Galaxy Research: Cortes na Oferta Não Garantem Alta de Preços para ETH e SOL

Ethereum: EIP-8361 (Queima Gradual de Emissão)

Uma proposta preliminar chamada EIP-8361 — inicialmente registrada como EIP-8361 e depois renumerada para EIP-8363 pelos editores — reformularia fundamentalmente a economia de staking do Ethereum . Publicada em 4 de agosto por seis pesquisadores, incluindo Justin Drake, da Ethereum Foundation, a proposta introduz uma "queima gradual de emissão" que escala a destruição das recompensas dos validadores com a taxa de staking .

• Como funciona: A cada época (epoch), a rede deduz e queima uma fração da recompensa ideal de cada validador (cobrindo atestações, propostas de bloco e trabalho em comitês de sincronização). A fração queimada aumenta com a taxa de staking, calculada como (saldo ativo total / SALDO_DE_SATURAÇÃO) ^ 1,5 .
• Ponto de saturação: A proposta define um saldo de saturação fixo de 60,25 milhões de ETH, aproximadamente metade da oferta atual. Quando esse nível for atingido, 100% da emissão da camada de consenso será queimada, e um validador que execute suas funções perfeitamente terá rendimento líquido zero de consenso .
• Impacto atual: Com a taxa atual de staking de cerca de um terço da oferta de ETH, a proposta reduziria o rendimento da camada de consenso de aproximadamente 2,6% para 1,2% . As taxas de MEV (Máximo Valor Extraível) e de prioridade permaneceriam intactas . A redução seria implementada ao longo de 18 meses para evitar uma onda súbita de saídas de validadores .
• Status: O EIP-8361 permanece em status de Rascunho e não foi aprovado ou agendado para qualquer atualização do Ethereum .

Solana: SIMD-0550 e SIMD-0553 (Pacote SGP-0003)

A comunidade da Solana está avançando duas propostas de governança vinculadas, combinadas em um único pacote chamado SGP-0003, que apertariam a oferta de SOL em ambas as direções .

SIMD-0550 — Desinflação Acelerada

Submetida em 2 de junho de 2026 pelo engenheiro da Helius, lostintime101, a SIMD-0550 dobra a taxa anual de desinflação da Solana de 15% para 30% . A taxa de inflação inicial de 8% e o piso de longo prazo de 1,5% permanecem inalterados, mas a rede alcançaria esse piso em 2029, em vez de 2032 . Estima-se que a proposta reduza a emissão de SOL em aproximadamente 18,9 milhões de SOL em seis anos, resultando em cerca de 2,6% menos oferta do que sob o cronograma atual .

SIMD-0553 — Queima de Taxas Baseada em Recursos

De autoria de Cavey, da equipe de pesquisa Temporal, a SIMD-0553 substitui a taxa de transação fixa de 5.000 lamports por assinatura da Solana por uma estrutura de duas partes . Cada transação paga uma taxa de inclusão de 2.500 lamports ao líder do bloco e uma taxa de recurso variável separada, calculada com base nas unidades de computação solicitadas. Essa taxa de recurso é queimada integralmente, em vez de ser distribuída aos validadores .

Nos níveis de atividade recentes da rede, essa mudança elevaria as queimas diárias de SOL de cerca de 650 SOL (~US$ 47.000) para 7.500–9.000 SOL (~US$ 650.000) — um aumento de 12 a 14 vezes . A taxa de recurso é implementada em três etapas (feature gates) até atingir sua taxa final de 0,5 lamports por unidade de computação .

Status da Votação

No início de agosto de 2026, o SGP-0003 estava se aproximando de uma votação formal de governança, precisando de 15% de apoio dos validadores para prosseguir . Os validadores começaram a sinalizar apoio, com 10 dias restantes na janela de votação a partir de 8 de agosto .

Argumento Central da Galaxy Research: Cortes na Oferta Não São Suficientes

O relatório da Galaxy — intitulado "High on Their Own Supply?" (algo como "Empolgados com a Própria Oferta?") — argumenta que ambas as redes estão fazendo a mesma pergunta fundamental: "Qual é o orçamento de segurança necessário?" . A análise alerta que cortar a inflação e aumentar as queimas são correções do lado da oferta que não garantem a valorização do preço .

A principal conclusão: Sem demanda orgânica — medida pelo uso da rede, atividade de aplicativos e entradas de capital — a emissão reduzida por si só pode desacelerar a diluição, mas não consegue criar pressão de alta nos preços . A análise da Galaxy Research sugere que o foco do mercado deve se deslocar para a adoção e utilidade, e não apenas para ajustes na tokenomics .

Em um cenário hipotético de 68% de staking, o rendimento do staking começaria em 5,84% e cairia para 2,25% no terceiro ano, ilustrando que mesmo um staking agressivo não se traduz automaticamente em ganhos de preço .