Como funcionam os mercados de previsão — e por que a Índia quer bloquear Polymarket e Kalshi

O que são mercados de previsão

Mercados de previsão são plataformas online onde pessoas negociam contratos ligados ao resultado de eventos futuros — como eleições, resultados esportivos ou indicadores econômicos. Em vez de apenas dar um palpite, os participantes colocam dinheiro em suas previsões.

A estrutura costuma ser simples: cada contrato tem um resultado binário — “sim” ou “não”. Se o evento acontecer, o contrato paga um valor fixo; se não acontecer, ele perde valor.

O preço desses contratos acaba funcionando como uma estimativa de probabilidade. Por exemplo, se um contrato “Sim” está sendo negociado a US$0,70, isso significa que o mercado está atribuindo cerca de 70% de chance ao evento.

À medida que surgem novas informações — como notícias, pesquisas eleitorais ou lesões de jogadores — os participantes compram ou vendem contratos, fazendo o preço subir ou cair. O resultado é uma previsão coletiva que se atualiza em tempo real.

Como funcionam plataformas como Polymarket e Kalshi

Embora existam diferenças técnicas entre as plataformas, a lógica básica é parecida.

1. Criação de mercados sobre eventos específicos
Cada mercado gira em torno de uma pergunta verificável, por exemplo:

• Quem vencerá uma eleição
• Se um time ganhará um campeonato
• Se determinada política pública será aprovada

2. Compra e venda de contratos “Sim” ou “Não”
Os usuários compram participações em um dos resultados. Cada contrato costuma pagar um valor fixo — frequentemente US$1 se a previsão estiver correta.

3. Preços mudam conforme o sentimento do mercado
Quando mais pessoas acreditam que um evento acontecerá, compram contratos “Sim”, elevando o preço. Isso transforma o valor do contrato em uma estimativa dinâmica da probabilidade.

4. Liquidação quando o evento ocorre
Depois que o resultado é confirmado, os contratos vencedores pagam e os perdedores ficam sem valor.

Na prática, o sistema se parece mais com uma bolsa de negociação — em que usuários negociam entre si — do que com uma casa de apostas tradicional que define as odds.

Por que governos às vezes tratam esses mercados como apostas

Apesar do argumento de que são ferramentas de previsão, muitas autoridades regulatórias veem esses mercados como algo muito próximo de jogos de azar.

Isso ocorre porque os usuários colocam dinheiro em resultados incertos — como eleições ou partidas esportivas. Alguns reguladores afirmam que os chamados “event contracts” são basicamente apostas estruturadas de outra forma.

Entre as preocupações levantadas por autoridades estão:

• risco financeiro para usuários
• possibilidade de manipulação ou desinformação
• conflitos com leis existentes sobre jogos e apostas

Por outro lado, defensores desses mercados dizem que eles podem gerar informações úteis ao agregar as expectativas de muitas pessoas sobre o futuro.

Por que a Índia está tentando bloquear Polymarket e Kalshi

Na Índia, o Ministério da Eletrônica e Tecnologia da Informação (MeitY) passou a investigar plataformas de mercados de previsão após um aumento no uso por parte de usuários indianos.

Autoridades afirmam que esses serviços estão sendo usados para apostar em resultados eleitorais, eventos esportivos como a IPL (Indian Premier League) e outros acontecimentos do mundo real.

Segundo o governo, plataformas offshore como Polymarket e Kalshi operam fora do sistema regulatório indiano para jogos online, o que as torna ilegais para usuários no país.

Relatórios indicam que as preocupações incluem:

• crescimento das apostas em eleições
• acesso de usuários indianos apesar das restrições
• uso de criptoativos ou stablecoins para contornar limitações de pagamento.

Quais medidas o governo indiano está tomando

A repressão regulatória ocorreu em etapas.

Primeiro, o MeitY enviou avisos e orientações a intermediários de internet e prestadores de serviço. Em abril de 2026, o ministério instruiu provedores de VPN e plataformas online a garantir que não facilitem o acesso a sites de apostas ou mercados de previsão como Polymarket e Kalshi.

Depois disso, o governo começou a preparar ordens formais de bloqueio. Relatórios indicam que uma ordem já foi emitida contra o Polymarket e que outra está sendo preparada contra a Kalshi.

Essas medidas devem usar os poderes da Seção 69A da Lei de Tecnologia da Informação da Índia, que permite restringir o acesso a conteúdos online.

Por que as plataformas ainda estavam acessíveis

Mesmo após os avisos iniciais, muitos usuários continuaram acessando essas plataformas.

Autoridades apontam vários fatores que dificultam a aplicação das regras:

• uso de VPNs para contornar bloqueios regionais
• domínios alternativos ou sites espelho
• sistemas de pagamento baseados em criptomoedas

Autoridades chegaram a descrever o problema como um “jogo de gato e rato” regulatório, em que novos caminhos de acesso aparecem à medida que outros são bloqueados.

Um debate global sobre o futuro desses mercados

A decisão da Índia reflete uma discussão maior em vários países: afinal, mercados de previsão são instrumentos financeiros, ferramentas de informação ou simplesmente uma nova forma de apostar?

Algumas jurisdições permitem versões reguladas dessas plataformas, enquanto outras preferem restringi‑las por sua semelhança com apostas tradicionais.

O debate continua — e provavelmente vai definir como esse tipo de mercado será tratado globalmente nos próximos anos.