OpenAI Dá o Primeiro Passo Formal Rumo à Abertura de Capital

"Recentemente, submetemos um S-1 confidencial. Esperamos que ele vaze, por isso estamos apenas anunciando", declarou a empresa em uma postagem de blog notavelmente sincera. "Ainda não decidimos o momento; pode demorar um pouco, porque há coisas que queremos fazer que são mais fáceis como uma empresa privada" . O protocolo apenas dá à OpenAI a opção de abrir o capital mais cedo, se as condições estratégicas e de mercado forem favoráveis.

O anúncio foi feito de acordo com a Regra 135 do Securities Act de 1933, um mecanismo padrão para empresas divulgarem registros confidenciais sem que isso constitua uma oferta real . A OpenAI não ofereceu detalhes sobre o número de ações a serem ofertadas ou a faixa de preço.

Uma Corrida Relutante para Wall Street

O registro acontece na esteira do pedido confidencial de S-1 da Anthropic, feito apenas uma semana antes. A Anthropic, criadora do chatbot Claude e rival mais feroz da OpenAI, protocolou sua documentação na SEC em 1º de junho de 2026, com uma avaliação de aproximadamente US$ 965 bilhões, após uma rodada de financiamento Série H de US$ 65 bilhões .

A movimentação da Anthropic desencadeou intenso escrutínio de Wall Street e imediatamente levantou questões sobre se a OpenAI a seguiria . Ela seguiu, mas não sem que seu CEO publicamente pisasse no freio sobre qualquer noção de uma corrida em que o vencedor leva tudo.

Altman: 'Faremos Quando Fizer Sentido'

Horas após o anúncio da Anthropic, o CEO da OpenAI, Sam Altman, rejeitou a ideia de uma competição de IPO em entrevista a David Faber, da CNBC, no programa "Power Lunch". "Acho que há uma corrida para entregar a melhor tecnologia e construir o melhor negócio", disse Altman. "Mas, sabe, abrir o capital é um evento de financiamento, e não acho que seja nisso que estamos focados no momento. Faremos quando acharmos que faz sentido" .

Altman argumentou ainda que o mercado de IA acabará por sustentar um "sistema de múltiplos fornecedores", em vez de um único campeão dominante . Seus comentários sinalizam que a OpenAI vê o momento atual como uma maratona de inovação tecnológica, e não uma corrida para um código de ações na bolsa.

Essa reticência está alinhada com a ambivalência pessoal de longa data de Altman sobre os mercados públicos. No final de 2025, em uma aparição no "Big Technology Podcast", ele notoriamente classificou sua animação em ser CEO de uma empresa de capital aberto como "0%", reconhecendo os inevitáveis aborrecimentos com relatórios trimestrais e pressão de acionistas, mesmo admitindo que a OpenAI provavelmente precisará abrir o capital eventualmente para garantir o capital massivo exigido por suas ambições em IA .

Relatórios do início de 2026 indicavam que a diretora financeira da OpenAI, Sarah Friar, havia levantado preocupações internas sobre a prontidão e os riscos do plano de Altman de mirar uma listagem no final de 2026, particularmente em relação aos pesados gastos com infraestrutura e se a desaceleração do crescimento da receita poderia sustentar tais compromissos . O pedido confidencial parece manter todas as opções em aberto, sem prender a empresa a uma estreia no curto prazo. Relatórios sugerem que uma estreia pública no outono americano de 2026 (primavera no Brasil) é possível, com Goldman Sachs e Morgan Stanley atuando como coordenadores da oferta, mas nenhuma decisão final foi tomada .

O Panorama Geral: Um Trio de Mega-IPOs

OpenAI e Anthropic são dois terços de uma onda histórica de IPOs de IA prevista para 2026. O terceiro membro do grupo é a SpaceX, que protocolou confidencialmente sua própria documentação em abril . Juntos, os três registros representam uma potencial reordenação do lugar da tecnologia nos mercados públicos, mas todos procederam com cautela, usando registros confidenciais que mantêm dados financeiros sensíveis em sigilo durante o processo de revisão da SEC.

Para a OpenAI, o S-1 confidencial não apenas abre a porta para uma estreia em Wall Street, mas também prepara o terreno para um futuro momento da verdade: a declaração de registro pública eventual revelará, pela primeira vez, a receita, as margens e a estrutura de custos reais da empresa, testando diretamente se sua imensa avaliação no mercado privado é defensável .