Nokia Q2 2026: Como a gigante de telecom lucrou com o superciclo da IA

• Explosão da receita de IA/nuvem — mais que o dobro do ano anterior, puxada pelos gastos de hyperscalers (grandes provedores de nuvem) com equipamentos de rede para data centers .
• Expansão de margem — a margem operacional comparável subiu para 9,0%, ante 8,3% um ano antes, ajudada por uma mudança no mix de produtos rumo a equipamentos de rede de IA de maior valor agregado .
• Visibilidade da carteira de pedidos — os €2,8 bilhões em novas encomendas de IA/nuvem garantem previsibilidade de receita por vários trimestres .

Como a aposta da Nokia em infraestrutura de IA se compara com Alphabet, TSMC e ASML

As quatro empresas estão surfando a mesma onda de infraestrutura de IA, mas em camadas diferentes do ecossistema.

Alphabet representa o lado da demanda dos hyperscalers — o cliente final que gasta dezenas de bilhões em data centers para rodar cargas de trabalho de IA. A receita do Google Cloud disparou 82%, para US$ 24,8 bilhões, e a empresa elevou a projeção de capex anual para até US$ 205 bilhões .

TSMC é o gargalo das fundições — o único fabricante em alto volume dos aceleradores de IA da Nvidia. A TSMC registrou receita recorde de US$ 40,2 bilhões no Q2 (+36%), o lucro líquido disparou 77% para NT$ 706,6 bilhões, e a empresa prometeu mais US$ 100 bilhões em investimentos nos EUA .

ASML é o viabilizador dos viabilizadores — suas máquinas de litografia ultravioleta extrema (EUV) são necessárias para fabricar os chips de IA mais avançados. A ASML elevou sua projeção de receita para 2026 para €43–45 bilhões e planeja expandir a capacidade em 30% em cada um dos anos de 2027 e 2028 .

Nokia é a aposta em infraestrutura de redes — os equipamentos de transporte óptico, roteamento IP e acesso fixo que interconectam os data centers. Sua transformação de fornecedora tradicional de telecom para fornecedora de redes para data centers de IA foi o que impulsionou a duplicação das vendas de IA/nuvem e a elevação da projeção .

Uma diferença importante

Embora o crescimento de receita de 8,3% da Nokia seja modesto perto dos 36% da TSMC ou dos 24% da Alphabet, o ritmo de mudança no segmento de IA/nuvem da Nokia (+100% ano a ano) é tão dramático quanto o de qualquer outra . Na prática, a Nokia está saindo de um mercado de telecom plano ou em declínio e entrando em um segmento de hipercrescimento (data centers). TSMC e ASML já são exposições diretas e puras à demanda por semicondutores de IA; a Nokia está em um estágio inicial dessa transformação — e é por isso que o resultado acima do esperado e a elevação da projeção tiveram tanto peso.

Já as ações da Alphabet caíram cerca de 3% no after-hours, apesar de um trimestre estrondoso, porque a projeção de capex de US$ 195–205 bilhões aumentou a ansiedade de Wall Street sobre se o gasto com IA vai gerar retornos à altura . Esse risco do 'mostre-me' é menor para Nokia, TSMC e ASML, que vendem as 'pás e picaretas' da corrida do ouro da IA, independentemente de o retorno sobre o investimento dos hyperscalers se materializar de imediato.