Goldman Sachs aposta em queda tática da libra ante o dólar: alvo de 1,3250 reforça tese de dólar forte no 2º semestre de 2026

2. Perspectiva hawkish do Fed — cortes adiados
O Goldman Sachs adiou sua previsão para o primeiro corte de juros pelo Federal Reserve (Fed, o banco central americano) de setembro para dezembro de 2026 (com um segundo corte em março de 2027), citando que a alta nos preços de energia, impulsionada pela guerra no Irã, mantém a inflação elevada . O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) manteve as taxas em 3,50%-3,75% por quatro reuniões consecutivas até junho de 2026 . Essa postura hawkish reforça a vantagem de carregamento (carry) do dólar.

3. Desempenho superior da economia americana
A pesquisa do Goldman Sachs projeta que os EUA crescerão 2,6% em 2026, contra 2,0% do consenso de mercado, impulsionados pela redução do impacto das tarifas, cortes de impostos e condições financeiras mais fáceis — superando substancialmente o Reino Unido, que enfrenta um 'ano misto' . Essa narrativa de 'excepcionalismo americano' é um pilar central da força do dólar.

4. Dinâmica de carregamento (carry trade)
Com as taxas americanas permanecendo altas (3,50%-3,75%) e os bancos centrais estrangeiros inclinados a uma postura mais dovish (favorável a cortes), o diferencial de juros real, favorável ao dólar, se amplia, tornando-se um motor-chave . O chefe de opções de câmbio do Goldman Sachs cita especificamente os diferenciais de taxa de juros, a política do Fed e os fatores geopolíticos como elementos que continuam a impulsionar o dólar .

Uma nuance importante: A visão do Goldman para o dólar evoluiu. No início de 2026 (fevereiro), o principal estrategista de câmbio, Kamakshya Trivedi, esperava dois cortes do Fed e mais fraqueza do dólar no segundo semestre . A guerra no Irã, que eclodiu no início de 2026, virou essa previsão de cabeça para baixo, forçando o Goldman a adiar suas projeções de corte e mudar para uma postura de curto prazo favorável ao dólar. O banco também alertou que, se os mercados mudarem o foco da inflação para preocupações com o crescimento, o rali do dólar pode desaparecer .

A postura de juros do Banco da Inglaterra (BoE)

O Banco da Inglaterra (BoE) manteve sua taxa básica em 3,75% em sua reunião mais recente, com um voto dissidente a favor de um aumento e nenhum a favor de um corte — uma postura surpreendentemente hawkish . O Relatório de Política Monetária de fevereiro de 2026 observou que a 'restritividade' da política caiu, já que a Taxa Básica foi reduzida em 150 pontos-base desde agosto de 2024, e a política é definida para garantir que a inflação retorne de forma sustentável à meta de 2% .

Isso cria um 'impasse de dois falcões' (two-hawk standoff): tanto o Fed quanto o BoE estão em postura hawkish, o que congela o diferencial de taxas de juros e faz com que o GBP/USD fique em um intervalo, sem direção definida apenas com base nos juros . Para o Goldman, isso significa que a aposta depende da correção da sobrevalorização da libra, e não de uma divergência entre as taxas de juros.

A visão do ING

O ING adota uma visão geralmente neutra a moderadamente pessimista em relação ao GBP/USD, com uma projeção de 1,33 para três meses (a partir de abril de 2026) . Pontos-chave:

• O ING espera que o BoE mantenha as taxas inalteradas — o banco vem mantendo essa previsão mesmo quando os mercados precificavam aumentos .
• O ING vê o GBP/USD em uma faixa de 1,33 a 1,34 no médio prazo, com a libra apoiada pelo orçamento crível do Reino Unido, mas limitada por possíveis cortes de juros do BoE e riscos políticos persistentes .
• A visão mais ampla do ING é que a força do dólar está atingindo o pico e que a fraqueza do dólar é o caminho de médio prazo, o que contrasta com a postura de curto prazo favorável ao dólar do Goldman .

A visão do J.P. Morgan

O J.P. Morgan assumiu uma guinada notavelmente favorável ao dólar para o 2º semestre de 2026:

• Em junho de 2026, o J.P. Morgan elevou sua projeção para o dólar, citando um 'novo regime cambial' que deve gerar força para o dólar no restante de 2026, impulsionado pela 'força cíclica dos EUA e vantagem de rendimento' .
• O banco vê o segundo semestre de 2026 como uma fase em que 'o crescimento global se recupera, mas o excepcionalismo do dólar persiste' .
• O J.P. Morgan, em dezembro de 2025, era pessimista em relação ao dólar para 2026, projetando GBP/USD em 1,36 até o final do ano. No entanto, o conflito no Irã e a postura hawkish do Fed mudaram sua visão de curto prazo .
• Isso coloca o J.P. Morgan amplamente alinhado com a tese de dólar forte de curto prazo do Goldman, embora a projeção anterior do J.P. Morgan de 1,36 para GBP/USD ainda esteja acima do alvo de venda de 1,3250 do Goldman.

Resumo das visões das instituições

Ressalva: A própria visão de médio prazo do Goldman (antes da guerra no Irã) era de um dólar mais fraco, e o banco sinalizou que uma mudança para preocupações com o crescimento pode minar o rali do dólar. Esta operação é explicitamente tática — explorando uma extensão excessiva de curto prazo em um ambiente fundamentalmente favorável ao dólar, e não uma aposta estrutural de compra do dólar.