Opções de Bitcoin emitem sinal otimista, mas dados on-chain mostram que o urso não foi embora

O que isso significa para o sentimento. A Glassnode descreve essa combinação — uma relação put/call em queda junto com a compressão da volatilidade implícita — como uma mudança positiva no sentimento das opções . O prêmio de medo acumulado durante a forte liquidação de junho diminuiu, e os traders estão se posicionando para a alta, em vez de proteger o risco de queda . No entanto, a Glassnode também observa que a volatilidade em 40 ainda está acima das mínimas vistas em maio, então alguma cautela persiste .

O vencimento de opções de US$ 1,2 bilhão em 17 de julho: um não evento

Fatos básicos. Em 17 de julho, cerca de 19.000 contratos de opções de Bitcoin, representando ~US$ 1,2 bilhão em valor nocional, expiraram na Deribit às 8h UTC, com um nível de max pain de US$ 63.000 e uma relação put/call de 0,93 . Combinado com o Ethereum, aproximadamente US$ 1,43 bilhão em opções de criptomoedas expiraram naquele dia .

Como ocorreu. O vencimento "não perturbou os mercados" — o Bitcoin permaneceu em sua faixa, negociando perto de US$ 63.000–US$ 64.000, próximo ao nível de max pain . O preço à vista estava próximo o suficiente de US$ 63.000 para que a maioria das opções fora do dinheiro expirasse sem valor, maximizando as perdas para os compradores de opções e minimizando os pagamentos para os vendedores (a dinâmica padrão do max pain) . O vencimento reforçou as faixas existentes, em vez de desencadear uma ruptura ou um colapso .

Notas de cautela on-chain ao lado do sinal otimista das opções

Enquanto o mercado de opções se tornou comprado, os dados on-chain da Glassnode e de outros analistas sinalizam várias cautelas estruturais:

O Bitcoin negocia bem abaixo da Média de Mercado Realizada (~US$ 76.600). O Bitcoin negocia abaixo da Média de Mercado Realizada (True Market Mean) de aproximadamente US$ 76.600 desde o início de fevereiro de 2026 — cerca de cinco meses consecutivos . Isso coloca o Bitcoin firmemente em território de "valor profundo" (deep value) historicamente associado a condições de mercado baixista em estágio final . A Glassnode define valor profundo como uma zona onde o preço de mercado está significativamente abaixo da base de custo agregada de todas as moedas, uma condição que historicamente precedeu longos períodos de acumulação .

Abaixo da base de custo dos detentores de curto prazo (~US$ 72.200). O preço médio de aquisição para detentores de curto prazo (moedas movidas nos últimos ~155 dias) está em aproximadamente US$ 72.200 . O Bitcoin permanece bem abaixo deste nível, o que significa que o comprador médio recente está no vermelho. Historicamente, os mercados em alta do Bitcoin veem o preço tender acima do preço realizado dos STHs, enquanto os mercados em baixa veem o preço tender abaixo dele . Uma recuperação sustentada deste nível seria necessária para sinalizar uma mudança de tendência . Algumas fontes citam um número ligeiramente inferior de US$ 70.700, dependendo da metodologia .

Liquidez fina impulsionando a recuperação. O salto de ~US$ 58.300 para US$ 64.000 ocorreu com liquidez relativamente baixa, tornando o movimento mais frágil . Recuperações com baixo volume podem reverter bruscamente se qualquer catalisador mudar o sentimento .

US$ 69.000 como a próxima grande resistência superior. O nível de US$ 69.000 é sinalizado como a próxima zona de resistência chave, coincidindo com a base de custo dos especuladores e a máxima histórica de 2021 — um nível onde a oferta e a pressão de realização de lucros podem se intensificar .

O resultado final. O mercado de opções está mostrando uma inclinação otimista — dominância de calls e queda na volatilidade implícita sugerem que os traders estão precificando menos medo e mais convicção de alta . Mas o quadro on-chain é muito mais moderado: o Bitcoin permanece em uma zona de "valor profundo" de vários meses abaixo da base de custo dos STHs e da Média de Mercado Realizada, com uma recuperação frágil e de baixa liquidez se aproximando de uma resistência pesada perto de US$ 69.000–US$ 72.000 . Os analistas estão tratando a mudança nas opções como um sinal positivo de sentimento de curto prazo, ainda não como uma confirmação de uma reversão de tendência mais ampla .