Aramco sobe, Sonatrach despenca: o racha nos preços do GLP em junho de 2026

• Propano: Aumento de US$ 10/tonelada, chegando a US$ 760 por tonelada métrica
• Butano: Praticamente estável, em US$ 820 por tonelada métrica

Já a Sonatrach, que precifica seus carregamentos para os mercados do Mediterrâneo e Noroeste da Europa, foi na direção contrária :

• Propano: Corte de US$ 125/ton, queda de aproximadamente 18%, para US$ 575 por tonelada métrica
• Butano: Corte de US$ 270/ton, queda de aproximadamente 31%, para US$ 610 por tonelada métrica

Isto não é uma anomalia de um único mês. Em maio de 2026, a Sonatrach já havia cortado seus preços entre 2% e 18% enquanto a Aramco os manteve estáveis, portanto, o abismo de junho representa uma aceleração de uma tendência que vem se formando há meses .

Por que o mercado mediterrâneo está forçando a mão da Sonatrach

Operadores atribuíram os cortes profundos da Sonatrach diretamente à "maior oferta no mercado do Mediterrâneo" . A Argélia compete com uma onda crescente de GLP fluindo dos terminais de exportação do Golfo dos EUA para a Bacia do Atlântico, bem como com outros fornecedores do Norte da África e do Mar Negro. A demanda europeia não cresceu com rapidez suficiente para absorver esse volume adicional, deixando a região bem abastecida e pressionando os preços para baixo .

Para a Sonatrach, cujos carregamentos normalmente fazem a travessia curta para o Sul da Europa, a única maneira de se manter competitiva tem sido oferecer descontos agressivos. O corte de 18% a 31% representa uma tentativa deliberada de escoar a produção em vez de permitir um represamento.

A demanda asiática mantém o piso para a Aramco

O aumento modesto da Saudi Aramco, em contraste, evidencia que o mercado de GLP da Ásia-Pacífico opera sob fundamentos distintos. Os preços de contrato da Aramco são referência para compradores de longo prazo na China, Índia, Coreia do Sul e Japão — mercados que permanecem estruturalmente dependentes do GLP do Oriente Médio como matéria-prima petroquímica e para uso residencial .

O acréscimo de US$ 10/tonelada no propano sugere que a demanda asiática se manteve estável ou se firmou levemente na comparação mensal, e que a disponibilidade de exportação saudita estava ajustada o suficiente para não exigir descontos. Até mesmo o preço estável do butano aponta para um mercado equilibrado, em vez de um com excesso de oferta.

O que a divergência nos diz sobre o mercado mais amplo de GLP

Junho de 2026 é um dos exemplos mais claros até agora da descorrelação entre os benchmarks regionais de preços de GLP. A mesma onda de oferta global — impulsionada pela produção recorde de gás de xisto nos EUA, pela expansão da infraestrutura de líquidos de gás natural (NGL) e por nova capacidade no Oriente Médio — está chegando de forma muito diferente, dependendo do destino.

• Excesso na Bacia do Atlântico: As exportações de GLP dos EUA continuam a disparar, exercendo pressão persistente sobre os preços entregues no Mediterrâneo, Noroeste da Europa e Oeste da África. Produtores como a Sonatrach são forçados a precificar com base no barril de exportação marginal americano, frequentemente com desconto.
• Resiliência de preços na Ásia: A demanda asiática por GLP, embora não esteja imune à mesma onda de oferta, é amortecida por contratos de suprimento de longo prazo do Oriente Médio que referenciam o CP da Aramco. Essa estrutura cria um corredor de preços parcialmente isolado, ao menos enquanto a demanda de importação asiática se mantiver.

Na prática, o mercado global de GLP não é um mercado único com diferenciais regionais, mas várias bacias distintas com seus próprios balanços de oferta e demanda. Junho de 2026 torna isso mais evidente do que nunca.

O que observar em seguida

O tamanho dos cortes da Sonatrach levanta a questão sobre se o mercado do Mediterrâneo está se aproximando de um piso. Se as margens de exportação dos EUA enfraquecerem ou o armazenamento europeu se encher, novos cortes podem ser necessários. Por outro lado, se as compras asiáticas enfraquecerem sazonalmente no final de 2026, a vantagem de preços da Aramco pode se corroer rapidamente.

Para compradores e operadores, a mensagem de junho de 2026 é inequívoca: as dinâmicas regionais agora importam mais do que as manchetes sobre a oferta global de GLP, e a diferença entre o CP da Aramco e os preços oficiais da Sonatrach tornou-se um termômetro fundamental de quão desigual este mercado se tornou.