O contexto desse movimento é um período de volatilidade extrema. O SOX subiu aproximadamente 100% no primeiro semestre de 2026, incluindo seu trimestre mais forte da história, com um ganho de 88% no segundo trimestre . Uma queda de 11% no terceiro trimestre e uma retração de 8% em uma única semana no final de junho desencadearam a liquidação . O BofA argumenta que esse padrão — uma enorme alta impulsionada por IA seguida por um recuo acentuado — está alinhado com as tendências sazonais históricas, nas quais as ações de chips "caem no verão e se recuperam no outono" (no hemisfério norte) . O banco observa que o setor está sendo negociado com um "desconto de 3x em relação à média dos múltiplos CSS de 2028" e que os semicondutores de capital (semicaps) especificamente mostram um desconto de valuation de 6 a 7 vezes .

A Previsão de US$ 250 Bilhões para WFE

A espinha dorsal da tese de alta do BofA é a previsão de que os gastos globais com equipamentos para wafer (WFE — Wafer Fab Equipment) atingirão pelo menos US$ 250 bilhões em 2028, o que implica dois anos consecutivos de crescimento anual de aproximadamente 30% . O BofA estimava anteriormente US$ 203 bilhões para 2028 e elevou a previsão, com um cenário de US$ 292 bilhões sendo possível até 2030 .

Esse número de US$ 250 bilhões não é exclusivo do BofA. Outras grandes instituições também se alinharam ou superaram essa estimativa:

• UBS e Susquehanna também projetam US$ 250 bilhões em WFE até 2028, com a Susquehanna elevando sua visão para US$ 300 bilhões .
• Cenário de alta do Citi projeta WFE em aproximadamente US$ 145 bilhões em 2026, US$ 200 bilhões em 2027 e US$ 250 bilhões em 2028 .
• Morgan Stanley elevou suas previsões de WFE para 2027-2028, mas afirmou que "ainda não está incorporando uma visão de US$ 250 bilhões em seus modelos", sugerindo que o número está no limite superior do consenso .
• A associação da indústria SEMI tem uma previsão mais conservadora de US$ 229,5 bilhões para o total de equipamentos de semicondutores (não apenas WFE) em 2028 .

Ações com Recomendação de Compra

O relatório do BofA nomeou quatro principais ações com recomendação de compra, abrangendo equipamentos, manufatura e redes :

1. ASML Holding (ASML) — A expressão preferida do BofA para o tema de capex de IA em large caps europeus. O banco cita preços médios de venda mais altos e margens brutas em expansão como suportes estruturais . A ASML é uma escolha de longa data para o banco, também presente em sua lista "Europa 1" .
2. ASM International (ASMI) — Listada ao lado da ASML como uma compra para exposição a equipamentos de semicondutores europeus .
3. STMicroelectronics (STM) — Incluída como um nome semicap com classificação de compra. O BofA reconheceu a frustração do mercado com a alavancagem gradual de margem da STM, mas estima um poder de lucro acima de US$ 4,50 por ação no ano fiscal de 2028 .
4. Nokia (NOK) — Classificada como compra, refletindo a visão do banco de que a demanda por infraestrutura de IA se estende além dos fabricantes de chips tradicionais, alcançando hardware de redes e telecomunicações .

O relatório também destacou separadamente que ações de beta mais baixo, como Nvidia, Texas Instruments, Analog Devices, Cadence e Synopsys, devem liderar no curto prazo .

O Acordo Âncora: Samsung e Broadcom

Para fundamentar sua previsão de US$ 250 bilhões para WFE em evidências do mundo real, o BofA cita a parceria Samsung-Broadcom anunciada em 25 de julho de 2026. A Samsung assinou um memorando de entendimento (MOU) de cinco anos com a Broadcom, avaliado em mais de US$ 200 bilhões até 2030, abrangendo chips de memória, fabricação por contrato (foundry) e empacotamento avançado .

Detalhes principais:

• Os chips de comunicação e IA de próxima geração da Broadcom serão fabricados nas tecnologias de processo de 2 nanômetros e inferiores da Samsung .
• O acordo inclui o fornecimento de memória HBM4 e a próxima geração HBM4E para os aceleradores de IA da Broadcom .
• O contrato se estende até 2030 e é um dos maiores acordos de fornecimento de longo prazo já feitos na indústria de semicondutores, representando um desafio direto ao domínio da TSMC na fundição .

O BofA cita este acordo — juntamente com os anúncios de capex mais elevados da TSMC e da Intel — como evidência de que a previsão de US$ 250 bilhões para WFE está baseada em compromissos contratuais reais, não em especulação . Em 25 de julho de 2026, no mesmo dia em que o acordo Samsung-Broadcom foi anunciado, o BofA divulgou seu relatório chamando a liquidação de uma oportunidade turbinada de compra.

Conclusão

A tese do Bank of America se baseia em três afirmações interconectadas: o desempenho inferior de 18% do SOX em relação ao S&P 500 criou um reset de valuation; a meta de US$ 250 bilhões para WFE é apoiada por compromissos de clientes em larga escala, como o acordo Samsung-Broadcom; e as ações recomendadas abrangem toda a cadeia de capex. O banco vê a liquidação como uma correção temporária dentro de um superciclo de infraestrutura de IA de vários anos, não uma desaceleração cíclica. Investidores que avaliam a tese devem pesar o potencial de alta contra o fato de que algumas empresas de Wall Street (como o Morgan Stanley) e a associação da indústria (SEMI) ainda não endossaram as estimativas mais altas de WFE.

