Esse impulso macroeconômico, no entanto, se desenrolou em meio a um cenário de forte turbulência geopolítica. Em 8 de julho, o presidente Trump declarou o cessar-fogo entre EUA e Irã como "encerrado" em uma coletiva de imprensa da Otan, com ambos os lados ameaçando bloquear o Estreito de Ormuz . Os preços do petróleo dispararam para mais de US$ 75 por barril, e o Bitcoin inicialmente caiu 2,5%, para cerca de US$ 61.500, com a venda generalizada de ativos de risco . Entre 14 e 15 de julho, o mercado pareceu precificar o risco geopolítico enquanto, simultaneamente, celebrava os dados desinflacionários do CPI, permitindo que o BTC se recuperasse e fizesse o rali .

O rali ocorreu apesar de uma guinada hawkish do Federal Reserve. Em sua reunião do FOMC de 17 a 18 de junho, o Fed manteve as taxas em 3,50%–3,75%, mas o gráfico de pontos (dot plot) tornou-se acentuadamente hawkish: nove dos 18 dirigentes projetaram pelo menos um aumento de juros em 2026, elevando a mediana dos fed funds para 2026 para 3,8% . Esta foi uma mudança drástica em relação às expectativas anteriores de cortes de juros. O presidente do Fed, Kevin Warsh, fez seu primeiro depoimento semestral de política monetária ao Comitê de Serviços Financeiros da Câmara no mesmo dia da divulgação do CPI . Ele reafirmou uma "mudança de regime" na política monetária, prometendo fazer do surto inflacionário "coisa do passado" . Ele também descartou qualquer resgate governamental para o mercado de criptomoedas e se recusou a dar pistas sobre o próximo movimento de política . O vento a favor do CPI foi forte o suficiente para superar seu tom cauteloso .

O rali é frágil. O colapso do cessar-fogo EUA-Irã e o potencial bloqueio do Estreito de Ormuz — por onde passa cerca de 20% do petróleo global — é um risco agudo e iminente . O petróleo acima de US$ 75 por barril alimenta preços mais altos da gasolina, o que pode reverter a tendência de desinflação e restaurar as expectativas de aumento de juros do Fed. Analistas notaram a falha do Bitcoin em romper os US$ 65.000 em 15 de julho como um sinal de "sentimento cauteloso", refletindo esse cenário geopolítico . A postura hawkish de Warsh não oferece rede de segurança, e seu gráfico de pontos do FOMC de junho já mostrava um comitê dividido, inclinado a aumentos de juros .

Uma leitura cuidadosa das evidências sugere que o rali é um evento impulsionado pela desinflação que ainda não resolveu os ventos contrários estruturais da geopolítica e da política do Federal Reserve. Os próximos dados do CPI serão críticos.

Esse impulso macroeconômico, no entanto, se desenrolou em meio a um cenário de forte turbulência geopolítica. Em 8 de julho, o presidente Trump declarou o cessar-fogo entre EUA e Irã como "encerrado" em uma coletiva de imprensa da Otan, com ambos os lados ameaçando bloquear o Estreito de Ormuz . Os preços do petróleo dispararam para mais de US$ 75 por barril, e o Bitcoin inicialmente caiu 2,5%, para cerca de US$ 61.500, com a venda generalizada de ativos de risco . Entre 14 e 15 de julho, o mercado pareceu precificar o risco geopolítico enquanto, simultaneamente, celebrava os dados desinflacionários do CPI, permitindo que o BTC se recuperasse e fizesse o rali .

O rali ocorreu apesar de uma guinada hawkish do Federal Reserve. Em sua reunião do FOMC de 17 a 18 de junho, o Fed manteve as taxas em 3,50%–3,75%, mas o gráfico de pontos (dot plot) tornou-se acentuadamente hawkish: nove dos 18 dirigentes projetaram pelo menos um aumento de juros em 2026, elevando a mediana dos fed funds para 2026 para 3,8% . Esta foi uma mudança drástica em relação às expectativas anteriores de cortes de juros. O presidente do Fed, Kevin Warsh, fez seu primeiro depoimento semestral de política monetária ao Comitê de Serviços Financeiros da Câmara no mesmo dia da divulgação do CPI . Ele reafirmou uma "mudança de regime" na política monetária, prometendo fazer do surto inflacionário "coisa do passado" . Ele também descartou qualquer resgate governamental para o mercado de criptomoedas e se recusou a dar pistas sobre o próximo movimento de política . O vento a favor do CPI foi forte o suficiente para superar seu tom cauteloso .

O rali é frágil. O colapso do cessar-fogo EUA-Irã e o potencial bloqueio do Estreito de Ormuz — por onde passa cerca de 20% do petróleo global — é um risco agudo e iminente . O petróleo acima de US$ 75 por barril alimenta preços mais altos da gasolina, o que pode reverter a tendência de desinflação e restaurar as expectativas de aumento de juros do Fed. Analistas notaram a falha do Bitcoin em romper os US$ 65.000 em 15 de julho como um sinal de "sentimento cauteloso", refletindo esse cenário geopolítico . A postura hawkish de Warsh não oferece rede de segurança, e seu gráfico de pontos do FOMC de junho já mostrava um comitê dividido, inclinado a aumentos de juros .

Uma leitura cuidadosa das evidências sugere que o rali é um evento impulsionado pela desinflação que ainda não resolveu os ventos contrários estruturais da geopolítica e da política do Federal Reserve. Os próximos dados do CPI serão críticos.