Por dentro do paradoxo solar chinês: Crash de 79% no mercado interno e boom recorde de 68 GW em exportações

A indústria solar da China está protagonizando um enredo digno de um 'split-screen' cinematográfico. De um lado, o mercado interno patina: em abril de 2026, as novas instalações de energia solar somaram apenas 9,52 gigawatts (GW), uma queda estrondosa de 79% na comparação com o mesmo mês do ano anterior, segundo dados da Administração Nacional de Energia da China . Para se ter uma ideia, em abril de 2025, as empresas correram para instalar impressionantes 45 GW antes de uma mudança crucial na política de preços da energia . Do outro lado da tela, as exportações chinesas de painéis, células e wafers solares atingiram em março um recorde absoluto de 68 GW — mais que o dobro do volume de fevereiro e 49% acima do recorde anterior .

As mesmas forças estruturais que estão esfriando o mercado doméstico são o combustível que turbina as exportações. O que parece uma contradição é, na verdade, uma história coerente sobre o fim de uma era de subsídios, um excesso de oferta monumental e a nova geografia da demanda global por energia.

Por que o mercado interno despencou

O principal fator para a queda nas instalações domésticas é simples e direto: a era das tarifas de alimentação (as chamadas feed-in tariffs) garantidas acabou. Em 1º de junho de 2025, a China aposentou oficialmente o sistema de preços fixos subsidiados para novos projetos de energia solar e eólica, trocando-o por um modelo baseado no mercado . Projetos iniciados após essa data agora precisam negociar sua eletricidade em transações de mercado, em vez de contar com um preço garantido, o que muda radicalmente a equação financeira para os desenvolvedores .

Aqueles 45 GW instalados em abril de 2025 não representavam uma demanda normal. Foi uma corrida frenética para concluir projetos antes que a janela de subsídios se fechasse . As empresas anteciparam seus projetos, contribuindo para um ano recorde em 2025, com cerca de 317 GW de nova capacidade solar . Com esse prazo expirado, o ritmo de instalações em 2026 reflete uma avaliação muito mais sóbria sobre o retorno dos projetos sob as novas regras .

O resultado é uma ressaca que se estendeu por quatro meses consecutivos de quedas anuais nas instalações, culminando em abril de 2026 . A Associação da Indústria Fotovoltaica da China (CPIA) projeta que as instalações totais em 2026 devem ficar entre 180 e 240 GW, uma retração de 24% a 43% em relação a 2025, marcando a primeira contração anual desde 2019 .

Além da política, há outros fatores pesando. As restrições na rede de transmissão e o risco de corte de geração (curtailment) em regiões que já receberam uma enxurrada de projetos. A queda persistente nos preços dos módulos solares também criou um sentimento de 'esperar para ver' entre alguns investidores, que preferem adiar projetos na expectativa de equipamentos ainda mais baratos .

O boom das exportações: O excesso de oferta encontra uma saída

Enquanto o mercado interno esfria, os fabricantes chineses enfrentam um problema colossal: eles têm uma capacidade de produção que nenhum mercado sozinho consegue absorver. A capacidade de manufatura solar da China é estimada entre 1.200 GW e 1.400 GW — praticamente o dobro da demanda global anual, que gira em torno de 700 GW . As capacidades de produção de polisilício, wafers, células e módulos explodiram, atingindo níveis de três a seis vezes superiores aos do final do plano quinquenal anterior .

Com as instalações domésticas em desaceleração, as exportações se tornaram a principal válvula de escape. Em março de 2026, essa válvula foi aberta ao máximo: 68 GW em produtos solares deixaram a China em um único mês. Para dimensionar esse número, é como se toda a capacidade solar instalada na Espanha tivesse sido exportada de uma só vez .

As importações da África dispararam 176% em relação a fevereiro, atingindo 10 GW, enquanto a Ásia absorveu 39 GW — ambos recordes . A demanda da Nigéria, por exemplo, saltou impressionantes 519%, enquanto a do Quênia cresceu 207% e a da Etiópia, 391% . Em termos absolutos, a Índia liderou o ranking, com 6,6 GW em importações de equipamentos solares da China naquele mês . A força da demanda se manteve em abril, mesmo após a retirada do incentivo fiscal. As exportações chinesas de células e painéis para a África ainda subiram 83% na comparação anual, e as para o Sudeste Asiático, 75% .

Parte do salto de março não foi puramente orgânica. O fim do reembolso do IVA (Imposto sobre Valor Agregado) nas exportações, previsto para 1º de abril, provavelmente antecipou embarques, inflando o número do mês anterior . Contudo, os dados ainda fortes de abril sugerem que há uma demanda real e crescente, especialmente de países que enfrentam altos custos com combustíveis fósseis, em meio à reportada crise energética no Estreito de Ormuz . O think tank britânico Ember observou que as regiões 'mais afetadas' pela crise de energia viram os aumentos mais acentuados na demanda por produtos solares chineses .

Dois mercados, uma só indústria

Essa divergência entre o mercado interno e o externo é estrutural, não cíclica. O mercado doméstico chinês está passando por um realinhamento de preços pós-boom, digerindo a ressaca de uma corrida por instalações que puxou a demanda futura para 2025. Simultaneamente, o gigantesco motor de fabricação do país está operando muito além do que o mercado interno pode absorver, enviando equipamentos para qualquer mercado exterior onde haja demanda.

Essa demanda está crescendo mais rapidamente na África e na Ásia em desenvolvimento, onde os painéis solares chineses de baixo custo oferecem um caminho direto para longe das importações de combustíveis fósseis, que são caras e geopoliticamente vulneráveis. A combinação do excesso de capacidade chinês com a demanda energética do mundo em desenvolvimento criou um fluxo de exportação que agora move volumes em uma escala antes considerada implausível.

Para o mercado global, a implicação é clara: mesmo com a queda nos números de instalações solares domésticas, o papel da China como a grande fábrica solar do mundo está apenas se aprofundando. A queda de abril e o recorde de exportações de março não são sinais opostos — são dois lados do mesmo ajuste.