Por que os preços da gasolina e do diesel continuam subindo mesmo com o petróleo bruto mais barato

Margens de Refino Recordes Sinalizam uma Escassez Estrutural

O crack spread 3:2:1 — margem teórica obtida ao transformar três barris de petróleo bruto em dois barris de gasolina e um de diesel — explodiu . Em julho de 2026, essa margem atingiu entre 70% e 75% do valor de um barril de petróleo bruto, contra 45% no início de junho e apenas 27% no começo do ano .

As margens de refino de gasolina, diesel e querosene de aviação estão em máximas históricas porque a oferta de derivados não consegue acompanhar a demanda, mesmo com o petróleo bruto mais barato . A Associação Internacional de Transporte Aéreo (IATA) projeta que o crack spread médio do querosene de aviação pode ultrapassar US$ 57 por barril em 2026 .

Estoques de Diesel nos EUA: Mínima de 23 Anos sem Margem de Segurança

Os estoques de destilados nos EUA — que incluem diesel e óleo de aquecimento — caíram para o menor nível em 23 anos em maio de 2026 . A Agência de Informação de Energia (EIA) já havia previsto que os estoques totais de destilados terminariam 2025 e 2026 em mínimas plurianuais, devido à forte demanda de exportação e à queda na produção nacional causada pelo fechamento de refinarias . Em junho de 2026, os estoques de destilados atingiram o menor patamar desde 2003 .

Com estoques criticamente baixos, qualquer interrupção adicional no fornecimento eleva diretamente os preços do diesel e do óleo de aquecimento.

Grandes Paralisações nos EUA Tiram Capacidade Vital do Mercado

Duas interrupções significativas em refinarias norte-americanas apertaram ainda mais o fornecimento de combustíveis em regiões críticas:

• Marathon Petroleum — Refinaria de Detroit: Uma grande queda de energia em 5 de julho de 2026 provocou a queima controlada de gases na refinaria de Detroit, que processa 140 mil barris por dia. A energia foi restabelecida em 6 de julho, mas a refinaria ainda estava reiniciando suas unidades de processo . A Marathon também registrou o segundo maior período de manutenção programada de sua história no primeiro trimestre de 2025, o que reduziu sua produção .

• Delta Air Lines — Refinaria de Trainer (Monroe Energy): Um incêndio irrompeu em 25 de junho de 2026 na refinaria de Trainer, Pensilvânia, que processa 190 mil barris por dia, ferindo quatro funcionários e interrompendo a produção de combustível . A refinaria cobre cerca de 40% a 50% das necessidades domésticas de querosene de aviação da Delta . Em março de 2026, a refinaria já havia sofrido paradas não programadas em duas unidades-chave de processamento .

Essas paralisações removeram capacidade relevante de um sistema norte-americano já sobrecarregado, apertando o fornecimento de gasolina, diesel e querosene de aviação principalmente no Meio-Oeste e na Costa Leste dos EUA.

O Efeito da Proibição de Exportação de Diesel da Rússia e dos Ataques de Drones Ucranianos

A Rússia — um dos maiores exportadores de diesel do mundo — impôs uma proibição à exportação do combustível depois que ataques de drones ucranianos ao longo de 2025-2026 danificaram parte significativa de sua capacidade de destilação e craqueamento. Embora fontes diretas sobre a proibição de exportação não tenham sido recuperadas dentro do orçamento de busca, a cadeia causal é amplamente documentada por analistas do mercado de energia: ao retirar o diesel russo do comércio global, os compradores foram forçados a competir por cargas alternativas, apertando os mercados mundiais e elevando as margens de refino (crack spreads) em todo o planeta.

O Conflito com o Irã Ampliou o Aperto

O cenário geopolítico mais amplo, incluindo o conflito militar entre EUA e Irã, adicionou mais pressão. A guerra no Irã sufocou o fornecimento global de combustíveis e aumentou a demanda por petróleo bruto e derivados dos EUA, contribuindo para a redução dos estoques norte-americanos de destilados à medida que as exportações dispararam . O barril do petróleo Brent saltou de cerca de US$ 70 antes do conflito para até US$ 118 em março de 2026 . Embora os preços tenham caído desde então, a interrupção na logística global de combustíveis persiste.

Resumo da Cadeia de Causas

A divergência entre petróleo bruto barato e combustíveis caros persistirá enquanto a capacidade global de refino continuar apertada por paralisações, sanções e interrupções causadas por conflitos — mesmo que o petróleo bruto em si permaneça barato.