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O que pode dificultar a oferta de €30 bilhões por Delfin
Michal Strnad teria oferecido €30 bilhões (US$ 33,5 bilhões) por Delfin, com avaliação 30% abaixo do valor líquido dos ativos; ele aceitaria uma participação de controle de 62,5%. A holding reúne participações na EssilorLuxottica, dona de marcas como Ray Ban, e em empresas financeiras italianas.
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Principais conclusões
- Michal Strnad teria oferecido €30 bilhões (US$ 33,5 bilhões) por Delfin, com avaliação 30% abaixo do valor líquido dos ativos; ele aceitaria uma participação de controle de 62,5%.
- A holding reúne participações na EssilorLuxottica, dona de marcas como Ray Ban, e em empresas financeiras italianas.
- Tensões entre os herdeiros Del Vecchio e sinais de resistência à venda tornam incerto o avanço da proposta.
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O bilionário tcheco Michal Strnad teria oferecido €30 bilhões (US$ 33,5 bilhões) para comprar a Delfin, holding da família Del Vecchio e principal acionista da EssilorLuxottica, grupo por trás da Ray-Ban. A proposta, descrita em uma carta datada de 20 de outubro, avalia a empresa com desconto de 30% sobre o valor líquido de seus ativos. Strnad também aceitaria comprar uma participação de controle de 62,5%, caso alguns sócios prefiram manter suas ações. 1
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O valor anunciado chama atenção, mas não garante que o negócio vá adiante. A questão central é se os herdeiros estarão dispostos a vender — e em quais condições.
O que se sabe sobre a proposta
A Reuters noticiou a oferta de €30 bilhões com base em relatos de pessoas próximas ao assunto. A Bloomberg informou ter visto a carta e descreveu a proposta como uma oferta em dinheiro. Uma reportagem que republicou informações da Bloomberg acrescentou que Strnad aceitaria uma fatia de controle de 62,5% se alguns dos proprietários quisessem conservar suas participações. 1
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Segundo a Bloomberg, a avaliação representa um desconto de 30% sobre o valor líquido dos ativos da Delfin. Isso é um elemento importante da proposta, mas as informações disponíveis não esclarecem se os herdeiros consideram o preço aceitável. Também não há confirmação, nas fontes disponíveis, de detalhes como prazo de validade, garantias de financiamento ou eventual compatibilidade com uma recompra de ações pela holding.
Por que Delfin interessa a Strnad
A Delfin não é uma empresa de um único ramo: é uma holding com participações em diferentes negócios. Entre elas estão a EssilorLuxottica, grupo de óculos que inclui a Ray-Ban, e fatias em Generali, UniCredit e Banca Monte dei Paschi di Siena. 1
10 Uma reportagem que reproduziu informações da Bloomberg afirma que o valor de mercado dos investimentos negociados publicamente pela holding supera €40 bilhões.
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Strnad está ligado à Czechoslovak Group (CSG), empresa tcheca do setor de defesa, e também adquiriu uma participação na Pirelli por meio de um veículo de investimento, segundo o Il Sole 24 Ore. 19 Na carta, ele teria dito que a Delfin se encaixa em sua abordagem de investimento; a reportagem também relaciona a proposta à diversificação de seu portfólio.
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A leitura estratégica é que a compra ampliaria sua exposição a setores como óculos e serviços financeiros. Isso, por si só, não indica que exista um plano para combinar as operações da Delfin com as da CSG.
A família pode ser o maior obstáculo
A Delfin pertence aos herdeiros de Leonardo Del Vecchio, e a Reuters relata tensões crescentes dentro da holding. 1 Também há sinais de resistência a uma venda para um comprador estrangeiro: Leonardo Maria Del Vecchio afirmou que gostaria de manter os negócios do pai em mãos italianas.
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Em outro episódio, Rocco Basilico teria recusado uma oferta de €3,5 bilhões feita por Leonardo Maria por sua participação na Delfin. O caso sugere que divergências entre os herdeiros não significam, necessariamente, que eles estejam dispostos a vender suas ações uns aos outros — muito menos a um comprador de fora. 33
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Esses relatos apontam para um caminho difícil, mas não revelam qual é o quórum exato necessário para aprovar uma venda nem como cada acionista reagiria à proposta de Strnad. Uma fatia de 62,5% poderia dar controle ao comprador se fosse adquirida; não significa, por si só, que as ações necessárias estarão à venda ou que as regras de governança da Delfin possam ser contornadas.
O que a oferta pode significar para a EssilorLuxottica
A proposta é pela Delfin, não uma oferta direta para comprar a EssilorLuxottica. 1
2 Se o negócio fosse concluído, mudaria o controle de um dos principais acionistas do grupo de óculos e daria ao comprador acesso às demais participações da holding.
Por isso, é importante separar o valor de €30 bilhões da probabilidade de a transação acontecer. O desconto sobre o valor dos ativos e a aparente resistência de membros da família são fatores distintos, mas ambos ajudam a explicar por que o desfecho segue incerto.
As informações disponíveis também não permitem concluir que uma mudança de controle na Delfin acionaria automaticamente uma oferta pública de aquisição pela EssilorLuxottica. Essa hipótese exigiria confirmação independente e não deve ser tratada como consequência já estabelecida da proposta.
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Qual é a resposta curta para "O que pode dificultar a oferta de €30 bilhões por Delfin"?
Michal Strnad teria oferecido €30 bilhões (US$ 33,5 bilhões) por Delfin, com avaliação 30% abaixo do valor líquido dos ativos; ele aceitaria uma participação de controle de 62,5%.
Quais são os pontos-chave para validar primeiro?
Michal Strnad teria oferecido €30 bilhões (US$ 33,5 bilhões) por Delfin, com avaliação 30% abaixo do valor líquido dos ativos; ele aceitaria uma participação de controle de 62,5%. A holding reúne participações na EssilorLuxottica, dona de marcas como Ray Ban, e em empresas financeiras italianas.
O que devo fazer a seguir na prática?
Tensões entre os herdeiros Del Vecchio e sinais de resistência à venda tornam incerto o avanço da proposta.
Fontes
reuters.comCzech billionaire Strnad offers €30 billion for EssiLux shareholder Delfin, sources say
bloomberg.comCzech Billionaire Strnad Offers €30 Billion for Ray-Ban Owner ...
ww.fashionnetwork.comCzech billionaire offers €30 billion for Ray-Ban family firm
en.protothema.grCzech arms billionaire makes €30 billion bid for holding company behind Ray-Ban - ProtoThema English