A brusca virada para baixo ocorreu logo após o anúncio oficial da Nippon Paint e da Sherwin-Williams de que não iriam mais buscar uma aquisição conjunta da fabricante da tinta Dulux . A decisão do consórcio fechou a porta para uma oferta não vinculante em dinheiro de €73 por ação, que avaliava a companhia em aproximadamente €12,49 bilhões (US$ 14,53 bilhões) .

Por que a oferta fracassou

A novela da aquisição começou e terminou em pouco mais de uma semana. A AkzoNobel divulgou publicamente em 27 de maio que seus conselhos de administração e fiscal haviam rejeitado uma proposta formal da Nippon Paint e da Sherwin-Williams, recebida em 29 de abril e recusada em 1º de maio . O conselho considerou que a oferta de €73 por ação subavaliava a empresa e carecia de certeza na conclusão do negócio, particularmente em relação às aprovações regulatórias e porque a proposta teria dividido os negócios da AkzoNobel entre os dois pretendentes .

Quando a notícia da oferta não solicitada surgiu, investidores fizeram o papel subir até 21% diante da perspectiva de uma aquisição bem-sucedida ou de uma possível guerra de lances . A oferta de €73 representava um prêmio de 39% sobre o preço de fechamento anterior de €52,52 por ação .

Em vez de desencadear uma disputa de lances, a rápida rejeição do conselho deixou os pretendentes com pouca margem de manobra. Em 3 de junho, a Nippon Paint e a Sherwin-Williams confirmaram que estavam interrompendo seus esforços, citando a recusa da AkzoNobel em negociar . A ação caiu para cerca de €53,74, eliminando quase todo o prêmio especulativo .

A fusão com a Axalta segue como o caminho escolhido

Ao longo de todo o drama da tentativa de aquisição, os conselhos de administração e fiscal da AkzoNobel nunca hesitaram em sua estratégia preferida: a fusão de iguais, envolvendo troca de ações, com a Axalta Coating Systems, originalmente anunciada em novembro de 2025 . Mesmo após receber a oferta em dinheiro de €73 por ação, o conselho reafirmou por unanimidade sua recomendação pelo acordo com a Axalta .

Os termos dessa transação permanecem inalterados. A empresa combinada terá um valor de firma de aproximadamente US$ 25 bilhões, com receitas anuais projetadas de cerca de US$ 17 bilhões e US$ 1,5 bilhão em fluxo de caixa livre ajustado . A expectativa é que a fusão gere aproximadamente US$ 600 milhões em sinergias de custos anuais (pré-impostos), com 90% dessas economias previstas para serem realizadas em até três anos após o fechamento .

Nos termos do acordo, os acionistas da Axalta receberão 0,6539 ação da AkzoNobel para cada ação da Axalta que possuírem . Os acionistas da AkzoNobel também receberão um dividendo especial em dinheiro de até €2,5 bilhões, menos quaisquer dividendos regulares pagos antes da conclusão, e deterão cerca de 55% da nova entidade .

O cronograma ainda é de longo prazo. A transação precisa ser aprovada em assembleias de acionistas de ambas as empresas, esperadas para o segundo semestre de 2026, em linha com a meta anteriormente divulgada de início de julho . O fechamento bem-sucedido está projetado para o final de 2026 ou início de 2027, sujeito às aprovações regulatórias e à listagem das ações da empresa combinada na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) .

O que o mercado está sinalizando

A reversão acentuada das ações conta uma história clara: sem uma oferta concorrente em dinheiro na mesa, o valor de curto prazo da AkzoNobel retorna ao seu patamar pré-oferta. O mercado havia precificado temporariamente um prêmio de 39% em dinheiro que não existe mais. Agora, os investidores precisam avaliar a criação de valor de longo prazo prometida pela fusão com a Axalta — um negócio focado em escala, sinergias de custos e um portfólio combinado que abrange tintas decorativas, revestimentos de desempenho e acabamentos automotivos .

