A declaração de fundo em US$ 59 mil chega após uma longa série de revisões para baixo feitas pelo banco. Ao longo de 2025 e início de 2026, o Standard Chartered cortou progressivamente sua meta para o fim de 2026 de US$ 300 mil para US$ 150 mil e, depois, para US$ 100 mil em fevereiro de 2026, alertando para "mais dor" antes de qualquer recuperação . Apesar dos cortes, a convicção de Kendrick na meta de US$ 100 mil se manteve firme. Ele enquadrou o nível de US$ 50 mil como um possível teste de estresse de curto prazo, e não como uma falha estrutural, mantendo a visão de que, uma vez formado um fundo durável, o Bitcoin pode rally rumo aos seis dígitos .

O Caso Pessimista: Galaxy Diz que o Fundo Ainda Não Chegou

Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, chegou à conclusão oposta em um relatório abrangente publicado no mesmo dia. Analisando todos os topos e fundos de ciclo históricos do Bitcoin, a Galaxy concluiu que o fundo da atual correção ainda não se formou .

O cenário base da empresa coloca o fundo do ciclo entre US$ 40 mil e US$ 46 mil, com um cenário de capitulação mais severa que poderia empurrar o Bitcoin para tão baixo quanto US$ 30 mil a US$ 37 mil . A Galaxy sustenta essa visão com vários pontos de dados:

• Tempo: Apenas oito meses se passaram desde o pico de outubro de 2025. Historicamente, os fundos de ciclo levam de 12 a 13 meses para se formar, colocando a janela mais provável para o final de 2026 .
• Indicadores de fundo: Apenas 4 dos 13 indicadores históricos de fundo monitorados pela Galaxy foram acionados até agora, sugerindo que as condições fundamentais para um piso de ciclo ainda não estão no lugar .
• Compressão do ciclo: A Galaxy reconhece que o ciclo de quatro anos do Bitcoin ainda está ativo, mas está se comprimindo — cada ciclo mostra oscilações percentuais menores. O topo mais ameno em outubro de 2025 deve produzir um fundo mais raso do que em ciclos anteriores, mas não necessariamente um que já tenha ocorrido .

A tese da Galaxy não prevê um crash catastrófico. Como a amplitude do ciclo está diminuindo, a empresa se afasta explicitamente dos declínios de 75% a 80% do pico ao vale vistos em ciclos anteriores. Em vez disso, argumenta por uma queda mais modesta, mas ainda significativa, em direção à zona de US$ 40 mil a US$ 46 mil .

Onde as Duas Empresas Concordam (e Onde Discordam)

As duas empresas concordam em exatamente um ponto: o ciclo de quatro anos do Bitcoin continua relevante. O Standard Chartered usou anteriormente a análise de ciclo para prever mudanças de mercado , e toda a tese pessimista da Galaxy se baseia no timing do ciclo, na compressão e nos sinais de fundo . Elas simplesmente discordam sobre o que esse ciclo está dizendo agora.

Contexto de Mercado: Traders Também Estão Divididos

A divisão entre Standard Chartered e Galaxy reflete a incerteza mais ampla do mercado. O Bitcoin estava sendo negociado em torno de US$ 63,5 mil quando os relatórios foram publicados, recuperando-se de uma liquidação desencadeada por um relatório de empregos dos EUA mais forte que o esperado e liquidações pesadas .

Dados de mercados de previsão como o Kalshi revelam um profundo ceticismo sobre se um fundo durável foi realmente estabelecido. Os traders precificam uma probabilidade de quase 80% de que o Bitcoin caia abaixo de US$ 60 mil antes do final do ano, e 52% de chance de cair abaixo de US$ 50 mil . Um movimento para a faixa de US$ 40 mil — o cenário base da Galaxy — não ocorre desde agosto de 2024 .

Os mercados de opções estão igualmente incertos. A Galaxy observou, em uma publicação separada, que a precificação de opções reflete probabilidades iguais de o Bitcoin atingir US$ 50 mil ou US$ 250 mil até o final de 2026, um spread que captura o quão dividido o mercado está .

O Que Isso Significa para os Investidores

A divisão Standard Chartered–Galaxy Digital não é um mero desacordo vago — ela representa uma diferença de US$ 20 mil na estimativa de onde está o piso do ciclo. Para os investidores, essa divergência destaca duas estruturas concorrentes para analisar o preço do Bitcoin:

• Standard Chartered prioriza a magnitude da correção já registrada (53% da máxima histórica) e trata a recuperação a partir de US$ 59 mil como evidência de que os vendedores estão exaustos .
• Galaxy Research prioriza o tempo decorrido e o número de sinais de fundo confirmados, argumentando que o precedente histórico exige mais paciência e um piso mais baixo .

Ambas as empresas estão usando dados históricos de ciclo para chegar a conclusões opostas. Qual delas se provará correta dependerá se o Bitcoin conseguirá se manter acima de US$ 59 mil nas próximas semanas e meses — ou se os dados de ciclo que a Galaxy está observando acabarão forçando um reteste de níveis muito mais baixos.

