O mercado de baixa do Bitcoin está realmente acabando? Analista-chefe da Real Vision faz suas apostas

Coutts também caracterizou a queda geral das criptomoedas em 2025 como um "ano de reprecificação" para o capital institucional, observando que, excluindo o Bitcoin, os tokens DeFi caíram 67% e os ativos de contratos inteligentes tiveram um retorno médio negativo de 66% . Para ele, isso não foi um colapso estrutural, mas uma reprecificação de projetos de alta qualidade enquanto o capital institucional buscava exposição .

Perspectiva de Preço: US$ 200 a US$ 250 Mil em 2–3 Anos, Cético Quanto a US$ 1 Milhão

As previsões de preço de Coutts são notavelmente específicas:

• Curto prazo: Em fevereiro de 2026, ele alertou que a pressão nos mercados de derivativos e à vista estava se intensificando, com sinais de capitulação aumentando . No entanto, em junho de 2026, seu tom mudou. Ele disse que comprar Bitcoin na faixa dos US$ 60.000 com um horizonte de longo prazo "é provavelmente uma das melhores decisões financeiras disponíveis agora" . Ele reconheceu que o criptoativo já viu um declínio de cerca de 50%, o que está em linha com bear markets anteriores em uma base ajustada pela volatilidade, mas parou de cravar um fundo definitivo, sugerindo que mais uma queda ainda é possível .
• Médio prazo (2–3 anos): Coutts prevê uma alta para US$ 200.000 a US$ 250.000 em dois a três anos . Isso se baseia na queda de aproximadamente 50% do Bitcoin em relação à sua máxima do ciclo .
• Limite superior: Coutts é cético quanto a um Bitcoin a US$ 1 milhão neste ciclo, considerando esse alvo improvável . Ele também mencionou um alvo de preço inferior de US$ 500.000, mas apenas em um ciclo futuro, não neste .

Tendências de Volatilidade: Sinais de Capitulação e Desaceleração do Momentum

Coutts rastreou duas fases distintas de volatilidade:

• Início de 2026 — Atenção à capitulação: No início de fevereiro de 2026, Coutts sinalizou que o Índice de Volatilidade Implícita do Bitcoin (BVIV) havia atingido 88,55, aproximando-se dos níveis observados durante o colapso da FTX (105) . Ele também apontou que a Coinbase registrou o oitavo maior volume de negociação diário da história, de US$ 3,34 bilhões (aproximadamente 54.000 BTC), e que o Índice de Força Relativa (RSI) diário caiu para 15,64, um nível abaixo do crash da COVID-19 em março de 2020 . Ele interpretou isso como um sinal de agravamento do estresse do mercado e potencial capitulação .
• Meados de 2026 — Desaceleração do momentum de baixa: Em julho de 2026, Coutts destacou que o momentum de baixa está diminuindo — um padrão consistente com mercados de baixa em estágio final, onde a volatilidade se contrai antes de uma possível reversão .

Previsão de Longo Prazo: Meados de 2026 como um Ponto de Inflexão do Ciclo

A estrutura de longo prazo de Coutts está ancorada na liquidez global, que ele descreve como o principal preditor dos preços das criptomoedas . Seus dados sugerem meados de 2026 como um potencial ponto de inflexão do ciclo, com o esvaziamento da Conta Geral do Tesouro (TGA) de US$ 550 bilhões tendo sido concluído — removendo um grande obstáculo . Ele vê isso como um "reset de meio de ciclo" em vez de um pico de ciclo, o que significa que a tendência de alta secular permanece intacta além da correção atual .

Seus modelos também sugerem que o M2 global pode atingir um pico de cerca de US$ 127 trilhões neste ciclo, com um topo potencial das criptomoedas no primeiro trimestre de 2026, seguido por um fundo de "inverno cripto" no terceiro e quarto trimestres do mesmo ciclo . No entanto, seus comentários mais recentes sugerem que o ciclo pode se estender até meados de 2026 .

Contexto Macroeconômico e Principais Riscos: O Macro é a História

Coutts enfatiza consistentemente os fatores macroeconômicos em vez dos específicos das criptomoedas. Aqui estão os principais riscos que ele destaca:

• O dólar americano é o "fator decisivo". Ele argumenta que um fortalecimento do Índice do Dólar Americano (DXY) aperta a liquidez global e pressiona os ativos de risco, enquanto um dólar enfraquecido é otimista para o Bitcoin . Grande parte da correção do Bitcoin tem sido motivada por fatores macroeconômicos, e não pelo fim do ciclo . Ele chamou o dólar de "o grande pai de todas as medidas de liquidez" .
• Parede de refinanciamento do Tesouro dos EUA. Em junho de 2026, Coutts alertou que um grande evento de refinanciamento da dívida dos EUA ainda pode atrasar uma reversão altista duradoura, dizendo que "o problema não é simplesmente o gráfico do Bitcoin — é o encanamento macroeconômico ao redor dele" . Ele apontou para 2027, quando os EUA enfrentam US$ 3,67 trilhões em vencimentos de cupons, um valor 36% acima da média de 2020–2025 .
• ISM industrial e ciclo de negócios. Ele observou que o índice de manufatura ISM em aproximadamente 49, contra um esperado de 55+, significa que a expansão do ciclo de negócios que os mercados esperam ainda não chegou .
• Volatilidade do mercado de títulos e crédito. Mesmo quando o dólar enfraquece, Coutts sinalizou que a volatilidade elevada dos títulos do Tesouro (Índice MOVE) e os spreads de títulos corporativos continuam sendo "alarmes" que podem limitar os movimentos de alta . Ele descreveu o Bitcoin como um "jogo de pôquer" com os bancos centrais, apresentando uma perspectiva "cautelosamente otimista" apesar dessas métricas preocupantes .
• 2025 como um ano de reprecificação. Ele descreveu o bear market das criptomoedas em 2025 (excluindo o Bitcoin) como uma reprecificação de um ano do capital institucional, e não um colapso estrutural .
• Risco da computação quântica. Coutts também alertou sobre o risco da computação quântica emergir a partir de 2027, o que pode representar uma ameaça de longo prazo para a criptografia do Bitcoin .