O que levou a IATA a rebaixar sua previsão

O principal motor do corte na previsão é uma matemática simples e brutal: o querosene de aviação é o maior custo variável do setor, e seu preço dobrou. Antes da guerra, a perspectiva da IATA em dezembro de 2025 era cautelosamente otimista. Fatores de ocupação recordes de 83,8% e fortes receitas auxiliares deveriam compensar as persistentes restrições de oferta, como a escassez de aeronaves e a mão de obra enxuta . A organização previa uma margem líquida de 3,9% sobre receitas totais que ultrapassavam US$ 1 trilhão, com um lucro de US$ 7,90 por passageiro .

A guerra invalidou instantaneamente essas premissas. O Estreito de Ormuz, um estreito corredor por onde passa cerca de um quinto do suprimento global de petróleo, tornou-se uma zona militar contestada . Autoridades dos EUA confirmaram que as principais companhias aéreas de passageiros gastaram US$ 5 bilhões em querosene de aviação apenas em março de 2026, um salto de US$ 1,8 bilhão – ou 56% – em relação a fevereiro . Como o combustível normalmente representa mais de 40% dos custos operacionais de uma companhia aérea, o rápido aumento de preços eliminou a já estreita margem de lucro do setor quase da noite para o dia .

Os gargalos pré-existentes na cadeia de suprimentos agravaram os danos. As companhias aéreas já gastavam cerca de US$ 11 bilhões anuais em manutenção e ineficiências devido a atrasos na entrega de aeronaves e aviões envelhecidos . A crise do combustível quebrou esse sistema frágil, transformando um lucro recorde projetado em uma contração severa.

Anatomia da crise do querosene de aviação

O mercado de querosene de aviação sofreu um choque notável tanto pela velocidade quanto pela escala.

• Aumento de preço sem precedentes: O Monitor de Preços de Combustível de Aviação da IATA registrou um aumento de 58,4% em uma única semana após os ataques iniciais . Em meados de abril, os preços à vista atingiram aproximadamente US$ 4,24 a US$ 4,51 por galão, quase o dobro dos níveis anteriores à guerra .
• Interrupção do fornecimento global: A virtual paralisação do tráfego marítimo através do Estreito de Ormuz cortou não apenas o petróleo bruto, mas também uma grande parcela das exportações de querosene de aviação refinado, criando escassez aguda para refinarias na Ásia e Oceania . A Austrália, que obtém a maior parte de seu querosene de aviação de refinarias regionais, tinha apenas 30 dias de reservas disponíveis .
• Corrida por refino na Europa: Os spreads de craqueamento do querosene de aviação no noroeste da Europa atingiram um recorde de US$ 121 por barril em março, em comparação com cerca de US$ 30 antes do conflito, sinalizando uma extrema escassez no mercado global de refino .

Uma cascata de impactos globais

O aumento nos custos de combustível se espalhou por todos os níveis da indústria da aviação, com impactos que foram muito além de um simples aumento no preço da bomba.

Aumento de tarifas e sobretaxas

As companhias aéreas agiram rapidamente para repassar os custos. Transportadoras em todo o Sudeste Asiático e Oceania adicionaram sobretaxas de combustível ou aumentaram as tarifas básicas . O Diretor-Geral da IATA, Willie Walsh, alertou que os passageiros na Europa e na Ásia deveriam se preparar para preços de passagens significativamente mais altos, particularmente em regiões fortemente dependentes do fornecimento de energia do Golfo Pérsico .

Cortes maciços de horários e rotas alternativas

A perturbação operacional foi imediata e generalizada. Mais de 46 mil voos com origem ou destino no Oriente Médio foram cancelados entre 28 de fevereiro e meados de março . As companhias aéreas foram forçadas a desviar suas rotas do espaço aéreo iraniano e do Golfo Pérsico, às vezes adicionando até 120 minutos de tempo de voo por viagem e queimando de 8 a 15 mil litros adicionais de combustível em um único desvio de aeronave widebody . A Lufthansa respondeu cortando 20 mil voos de curta distância na Europa de sua programação de verão, enquanto a Qantas alertou sobre custos espirais e a Virgin Atlantic sinalizou uma iminente crise de abastecimento .

