Na prática, um detentor de Bitcoin deposita BTC no produto Bitcoin Earn da Lombard. Esse BTC é então usado como garantia para um empréstimo em stablecoin concedido à Flow Traders. A Flow Traders paga um prêmio fixo para tomar as stablecoins emprestadas, e esse prêmio retorna ao depositante como rendimento.
A estratégia é "onchain" no sentido de rastrear empréstimos e garantias em uma blockchain, mas introduz recursos que o DeFi permissionless evita deliberadamente. A tabela abaixo destaca as principais diferenças:
| Aspecto | Empréstimo Descentralizado Tradicional (ex: Aave, Compound) | Bitcoin Onchain Credit Strategy da Lombard |
|---|---|---|
| Fonte de garantia | O tomador deposita seus próprios criptoativos em um pool de contrato inteligente. | O tomador (Flow Traders) não deposita garantia onchain; depósitos de Bitcoin de terceiros lastreiam o empréstimo . |
| Subscrição | Algorítmica, supercolateralizada, sem verificação de crédito. | Subscrição privada via plataforma Cap — um processo permissionado de avaliação de crédito . |
| Acesso | Permissionless; qualquer carteira pode tomar emprestado. | Apenas instituições reguladas; estrutura com lista branca e KYC obrigatório . |
| Modelo de risco | Baseado em bots de liquidação e taxas de colateral. | Baseado em avaliação de crédito institucional e subscrição privada, sem liquidações automatizadas . |
Traders institucionais como a Flow Traders precisam de acesso confiável a stablecoins para market-making, mas suas obrigações de compliance muitas vezes os impedem de usar protocolos DeFi permissionless. Os mercados de crédito onchain para Bitcoin ainda são relativamente pequenos, e a abordagem da Lombard visa preencher essa lacuna . O modelo está mais próximo de crédito privado sindicalizado do que de um mercado monetário DeFi tradicional.
Os depositantes da Lombard obtêm um rendimento sem assumir a complexidade de gerenciar liquidações ou acompanhar taxas de colateral. Enquanto isso, a Flow Traders consegue stablecoins sem ter que bloquear seu próprio balanço patrimonial onchain.
A Lombard planeja expandir a estratégia para mais plataformas institucionais de grande porte após este piloto . A estrutura visa o mercado mais amplo de empréstimos de Bitcoin, que um relatório citou como valendo US$ 4,31 bilhões . Se o piloto for bem-sucedido, pode abrir as portas para que outras empresas reguladas tomem empréstimos contra Bitcoin sem a sobrecarga dos sistemas permissionless.