O contexto desse movimento é um período de volatilidade extrema. O SOX subiu aproximadamente 100% no primeiro semestre de 2026, incluindo seu trimestre mais forte da história, com um ganho de 88% no segundo trimestre . Uma queda de 11% no terceiro trimestre e uma retração de 8% em uma única semana no final de junho desencadearam a liquidação . O BofA argumenta que esse padrão — uma enorme alta impulsionada por IA seguida por um recuo acentuado — está alinhado com as tendências sazonais históricas, nas quais as ações de chips "caem no verão e se recuperam no outono" (no hemisfério norte) . O banco observa que o setor está sendo negociado com um "desconto de 3x em relação à média dos múltiplos CSS de 2028" e que os semicondutores de capital (semicaps) especificamente mostram um desconto de valuation de 6 a 7 vezes .

A Previsão de US$ 250 Bilhões para WFE

A espinha dorsal da tese de alta do BofA é a previsão de que os gastos globais com equipamentos para wafer (WFE — Wafer Fab Equipment) atingirão pelo menos US$ 250 bilhões em 2028, o que implica dois anos consecutivos de crescimento anual de aproximadamente 30% . O BofA estimava anteriormente US$ 203 bilhões para 2028 e elevou a previsão, com um cenário de US$ 292 bilhões sendo possível até 2030 .

Esse número de US$ 250 bilhões não é exclusivo do BofA. Outras grandes instituições também se alinharam ou superaram essa estimativa:

• UBS e Susquehanna também projetam US$ 250 bilhões em WFE até 2028, com a Susquehanna elevando sua visão para US$ 300 bilhões .
• Cenário de alta do Citi projeta WFE em aproximadamente US$ 145 bilhões em 2026, US$ 200 bilhões em 2027 e US$ 250 bilhões em 2028 .
• Morgan Stanley elevou suas previsões de WFE para 2027-2028, mas afirmou que "ainda não está incorporando uma visão de US$ 250 bilhões em seus modelos", sugerindo que o número está no limite superior do consenso .
• A associação da indústria SEMI tem uma previsão mais conservadora de US$ 229,5 bilhões para o total de equipamentos de semicondutores (não apenas WFE) em 2028 .

Ações com Recomendação de Compra

O relatório do BofA nomeou quatro principais ações com recomendação de compra, abrangendo equipamentos, manufatura e redes :

1. ASML Holding (ASML) — A expressão preferida do BofA para o tema de capex de IA em large caps europeus. O banco cita preços médios de venda mais altos e margens brutas em expansão como suportes estruturais . A ASML é uma escolha de longa data para o banco, também presente em sua lista "Europa 1" .
2. ASM International (ASMI) — Listada ao lado da ASML como uma compra para exposição a equipamentos de semicondutores europeus .
3. STMicroelectronics (STM) — Incluída como um nome semicap com classificação de compra. O BofA reconheceu a frustração do mercado com a alavancagem gradual de margem da STM, mas estima um poder de lucro acima de US$ 4,50 por ação no ano fiscal de 2028 .
4. Nokia (NOK) — Classificada como compra, refletindo a visão do banco de que a demanda por infraestrutura de IA se estende além dos fabricantes de chips tradicionais, alcançando hardware de redes e telecomunicações .

O relatório também destacou separadamente que ações de beta mais baixo, como Nvidia, Texas Instruments, Analog Devices, Cadence e Synopsys, devem liderar no curto prazo .

O Acordo Âncora: Samsung e Broadcom

Para fundamentar sua previsão de US$ 250 bilhões para WFE em evidências do mundo real, o BofA cita a parceria Samsung-Broadcom anunciada em 25 de julho de 2026. A Samsung assinou um memorando de entendimento (MOU) de cinco anos com a Broadcom, avaliado em mais de US$ 200 bilhões até 2030, abrangendo chips de memória, fabricação por contrato (foundry) e empacotamento avançado .

Detalhes principais:

• Os chips de comunicação e IA de próxima geração da Broadcom serão fabricados nas tecnologias de processo de 2 nanômetros e inferiores da Samsung .
• O acordo inclui o fornecimento de memória HBM4 e a próxima geração HBM4E para os aceleradores de IA da Broadcom .
• O contrato se estende até 2030 e é um dos maiores acordos de fornecimento de longo prazo já feitos na indústria de semicondutores, representando um desafio direto ao domínio da TSMC na fundição .

O BofA cita este acordo — juntamente com os anúncios de capex mais elevados da TSMC e da Intel — como evidência de que a previsão de US$ 250 bilhões para WFE está baseada em compromissos contratuais reais, não em especulação . Em 25 de julho de 2026, no mesmo dia em que o acordo Samsung-Broadcom foi anunciado, o BofA divulgou seu relatório chamando a liquidação de uma oportunidade turbinada de compra.

Conclusão

A tese do Bank of America se baseia em três afirmações interconectadas: o desempenho inferior de 18% do SOX em relação ao S&P 500 criou um reset de valuation; a meta de US$ 250 bilhões para WFE é apoiada por compromissos de clientes em larga escala, como o acordo Samsung-Broadcom; e as ações recomendadas abrangem toda a cadeia de capex. O banco vê a liquidação como uma correção temporária dentro de um superciclo de infraestrutura de IA de vários anos, não uma desaceleração cíclica. Investidores que avaliam a tese devem pesar o potencial de alta contra o fato de que algumas empresas de Wall Street (como o Morgan Stanley) e a associação da indústria (SEMI) ainda não endossaram as estimativas mais altas de WFE.