Perda de valor de mercado e demanda em queda

A reação do mercado financeiro foi punitiva. Nas primeiras semanas do conflito, as maiores companhias aéreas do mundo perderam cerca de US$ 53 bilhões em valor de mercado . A demanda de passageiros diminuiu à medida que as tarifas mais altas e a confiabilidade reduzida dos horários desencorajaram as reservas, enfraquecendo a capacidade das companhias aéreas de repassar integralmente seus custos aumentados .

Custos operacionais disparando

O combustível não foi o único custo a disparar. Os prêmios de seguro de risco de guerra para qualquer voo operado perto do Oriente Médio aumentaram acentuadamente, adicionando mais uma linha aos balanços das companhias aéreas já sobrecarregados pelos preços dos combustíveis . O conflito comprimiu a indústria tanto pelo lado dos custos quanto pelo lado das receitas simultaneamente.

O colapso da Spirit Airlines: um estudo de caso de fragilidade

Nenhum evento ilustra a gravidade da crise de forma mais clara do que o colapso da Spirit Airlines. Em 2 de maio de 2026, após 34 anos de operação, a Spirit encerrou todos os voos permanentemente, marcando a primeira liquidação de uma grande companhia aérea dos EUA em um quarto de século .

A ruína da Spirit foi um resultado direto do choque do combustível. A companhia aérea estava operando sob proteção contra falência (Chapter 11) e havia construído todo o seu plano de reestruturação em torno de um custo médio projetado de querosene de aviação de US$ 2,24 por galão para 2026 . Quando os preços reais dispararam para mais de US$ 4,50 por galão após os ataques ao Irã, essa premissa se tornou catastroficamente errada .

• Queima de caixa: Os advogados da Spirit revelaram que a companhia aérea gastou US$ 100 milhões adicionais em combustível apenas em março e abril em comparação com seu orçamento de reestruturação .
• Resgate fracassado: A empresa havia garantido um plano de resgate provisório de US$ 500 milhões com credores, mas os financiadores desistiram quando o aumento do preço do combustível tornou o negócio inviável . Uma tentativa de última hora da Casa Branca para salvar a companhia aérea também falhou .
• Fundamentos quebrados: Em fevereiro, poucos dias antes da guerra, a Spirit registrou uma perda operacional de US$ 28,2 milhões e uma perda líquida de US$ 133,2 milhões no mês, números que pioraram rapidamente com a escalada dos custos de combustível .

O colapso não foi apenas uma tragédia para os 17 mil funcionários da Spirit; foi um sinal de alerta para todo o modelo de transportadora de baixíssimo custo, que depende de custos operacionais previsíveis para sustentar margens reduzidas.

Perspectivas: uma recuperação lenta e frágil

Para uma indústria que esperava uma rápida recuperação, as evidências sugerem uma crise prolongada.

Mesmo um cessar-fogo de duas semanas entre os EUA e o Irã em abril de 2026 não trouxe alívio imediato. O diretor-geral da IATA, Willie Walsh, alertou que poderia levar meses para que os suprimentos de querosene de aviação se estabilizassem, mesmo que o Estreito de Ormuz permanecesse aberto, devido a danos e interrupções significativas na capacidade de refino do Oriente Médio . A infraestrutura física necessária para refinar e transportar querosene de aviação não se recupera tão rapidamente quanto os acordos diplomáticos podem ser assinados.

A longo prazo, a trajetória de recuperação depende da segurança do Estreito de Ormuz. Enquanto a passagem marítima pelo estreito permanecer interrompida ou sob ameaça, cerca de 20% do suprimento global de petróleo continuará restrito, mantendo os custos de combustível estruturalmente elevados . As companhias aéreas que abandonaram amplamente as estratégias de hedge de combustível em 2024 e 2025 estão agora totalmente expostas à volatilidade do mercado à vista, uma vulnerabilidade que persistirá enquanto a tensão geopolítica ferver .

O lucro esperado da indústria de US$ 26 a 27 bilhões para 2026, embora ainda nominalmente positivo, representa um aperto profundo nas margens. Com uma margem líquida de 3,9%, a indústria aérea nunca foi saudável – sempre foi delicada . A crise do combustível na guerra com o Irã expôs a rapidez com que essa delicadeza pode se transformar em desastre.

