Escopo e Metodologia

O estudo foi encomendado pela 1inch e conduzido pela Dune Analytics. Os pesquisadores reconstruíram cada posição de liquidez nos pools mais ativos do Uniswap v3, Uniswap v4, PancakeSwap v3 e Aerodrome Slipstream em sete blockchains, cobrindo aproximadamente 200 pools com ~US$ 1,84 bilhão em liquidez semanal média. A análise abrangeu 26 semanas (todo o 1º semestre de 2026).

Por Que Tanta Liquidez Fica Ociosa

O estudo identificou vários fatores-chave para essa ineficiência:

Volatilidade de preços: As posições de liquidez concentrada são estreitas por design. Quando o preço de mercado sai da faixa de uma posição, ela para de render taxas até que alguém a reposicione manualmente ou o preço retorne. A ação de preço persistente ou volátil no 1º semestre de 2026 frequentemente empurrou a liquidez para fora da faixa.

Gestão automatizada vs. manual: O estudo descobriu que ferramentas automatizadas de gestão de liquidez concentrada (como bots de rebalanceamento automático) tiveram um desempenho significativamente melhor do que carteiras individuais. Os LPs de varejo eram muito mais propensos a deixar posições fora da faixa, enquanto os gestores automatizados rebalanceavam com mais frequência e mantinham o capital ativo.

Comportamento de 'depositou e esqueceu': 36,7% do capital fora da faixa não era movimentado há mais de 90 dias, sugerindo um abandono generalizado das posições de LP.

O Contexto Mais Amplo da Desaceleração do DeFi em 2026

O estudo da Dune chega em meio a uma forte contração no setor de DeFi, que fornece um contexto importante para suas descobertas:

• O valor total bloqueado (TVL) do DeFi caiu todos os meses de 2026, passando de ~US$ 115 bilhões em janeiro para ~US$ 70 bilhões em junho — uma queda de 37–39%.
• A redução foi impulsionada por preços mais baixos das criptomoedas, rendimentos comprimidos, uma migração para ativos de menor risco após a correção do mercado em outubro de 2025 e uma onda de ataques de segurança de alto perfil que custaram ao setor US$ 942 milhões no 1º semestre de 2026.
• Apenas duas redes (TRON e Hyperliquid) apresentaram crescimento de TVL na contramão da tendência durante este período.

As descobertas do estudo aprofundaram o quadro da desaceleração: mesmo a liquidez que permaneceu no DeFi era grosseiramente ineficiente. Com 85% subutilizados e quase um terço completamente estático, o 'capital de giro' efetivo nos pools de liquidez concentrada das DEXs era muito menor do que os números principais de TVL sugeriam. Os mais de US$ 150 milhões em taxas perdidas representam um custo de rendimento direto para os LPs, além das saídas de capital mais amplas.

Principais Conclusões para Participantes do DeFi

O estudo ressalta que a liquidez concentrada, embora teoricamente mais eficiente em termos de capital do que o modelo AMM de produto constante que substituiu, introduz novos riscos operacionais. Os LPs precisam gerenciar ativamente suas posições ou usar ferramentas automatizadas para evitar deixar capital ocioso. Para o ecossistema DeFi como um todo, as descobertas destacam que os números principais de TVL podem ser enganosos — uma grande parte do valor 'travado' pode não estar servindo ao seu propósito pretendido de facilitar negociações e gerar taxas.

Escopo e Metodologia

O estudo foi encomendado pela 1inch e conduzido pela Dune Analytics. Os pesquisadores reconstruíram cada posição de liquidez nos pools mais ativos do Uniswap v3, Uniswap v4, PancakeSwap v3 e Aerodrome Slipstream em sete blockchains, cobrindo aproximadamente 200 pools com ~US$ 1,84 bilhão em liquidez semanal média. A análise abrangeu 26 semanas (todo o 1º semestre de 2026).

Por Que Tanta Liquidez Fica Ociosa

O estudo identificou vários fatores-chave para essa ineficiência:

Volatilidade de preços: As posições de liquidez concentrada são estreitas por design. Quando o preço de mercado sai da faixa de uma posição, ela para de render taxas até que alguém a reposicione manualmente ou o preço retorne. A ação de preço persistente ou volátil no 1º semestre de 2026 frequentemente empurrou a liquidez para fora da faixa.

Gestão automatizada vs. manual: O estudo descobriu que ferramentas automatizadas de gestão de liquidez concentrada (como bots de rebalanceamento automático) tiveram um desempenho significativamente melhor do que carteiras individuais. Os LPs de varejo eram muito mais propensos a deixar posições fora da faixa, enquanto os gestores automatizados rebalanceavam com mais frequência e mantinham o capital ativo.

Comportamento de 'depositou e esqueceu': 36,7% do capital fora da faixa não era movimentado há mais de 90 dias, sugerindo um abandono generalizado das posições de LP.

O Contexto Mais Amplo da Desaceleração do DeFi em 2026

O estudo da Dune chega em meio a uma forte contração no setor de DeFi, que fornece um contexto importante para suas descobertas:

• O valor total bloqueado (TVL) do DeFi caiu todos os meses de 2026, passando de ~US$ 115 bilhões em janeiro para ~US$ 70 bilhões em junho — uma queda de 37–39%.
• A redução foi impulsionada por preços mais baixos das criptomoedas, rendimentos comprimidos, uma migração para ativos de menor risco após a correção do mercado em outubro de 2025 e uma onda de ataques de segurança de alto perfil que custaram ao setor US$ 942 milhões no 1º semestre de 2026.
• Apenas duas redes (TRON e Hyperliquid) apresentaram crescimento de TVL na contramão da tendência durante este período.

As descobertas do estudo aprofundaram o quadro da desaceleração: mesmo a liquidez que permaneceu no DeFi era grosseiramente ineficiente. Com 85% subutilizados e quase um terço completamente estático, o 'capital de giro' efetivo nos pools de liquidez concentrada das DEXs era muito menor do que os números principais de TVL sugeriam. Os mais de US$ 150 milhões em taxas perdidas representam um custo de rendimento direto para os LPs, além das saídas de capital mais amplas.

Principais Conclusões para Participantes do DeFi

O estudo ressalta que a liquidez concentrada, embora teoricamente mais eficiente em termos de capital do que o modelo AMM de produto constante que substituiu, introduz novos riscos operacionais. Os LPs precisam gerenciar ativamente suas posições ou usar ferramentas automatizadas para evitar deixar capital ocioso. Para o ecossistema DeFi como um todo, as descobertas destacam que os números principais de TVL podem ser enganosos — uma grande parte do valor 'travado' pode não estar servindo ao seu propósito pretendido de facilitar negociações e gerar taxas.