CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju: Mercado de baixa do Bitcoin pode durar até o início de 2027

Esta não é uma previsão de preço especulativa, mas uma projeção de duração de ciclo baseada em precedentes históricos. Múltiplas fontes confirmam que Ju tem mantido uma mensagem consistente ao longo de vários meses, desde seu alerta inicial em março de 2025 de que o "ciclo de alta acabou" até suas atualizações em meados de 2026 pedindo que os holders "segurassem firme" .

Os Principais Indicadores On-Chain que Ju Está Monitorando

Ju apontou várias métricas específicas da CryptoQuant que embasam sua visão pessimista:

• Sinal do Índice PnL: A métrica composta da CryptoQuant, que incorpora o MVRV Ratio, o Lucro/Prejuízo Não Realizado Líquido (NUPL) e o SOPR de curto e longo prazo, está em declínio desde meados de 2025 . Ju observa que o sinal do Índice PnL com uma média móvel de 365 dias tornou-se baixista, e a capitalização realizada do Bitcoin estagnou após 2,5 anos de crescimento .

• Indicador Bull-Bear Cycle: Este indicador da CryptoQuant tornou-se altista (verde) em maio de 2023, criando o que o próprio Ju reconheceu como um cenário misto . Os sinais conflitantes mostram que nenhum indicador conta a história completa sozinho.

• Preço Realizado (Realized Price): Ju alertou que o Bitcoin ainda não está perto de um fundo de ciclo real, observando que todo grande ciclo da história viu o preço do BTC tocar o preço realizado antes de atingir o fundo — um nível que o Bitcoin ainda não alcançou em meados de 2026 . O preço realizado representa a base de custo média de todas as moedas, e Ju vê um teste desse nível como uma condição necessária para um verdadeiro fundo de ciclo.

A Natureza Temporária de Qualquer Alívio de Curto Prazo

Apesar de sua perspectiva pessimista de longo prazo, Ju reconheceu que ralis de alívio de curto prazo são possíveis, mas ele foi enfático de que eles não devem ser confundidos com reversões de tendência. Em uma postagem de julho de 2026, ele disse aos holders que "um pouco de ópio altista do Bitcoin está chegando nos próximos meses para aliviar sua dor no mercado de baixa. Só que ainda não. Segurem firme" .

Esta caracterização dos bounces de curto prazo como "ópio" — alívio temporário em vez de recuperação genuína — tem sido um tema consistente. Ele observou que uma recuperação acima de US$ 70 mil poderia sustentar um bounce de alívio temporário, mas que a tendência de baixa mais ampla permaneceria intacta . Análises externas do próprio Bull Score Index da CryptoQuant apoiam ainda mais essa visão, com o índice em apenas 10 de 100 em março de 2026, sugerindo que os ralis recentes foram bounces de alívio, não reversões genuínas .

Ju também apontou fraquezas estruturais do mercado que tornam uma recuperação sustentada improvável no ambiente atual:

• A rotação tradicional do Bitcoin para altcoins desapareceu em grande parte, com o volume de altcoins em pares BTC caindo para os níveis de 2021 .
• A venda de altcoins está em uma alta de cinco anos, sugerindo uma pressão de venda generalizada .
• A liquidez geral do mercado permanece fraca, com ventos contrários macroeconômicos, incluindo inflação persistente, aumento das taxas de juros e incerteza regulatória, restringindo os fluxos de capital .

As Condições Específicas Necessárias para uma Reversão Verdadeira

Ju foi explícito e consistente sobre o que precisaria acontecer na rede (on-chain) antes de ele se tornar otimista:

1. Aumento dos lucros não realizados: Os investidores precisam reconstruir lucros teóricos (não realizados), o que significa que o valor de mercado das participações em Bitcoin deve exceder significativamente sua base de custo. Isso mostraria que a nova demanda de compra está absorvendo a oferta a preços mais altos .

2. Queda dos lucros realizados: Ao mesmo tempo, a taxa de realização de lucros efetiva deve diminuir. Isso indicaria que os detentores estão confiantes o suficiente para manter seus ganhos em vez de correr para sacar .

Em resumo, Ju está procurando um regime onde os detentores acumulem ganhos de papel crescentes, mas escolham não vender — o oposto da cascata de realização de lucros atual, onde cada bounce é recebido com vendas .

Como ele mesmo disse de forma simples: "Ainda não chegamos lá" .

Contexto Mais Amplo do Mercado: Medo Extremo e Preços em Queda

Quando Ju compartilhou sua análise de meados de 2026, o Bitcoin estava sendo negociado na faixa de US$ 58.000 a US$ 64.000 . O Índice de Medo e Ganância (Crypto Fear & Greed Index) estava em território de "Medo Extremo", com leituras tão baixas quanto 11 a 24 durante junho e início de julho de 2026, depois de mergulhar da faixa de 60 a 70 (Ganância) que mantinha no início de junho .

Em 10 de julho de 2026, o índice havia se recuperado ligeiramente para a faixa dos 20 e ainda era classificado como "Medo Extremo" ou "Medo" . O Bitcoin havia caído aproximadamente 53% de sua máxima histórica de outubro de 2025, de cerca de US$ 126.000 , após perdas trimestrais consecutivas.

Este contexto é importante: a tese de Ju não foi oferecida durante uma correção de rotina, mas durante um dos colapsos de sentimento mais severos da história das criptomoedas, com níveis de medo de mercado que anteriormente só tinham sido vistos durante o mercado de baixa de 2022 e o crash da COVID em 2020 .