A declaração de fundo em US$ 59 mil chega após uma longa série de revisões para baixo feitas pelo banco. Ao longo de 2025 e início de 2026, o Standard Chartered cortou progressivamente sua meta para o fim de 2026 de US$ 300 mil para US$ 150 mil e, depois, para US$ 100 mil em fevereiro de 2026, alertando para "mais dor" antes de qualquer recuperação . Apesar dos cortes, a convicção de Kendrick na meta de US$ 100 mil se manteve firme. Ele enquadrou o nível de US$ 50 mil como um possível teste de estresse de curto prazo, e não como uma falha estrutural, mantendo a visão de que, uma vez formado um fundo durável, o Bitcoin pode rally rumo aos seis dígitos .

O Caso Pessimista: Galaxy Diz que o Fundo Ainda Não Chegou

Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, chegou à conclusão oposta em um relatório abrangente publicado no mesmo dia. Analisando todos os topos e fundos de ciclo históricos do Bitcoin, a Galaxy concluiu que o fundo da atual correção ainda não se formou .

O cenário base da empresa coloca o fundo do ciclo entre US$ 40 mil e US$ 46 mil, com um cenário de capitulação mais severa que poderia empurrar o Bitcoin para tão baixo quanto US$ 30 mil a US$ 37 mil . A Galaxy sustenta essa visão com vários pontos de dados:

• Tempo: Apenas oito meses se passaram desde o pico de outubro de 2025. Historicamente, os fundos de ciclo levam de 12 a 13 meses para se formar, colocando a janela mais provável para o final de 2026 .
• Indicadores de fundo: Apenas 4 dos 13 indicadores históricos de fundo monitorados pela Galaxy foram acionados até agora, sugerindo que as condições fundamentais para um piso de ciclo ainda não estão no lugar .
• Compressão do ciclo: A Galaxy reconhece que o ciclo de quatro anos do Bitcoin ainda está ativo, mas está se comprimindo — cada ciclo mostra oscilações percentuais menores. O topo mais ameno em outubro de 2025 deve produzir um fundo mais raso do que em ciclos anteriores, mas não necessariamente um que já tenha ocorrido .

A tese da Galaxy não prevê um crash catastrófico. Como a amplitude do ciclo está diminuindo, a empresa se afasta explicitamente dos declínios de 75% a 80% do pico ao vale vistos em ciclos anteriores. Em vez disso, argumenta por uma queda mais modesta, mas ainda significativa, em direção à zona de US$ 40 mil a US$ 46 mil .

Onde as Duas Empresas Concordam (e Onde Discordam)

As duas empresas concordam em exatamente um ponto: o ciclo de quatro anos do Bitcoin continua relevante. O Standard Chartered usou anteriormente a análise de ciclo para prever mudanças de mercado , e toda a tese pessimista da Galaxy se baseia no timing do ciclo, na compressão e nos sinais de fundo . Elas simplesmente discordam sobre o que esse ciclo está dizendo agora.

Contexto de Mercado: Traders Também Estão Divididos

A divisão entre Standard Chartered e Galaxy reflete a incerteza mais ampla do mercado. O Bitcoin estava sendo negociado em torno de US$ 63,5 mil quando os relatórios foram publicados, recuperando-se de uma liquidação desencadeada por um relatório de empregos dos EUA mais forte que o esperado e liquidações pesadas .

Dados de mercados de previsão como o Kalshi revelam um profundo ceticismo sobre se um fundo durável foi realmente estabelecido. Os traders precificam uma probabilidade de quase 80% de que o Bitcoin caia abaixo de US$ 60 mil antes do final do ano, e 52% de chance de cair abaixo de US$ 50 mil . Um movimento para a faixa de US$ 40 mil — o cenário base da Galaxy — não ocorre desde agosto de 2024 .

Os mercados de opções estão igualmente incertos. A Galaxy observou, em uma publicação separada, que a precificação de opções reflete probabilidades iguais de o Bitcoin atingir US$ 50 mil ou US$ 250 mil até o final de 2026, um spread que captura o quão dividido o mercado está .

O Que Isso Significa para os Investidores

A divisão Standard Chartered–Galaxy Digital não é um mero desacordo vago — ela representa uma diferença de US$ 20 mil na estimativa de onde está o piso do ciclo. Para os investidores, essa divergência destaca duas estruturas concorrentes para analisar o preço do Bitcoin:

• Standard Chartered prioriza a magnitude da correção já registrada (53% da máxima histórica) e trata a recuperação a partir de US$ 59 mil como evidência de que os vendedores estão exaustos .
• Galaxy Research prioriza o tempo decorrido e o número de sinais de fundo confirmados, argumentando que o precedente histórico exige mais paciência e um piso mais baixo .

Ambas as empresas estão usando dados históricos de ciclo para chegar a conclusões opostas. Qual delas se provará correta dependerá se o Bitcoin conseguirá se manter acima de US$ 59 mil nas próximas semanas e meses — ou se os dados de ciclo que a Galaxy está observando acabarão forçando um reteste de níveis muito mais baixos.