A brusca virada para baixo ocorreu logo após o anúncio oficial da Nippon Paint e da Sherwin-Williams de que não iriam mais buscar uma aquisição conjunta da fabricante da tinta Dulux . A decisão do consórcio fechou a porta para uma oferta não vinculante em dinheiro de €73 por ação, que avaliava a companhia em aproximadamente €12,49 bilhões (US$ 14,53 bilhões) .

Por que a oferta fracassou

A novela da aquisição começou e terminou em pouco mais de uma semana. A AkzoNobel divulgou publicamente em 27 de maio que seus conselhos de administração e fiscal haviam rejeitado uma proposta formal da Nippon Paint e da Sherwin-Williams, recebida em 29 de abril e recusada em 1º de maio . O conselho considerou que a oferta de €73 por ação subavaliava a empresa e carecia de certeza na conclusão do negócio, particularmente em relação às aprovações regulatórias e porque a proposta teria dividido os negócios da AkzoNobel entre os dois pretendentes .

Quando a notícia da oferta não solicitada surgiu, investidores fizeram o papel subir até 21% diante da perspectiva de uma aquisição bem-sucedida ou de uma possível guerra de lances . A oferta de €73 representava um prêmio de 39% sobre o preço de fechamento anterior de €52,52 por ação .

Em vez de desencadear uma disputa de lances, a rápida rejeição do conselho deixou os pretendentes com pouca margem de manobra. Em 3 de junho, a Nippon Paint e a Sherwin-Williams confirmaram que estavam interrompendo seus esforços, citando a recusa da AkzoNobel em negociar . A ação caiu para cerca de €53,74, eliminando quase todo o prêmio especulativo .

A fusão com a Axalta segue como o caminho escolhido

Ao longo de todo o drama da tentativa de aquisição, os conselhos de administração e fiscal da AkzoNobel nunca hesitaram em sua estratégia preferida: a fusão de iguais, envolvendo troca de ações, com a Axalta Coating Systems, originalmente anunciada em novembro de 2025 . Mesmo após receber a oferta em dinheiro de €73 por ação, o conselho reafirmou por unanimidade sua recomendação pelo acordo com a Axalta .

Os termos dessa transação permanecem inalterados. A empresa combinada terá um valor de firma de aproximadamente US$ 25 bilhões, com receitas anuais projetadas de cerca de US$ 17 bilhões e US$ 1,5 bilhão em fluxo de caixa livre ajustado . A expectativa é que a fusão gere aproximadamente US$ 600 milhões em sinergias de custos anuais (pré-impostos), com 90% dessas economias previstas para serem realizadas em até três anos após o fechamento .

Nos termos do acordo, os acionistas da Axalta receberão 0,6539 ação da AkzoNobel para cada ação da Axalta que possuírem . Os acionistas da AkzoNobel também receberão um dividendo especial em dinheiro de até €2,5 bilhões, menos quaisquer dividendos regulares pagos antes da conclusão, e deterão cerca de 55% da nova entidade .

O cronograma ainda é de longo prazo. A transação precisa ser aprovada em assembleias de acionistas de ambas as empresas, esperadas para o segundo semestre de 2026, em linha com a meta anteriormente divulgada de início de julho . O fechamento bem-sucedido está projetado para o final de 2026 ou início de 2027, sujeito às aprovações regulatórias e à listagem das ações da empresa combinada na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) .

O que o mercado está sinalizando

A reversão acentuada das ações conta uma história clara: sem uma oferta concorrente em dinheiro na mesa, o valor de curto prazo da AkzoNobel retorna ao seu patamar pré-oferta. O mercado havia precificado temporariamente um prêmio de 39% em dinheiro que não existe mais. Agora, os investidores precisam avaliar a criação de valor de longo prazo prometida pela fusão com a Axalta — um negócio focado em escala, sinergias de custos e um portfólio combinado que abrange tintas decorativas, revestimentos de desempenho e acabamentos automotivos .