O que levou a IATA a rebaixar sua previsão

O principal motor do corte na previsão é uma matemática simples e brutal: o querosene de aviação é o maior custo variável do setor, e seu preço dobrou. Antes da guerra, a perspectiva da IATA em dezembro de 2025 era cautelosamente otimista. Fatores de ocupação recordes de 83,8% e fortes receitas auxiliares deveriam compensar as persistentes restrições de oferta, como a escassez de aeronaves e a mão de obra enxuta . A organização previa uma margem líquida de 3,9% sobre receitas totais que ultrapassavam US$ 1 trilhão, com um lucro de US$ 7,90 por passageiro .

A guerra invalidou instantaneamente essas premissas. O Estreito de Ormuz, um estreito corredor por onde passa cerca de um quinto do suprimento global de petróleo, tornou-se uma zona militar contestada . Autoridades dos EUA confirmaram que as principais companhias aéreas de passageiros gastaram US$ 5 bilhões em querosene de aviação apenas em março de 2026, um salto de US$ 1,8 bilhão – ou 56% – em relação a fevereiro . Como o combustível normalmente representa mais de 40% dos custos operacionais de uma companhia aérea, o rápido aumento de preços eliminou a já estreita margem de lucro do setor quase da noite para o dia .

Os gargalos pré-existentes na cadeia de suprimentos agravaram os danos. As companhias aéreas já gastavam cerca de US$ 11 bilhões anuais em manutenção e ineficiências devido a atrasos na entrega de aeronaves e aviões envelhecidos . A crise do combustível quebrou esse sistema frágil, transformando um lucro recorde projetado em uma contração severa.

Anatomia da crise do querosene de aviação

O mercado de querosene de aviação sofreu um choque notável tanto pela velocidade quanto pela escala.

• Aumento de preço sem precedentes: O Monitor de Preços de Combustível de Aviação da IATA registrou um aumento de 58,4% em uma única semana após os ataques iniciais . Em meados de abril, os preços à vista atingiram aproximadamente US$ 4,24 a US$ 4,51 por galão, quase o dobro dos níveis anteriores à guerra .
• Interrupção do fornecimento global: A virtual paralisação do tráfego marítimo através do Estreito de Ormuz cortou não apenas o petróleo bruto, mas também uma grande parcela das exportações de querosene de aviação refinado, criando escassez aguda para refinarias na Ásia e Oceania . A Austrália, que obtém a maior parte de seu querosene de aviação de refinarias regionais, tinha apenas 30 dias de reservas disponíveis .
• Corrida por refino na Europa: Os spreads de craqueamento do querosene de aviação no noroeste da Europa atingiram um recorde de US$ 121 por barril em março, em comparação com cerca de US$ 30 antes do conflito, sinalizando uma extrema escassez no mercado global de refino .

Uma cascata de impactos globais

O aumento nos custos de combustível se espalhou por todos os níveis da indústria da aviação, com impactos que foram muito além de um simples aumento no preço da bomba.

Aumento de tarifas e sobretaxas

As companhias aéreas agiram rapidamente para repassar os custos. Transportadoras em todo o Sudeste Asiático e Oceania adicionaram sobretaxas de combustível ou aumentaram as tarifas básicas . O Diretor-Geral da IATA, Willie Walsh, alertou que os passageiros na Europa e na Ásia deveriam se preparar para preços de passagens significativamente mais altos, particularmente em regiões fortemente dependentes do fornecimento de energia do Golfo Pérsico .

Cortes maciços de horários e rotas alternativas

A perturbação operacional foi imediata e generalizada. Mais de 46 mil voos com origem ou destino no Oriente Médio foram cancelados entre 28 de fevereiro e meados de março . As companhias aéreas foram forçadas a desviar suas rotas do espaço aéreo iraniano e do Golfo Pérsico, às vezes adicionando até 120 minutos de tempo de voo por viagem e queimando de 8 a 15 mil litros adicionais de combustível em um único desvio de aeronave widebody . A Lufthansa respondeu cortando 20 mil voos de curta distância na Europa de sua programação de verão, enquanto a Qantas alertou sobre custos espirais e a Virgin Atlantic sinalizou uma iminente crise de abastecimento .

