e spam, não garante a valorização do token. A geração de taxas da Solana por transação permanece baixa, e o Ethereum mantém uma liderança dominante em TVL, lastro de stablecoins e na confiança institucional que ancora o capital de longo prazo. Nessa leitura, o preço e a rede não estão divergindo temporariamente — eles estão se dissociando estruturalmente.

Qual visão prevalecerá dependerá de as pressões de venda que criaram oito meses consecutivos no vermelho começarem a diminuir e de o mercado eventualmente decidir que redes com recordes de uso merecem avaliações de token mais altas. Por enquanto, a SOL está em US$ 81, um teste ao vivo dessa questão.