O Clube do Bilhão em Solana: Holdings, Estratégias e Riscos das Empresas Listadas

1. Forward Industries (FWDI.US) — A Detentora Dominante

Estratégia: A Forward Industries fez staking de todo o seu saldo de Solana, gerando um APY bruto de staking entre 6,5% e 7,2% desde o início. As recompensas acumuladas de staking ultrapassaram 112.171 SOL . A empresa não tem dívida corporativa, o que a liderança vê como uma vantagem estratégica .

Perdas não realizadas: Em meados de maio de 2026, quando o SOL era negociado perto de US$ 91, a Forward enfrentava uma perda não realizada de aproximadamente US$ 983 milhões a US$ 1 bilhão . Em 20 de junho, com o SOL a ~US$ 71,75, a perda contábil aumentou ainda mais . A empresa reportou um prejuízo líquido de US$ 585,65 milhões no primeiro trimestre fiscal de 2026, com US$ 560,2 milhões atribuíveis à impairment de ativos digitais . A receita saltou mais de quatro vezes, para US$ 13,0 milhões (ante US$ 3,1 milhões no ano anterior), impulsionada pelas atividades de staking . Suas holdings de DAT (Tesouraria de Ativos Digitais) agora representam aproximadamente 3% da oferta circulante de SOL .

2. DeFi Development Corp. (DFDV.US) — A Acumuladora

Estratégia: A DeFi Development Corp. é a primeira empresa pública dos EUA com uma estratégia de tesouraria explicitamente construída em torno da acumulação e compostagem de Solana. Ela acompanha o SOL por ação (SPS) como sua principal métrica de desempenho e estabeleceu uma meta de longo prazo de 1,0 SPS até dezembro de 2028 . Mais de 15% de suas holdings de SOL são implantadas on-chain para gerar rendimento, e a empresa realiza recompras de ações para aumentar o SPS . Ela também detém mais de 656.000 dfdvSOL, uma versão tokenizada de sua posição de tesouraria .

Finanças: A receita do 1T26 foi de US$ 4,49 milhões, superando as estimativas dos analistas de US$ 3,50 milhões, mas o lucro por ação (GAAP) de -US$ 8,47 perdeu por ampla margem a estimativa de -US$ 0,25, refletindo o declínio do preço do SOL . A empresa reafirmou sua meta de orientação de SPS de 0,075 para junho de 2026 e observou um aumento de 108% ano a ano no SPS, apesar da desaceleração do mercado .

3. SOL Strategies (antiga Cypherpunk Holdings) — A Desalavancadora

Estratégia: A SOL Strategies opera validadores e infraestrutura para Solana. Recentemente, concluiu a aquisição da HoudiniSwap LLC por US$ 18 milhões em 1º de junho de 2026, financiada por meio de protocolos DeFi sem vender SOL da tesouraria . A empresa fez a transição de uma holding focada em Bitcoin para uma focada em Solana sob a ex-CEO Leah Wald, que deixou o cargo em setembro de 2025 após liderar a mudança .

4. Upexi Inc. (UPXI)

Com base nos dados da CoinGecko de 22 de junho de 2026, a Upexi detinha aproximadamente 2.173.204 SOL, avaliados em cerca de US$ 159,9 milhões, tornando-se a terceira maior detentora pública de Solana . Relatórios anteriores de setembro de 2025 indicavam que a Upexi detinha cerca de 2 milhões de SOL . Detalhes atuais sobre qualquer expansão planejada da tesouraria não puderam ser confirmados nas fontes disponíveis de junho de 2026.

5. Outros Detentores Notáveis

O rastreador da CoinGecko também lista a Sharps Technology (STSS.US) com 2.077.799 SOL (~US$ 152,9 milhões) e a Solana Company (HSDT.US) com 2.064.717 SOL (~US$ 152,0 milhões) entre as cinco primeiras . Juntas, essas e outras empresas elevam o total agregado de todas as 20 entidades monitoradas para US$ 1,36 bilhão em SOL .

Contexto Institucional Mais Amplo

Perdas Contábeis Combinadas Superam US$ 1,5 Bilhão

A Forward Industries sozinha responde por ~US$ 1 bilhão em perdas não realizadas . Quando combinadas com as perdas a mercado da DeFi Development Corp e de outras empresas, o valor das perdas contábeis institucionais para as empresas de tesouraria em Solana provavelmente excede US$ 1,5 bilhão em junho de 2026, embora um agregado preciso não estivesse disponível nos dados obtidos .

A Receita MicroStrategy para Solana

As empresas de tesouraria públicas explicitamente enquadram sua estratégia como uma versão nativa do Solana do modelo de acumulação de Bitcoin da MicroStrategy . A diferença fundamental: a MicroStrategy mantém BTC sem rendimento; as tesourarias de Solana fazem staking de todas as suas holdings, gerando um APY bruto de 6,5% a 7,2% . Esse rendimento compensa parcialmente as perdas contábeis e gera receita recorrente, mas, como observou uma análise, a receita de staking de US$ 17,4 milhões foi ofuscada pela perda não realizada de ativos digitais de US$ 560,2 milhões . Empresas como a Forward Industries enfatizam o crescimento do SOL por ação (análogo à métrica de BTC por ação da MicroStrategy) e afirmaram que não têm planos de vender .

Ação do Preço do SOL

O SOL era negociado perto de US$ 73 em 20 de junho de 2026, bem abaixo de sua máxima histórica e muito abaixo do custo médio de ~US$ 232 da Forward Industries . O declínio explica a grande maioria das perdas contábeis em todos os detentores de tesouraria.

Uma Tendência Internacional Crescente: Enish Migra do Bitcoin para Solana

A desenvolvedora japonesa de jogos Enish (TSE: 3667) vendeu todas as suas holdings de Bitcoin em 9 de junho de 2026 e migrou para uma estratégia de tesouraria ativa DAT 2.0 focada em Solana, envolvendo staking e operações de validador . Isso reflete uma tendência crescente de empresas que estão saindo de tesourarias passivas de Bitcoin para tesourarias ativas de Solana com rendimento.

Tabela Resumo

Riscos e Caveats

Alguns números mencionados em comentários de mercado — incluindo uma compra de baleia de 234.900 SOL por US$ 16,5 milhões, o volume DEX do Solana superando a NYSE, saídas de US$ 5,5 milhões do ETF de Solana e a cunhagem de 250 milhões de USDC no Solana pela Circle — não foram encontrados nos resultados de busca disponíveis e permanecem não verificáveis com os dados obtidos. Além disso, as holdings atuais da Upexi além do instantâneo da CoinGecko não puderam ser confirmadas a partir de divulgações de junho de 2026.

O modelo de tesouraria pública em Solana ainda é incipiente, com o total de holdings monitoradas representando menos de 3% da oferta circulante de SOL . Se os rendimentos de staking podem compensar significativamente as quedas em um mercado baixista prolongado é uma questão em aberto que só o tempo e a trajetória do preço do SOL responderão.