Perda de valor de mercado e demanda em queda

A reação do mercado financeiro foi punitiva. Nas primeiras semanas do conflito, as maiores companhias aéreas do mundo perderam cerca de US$ 53 bilhões em valor de mercado . A demanda de passageiros diminuiu à medida que as tarifas mais altas e a confiabilidade reduzida dos horários desencorajaram as reservas, enfraquecendo a capacidade das companhias aéreas de repassar integralmente seus custos aumentados .

Custos operacionais disparando

O combustível não foi o único custo a disparar. Os prêmios de seguro de risco de guerra para qualquer voo operado perto do Oriente Médio aumentaram acentuadamente, adicionando mais uma linha aos balanços das companhias aéreas já sobrecarregados pelos preços dos combustíveis . O conflito comprimiu a indústria tanto pelo lado dos custos quanto pelo lado das receitas simultaneamente.

O colapso da Spirit Airlines: um estudo de caso de fragilidade

Nenhum evento ilustra a gravidade da crise de forma mais clara do que o colapso da Spirit Airlines. Em 2 de maio de 2026, após 34 anos de operação, a Spirit encerrou todos os voos permanentemente, marcando a primeira liquidação de uma grande companhia aérea dos EUA em um quarto de século .

A ruína da Spirit foi um resultado direto do choque do combustível. A companhia aérea estava operando sob proteção contra falência (Chapter 11) e havia construído todo o seu plano de reestruturação em torno de um custo médio projetado de querosene de aviação de US$ 2,24 por galão para 2026 . Quando os preços reais dispararam para mais de US$ 4,50 por galão após os ataques ao Irã, essa premissa se tornou catastroficamente errada .

• Queima de caixa: Os advogados da Spirit revelaram que a companhia aérea gastou US$ 100 milhões adicionais em combustível apenas em março e abril em comparação com seu orçamento de reestruturação .
• Resgate fracassado: A empresa havia garantido um plano de resgate provisório de US$ 500 milhões com credores, mas os financiadores desistiram quando o aumento do preço do combustível tornou o negócio inviável . Uma tentativa de última hora da Casa Branca para salvar a companhia aérea também falhou .
• Fundamentos quebrados: Em fevereiro, poucos dias antes da guerra, a Spirit registrou uma perda operacional de US$ 28,2 milhões e uma perda líquida de US$ 133,2 milhões no mês, números que pioraram rapidamente com a escalada dos custos de combustível .

O colapso não foi apenas uma tragédia para os 17 mil funcionários da Spirit; foi um sinal de alerta para todo o modelo de transportadora de baixíssimo custo, que depende de custos operacionais previsíveis para sustentar margens reduzidas.

Perspectivas: uma recuperação lenta e frágil

Para uma indústria que esperava uma rápida recuperação, as evidências sugerem uma crise prolongada.

Mesmo um cessar-fogo de duas semanas entre os EUA e o Irã em abril de 2026 não trouxe alívio imediato. O diretor-geral da IATA, Willie Walsh, alertou que poderia levar meses para que os suprimentos de querosene de aviação se estabilizassem, mesmo que o Estreito de Ormuz permanecesse aberto, devido a danos e interrupções significativas na capacidade de refino do Oriente Médio . A infraestrutura física necessária para refinar e transportar querosene de aviação não se recupera tão rapidamente quanto os acordos diplomáticos podem ser assinados.

A longo prazo, a trajetória de recuperação depende da segurança do Estreito de Ormuz. Enquanto a passagem marítima pelo estreito permanecer interrompida ou sob ameaça, cerca de 20% do suprimento global de petróleo continuará restrito, mantendo os custos de combustível estruturalmente elevados . As companhias aéreas que abandonaram amplamente as estratégias de hedge de combustível em 2024 e 2025 estão agora totalmente expostas à volatilidade do mercado à vista, uma vulnerabilidade que persistirá enquanto a tensão geopolítica ferver .

O lucro esperado da indústria de US$ 26 a 27 bilhões para 2026, embora ainda nominalmente positivo, representa um aperto profundo nas margens. Com uma margem líquida de 3,9%, a indústria aérea nunca foi saudável – sempre foi delicada . A crise do combustível na guerra com o Irã expôs a rapidez com que essa delicadeza pode se transformar em desastre.