US$ 1 bilhão em crédito privado tokenizado troca ZKsync por Stellar: a nova rota institucional dos RWAs

Por que a Stellar venceu a migração?

Três fatores convergentes explicam a migração da Tradable de uma L2 líder do Ethereum para uma blockchain pública de primeira geração:

1. Infraestrutura institucional de primeira linha. O design da Stellar — conformidade programável, liquidação embutida e finalidade de baixo custo — a tornou a rede favorita para players financeiros regulados. O CEO da Tradable, Alexander Cordover, já havia chamado o ZKsync de "pré-requisito básico" para a adoção institucional de blockchain, e a mudança para Stellar segue a mesma lógica de seguir para onde a gravidade institucional está se movendo .

2. Crescimento explosivo de RWAs na Stellar. Os RWAs on-chain na Stellar ultrapassaram US$ 2 bilhões logo após o primeiro trimestre de 2026, contra US$ 785 milhões no final de 2025 — um crescimento de aproximadamente 2,5x em um único trimestre . A rede registrou um aumento de 317% no volume de transferência de RWAs em um único mês, em junho de 2026 . O relatório do primeiro trimestre de 2026 da Stellar destacou US$ 5,5 bilhões em volume de pagamentos, a maior marca histórica e um aumento de 72% em relação ao ano anterior . A participação de desenvolvedores cresceu 86% ano a ano, ultrapassando 4.400 desenvolvedores, tornando a Stellar o ecossistema de crescimento mais rápido entre as principais redes blockchain .

3. O selo de aprovação da DTCC. Em maio de 2026, a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) — a espinha dorsal da compensação do mercado dos EUA, responsável pela custódia de aproximadamente US$ 114 trilhões em ativos — anunciou que conectaria seu serviço de tokenização à rede Stellar, com ativos sob custódia da DTC (ações do Russell 1000, ETFs, títulos do Tesouro dos EUA) devendo entrar em operação no primeiro semestre de 2027 . A DTCC escolheu a Stellar como sua primeira blockchain pública para este serviço, ao lado da rede permissionada Canton Network . Isso deu à Stellar um selo de aprovação regulatória que nenhuma outra blockchain pública nesse espaço conseguiu igualar, tornando-a a opção padrão para instituições que buscam trilhos on-chain em conformidade . Um piloto de produção limitado está programado para julho de 2026, com o lançamento de um serviço mais amplo em outubro de 2026, e a conectividade com a Stellar chegando no primeiro semestre de 2027 .

O mercado mais amplo de crédito privado tokenizado

O acordo Tradable-Stellar é um sintoma de uma tendência estrutural muito maior nos mercados de ativos digitais:

O crédito privado tokenizado é agora a categoria dominante de RWA. Até o primeiro trimestre de 2026, o crédito privado capturou aproximadamente 54% do valor de RWA on-chain, enquanto os títulos do Tesouro ficaram em cerca de 24% . Somente o crédito privado tokenizado representou uma carteira ativa de mais de US$ 18,9 bilhões, com originações cumulativas de US$ 33,6 bilhões em protocolos como ACRED (Apollo), Centrifuge, Maple e Goldfinch . A Bernstein Research reportou o mercado de RWA tokenizado em US$ 51 bilhões no final de maio de 2026, com o crédito privado representando 44% do valor total .

O mercado total de RWA on-chain atingiu aproximadamente US$ 65 bilhões em meados de 2026, um aumento de 44% em relação aos US$ 45 bilhões no início do ano . O rastreador canônico (rwa.xyz) mostrou cerca de US$ 33,5 bilhões em valor de RWA on-chain distribuído, excluindo stablecoins, em julho de 2026 — cerca de 4x os níveis do início de 2025 . Os títulos do Tesouro tokenizados continuam sendo a maior categoria individual, com aproximadamente US$ 10 bilhões, enquanto o crédito privado vem em seguida, com cerca de US$ 8 bilhões .

As projeções continuam otimistas. O The Block reportou que a tokenização cresceu 44% apenas nos primeiros cinco meses de 2026 , e os empréstimos de crédito privado on-chain dispararam 477,5% do primeiro trimestre de 2025 ao primeiro trimestre de 2026 . O Boston Consulting Group e a Ripple projetam que o mercado se expandirá para US$ 18,9 trilhões até 2033 .

Principais ressalvas a ter em mente

Embora a migração seja confirmada e as tendências de mercado sejam claras, três ressalvas são importantes:

• A integração DTCC-Stellar ainda não é uma liquidação ativa — é uma conexão planejada, apoiada por uma carta de não ação da SEC de dezembro de 2025 para um piloto de três anos, com a conectividade Stellar esperada para o primeiro semestre de 2027 . O lançamento do serviço inclui um piloto de produção limitado em julho de 2026, um lançamento mais amplo em outubro de 2026 e a integração com a Stellar no final desse cronograma .

• A participação do crédito privado no valor total de RWA on-chain varia de acordo com a metodologia do rastreador. A BlockEden estimou em ~54% do valor de RWA on-chain no primeiro trimestre de 2026 ; a Bernstein Research disse ~44% ; e as diferenças de medição dependem se stablecoins, títulos do Tesouro ou produtos de fundos registrados estão incluídos no denominador.

• A migração da Tradable é uma expansão para múltiplas blockchains, não uma saída de uma única rede. A plataforma já opera no ZKsync e manterá essa presença enquanto expande sua atuação na Stellar .

Resumo: A mudança da Tradable para a Stellar é impulsionada por um ciclo virtuoso institucional claro — o ecossistema de RWAs da Stellar está escalando rapidamente (dobrando para US$ 2 bilhões+ em um trimestre), e a conexão de tokenização da DTCC em 2027 lhe confere uma credibilidade única para crédito privado regulado que nenhuma outra blockchain pública iguala atualmente. O crédito privado tokenizado se tornou o maior segmento de RWA on-chain, e o mercado mais amplo está em uma trajetória que os principais bancos projetam que ultrapassará US$ 100 bilhões até 2030.