O Que os Dados On-Chain e de Fluxo Revelam

O mercado de urso é amplo entre os principais indicadores cobertos pelos dados disponíveis:

• Dados on-chain da Glassnode mostram o Bitcoin negociando abaixo da Média Verdadeira do Mercado (True Market Mean) de cerca de US$ 77.200 e abaixo da base de custo média do detentor de curto prazo de aproximadamente US$ 72.600, deixando os detentores de curto prazo no vermelho e mantendo a alta incerta .

• O Bitcoin ainda é descrito como estando sob pressão baixista porque negocia com desconto em relação à Média Verdadeira do Mercado, uma condição associada na análise citada a um regime de baixa contínuo .

• A realização de perdas por detentores de longo prazo aumentou acentuadamente, com detentores de longo prazo respondendo por 43% das perdas totais realizadas, ante 15% no início de fevereiro . As perdas diárias realizadas por detentores de longo prazo recentemente atingiram o pico perto de US$ 280 milhões, o maior nível desde dezembro de 2022 . Isso é consistente com um processo de formação de fundo do tipo capitulação, mas ainda não é uma confirmação de uma mudança de regime de alta .

• As saídas de ETFs de Bitcoin à vista dos EUA atingiram aproximadamente US$ 4,06 bilhões em junho de 2026, o maior saque mensal desde que os fundos começaram a ser negociados em janeiro de 2024 . Dados compilados pela Bloomberg mostraram similarmente mais de US$ 4,1 bilhões retirados de ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA em junho, marcando o pior mês de saques desde o lançamento . Os ETFs de Bitcoin à vista também registraram cinco semanas consecutivas de saídas líquidas em meados de junho de 2026, reforçando o cenário negativo de fluxo institucional .

• O preço e o estresse do detentor permanecem evidentes, com a pressão de venda empurrando o Bitcoin para perto de aproximadamente US$ 61.000 nos dados de fluxo citados e deixando os detentores de curto prazo no vermelho em relação à sua base de custo .

O Que os Analistas Dizem Sobre o Fundo e os Riscos

Síntese: Mercado de Urso Confirmado, Processo de Fundo Iniciado, Mas Não Concluído

Os dados suportam que o Bitcoin permanece em um mercado de urso estrutural em vez de uma fase de recuperação confirmada . Saídas recordes de ETFs, negociação sustentada abaixo dos níveis-chave de base de custo on-chain e realização elevada de perdas por detentores de longo prazo apontam para pressão contínua .

No entanto, duas nuances importantes temperam o caso baixista:

1. A fase de capitulação pode estar amadurecendo. A realização de perdas por detentores de longo prazo perto de US$ 280 milhões por dia e 43% das perdas totais realizadas é consistente com a visão citada de que o mercado está entrando em estágios finais de uma fase de formação de fundo .

2. O estresse de valuation já é significativo. O Bitcoin negociando abaixo da Média Verdadeira do Mercado e abaixo da base de custo do detentor de curto prazo indica amplo estresse do detentor, o que pode ser uma condição observada durante fases baixistas em estágio avançado, embora não confirme por si só um fundo .

Risco principal a ser observado: Se o Bitcoin permanecer abaixo da Média Verdadeira do Mercado perto de US$ 77.200 e abaixo da base de custo do detentor de curto prazo perto de US$ 72.600, o regime baixista continua sendo o cenário base . Uma recuperação da Média Verdadeira do Mercado é o nível mais importante a ser observado para evidências de que o mercado está se afastando da atual estrutura baixista .

O Que os Dados On-Chain e de Fluxo Revelam

O mercado de urso é amplo entre os principais indicadores cobertos pelos dados disponíveis:

• Dados on-chain da Glassnode mostram o Bitcoin negociando abaixo da Média Verdadeira do Mercado (True Market Mean) de cerca de US$ 77.200 e abaixo da base de custo média do detentor de curto prazo de aproximadamente US$ 72.600, deixando os detentores de curto prazo no vermelho e mantendo a alta incerta .

• O Bitcoin ainda é descrito como estando sob pressão baixista porque negocia com desconto em relação à Média Verdadeira do Mercado, uma condição associada na análise citada a um regime de baixa contínuo .

• A realização de perdas por detentores de longo prazo aumentou acentuadamente, com detentores de longo prazo respondendo por 43% das perdas totais realizadas, ante 15% no início de fevereiro . As perdas diárias realizadas por detentores de longo prazo recentemente atingiram o pico perto de US$ 280 milhões, o maior nível desde dezembro de 2022 . Isso é consistente com um processo de formação de fundo do tipo capitulação, mas ainda não é uma confirmação de uma mudança de regime de alta .

• As saídas de ETFs de Bitcoin à vista dos EUA atingiram aproximadamente US$ 4,06 bilhões em junho de 2026, o maior saque mensal desde que os fundos começaram a ser negociados em janeiro de 2024 . Dados compilados pela Bloomberg mostraram similarmente mais de US$ 4,1 bilhões retirados de ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA em junho, marcando o pior mês de saques desde o lançamento . Os ETFs de Bitcoin à vista também registraram cinco semanas consecutivas de saídas líquidas em meados de junho de 2026, reforçando o cenário negativo de fluxo institucional .

• O preço e o estresse do detentor permanecem evidentes, com a pressão de venda empurrando o Bitcoin para perto de aproximadamente US$ 61.000 nos dados de fluxo citados e deixando os detentores de curto prazo no vermelho em relação à sua base de custo .

O Que os Analistas Dizem Sobre o Fundo e os Riscos

Síntese: Mercado de Urso Confirmado, Processo de Fundo Iniciado, Mas Não Concluído

Os dados suportam que o Bitcoin permanece em um mercado de urso estrutural em vez de uma fase de recuperação confirmada . Saídas recordes de ETFs, negociação sustentada abaixo dos níveis-chave de base de custo on-chain e realização elevada de perdas por detentores de longo prazo apontam para pressão contínua .

No entanto, duas nuances importantes temperam o caso baixista:

1. A fase de capitulação pode estar amadurecendo. A realização de perdas por detentores de longo prazo perto de US$ 280 milhões por dia e 43% das perdas totais realizadas é consistente com a visão citada de que o mercado está entrando em estágios finais de uma fase de formação de fundo .

2. O estresse de valuation já é significativo. O Bitcoin negociando abaixo da Média Verdadeira do Mercado e abaixo da base de custo do detentor de curto prazo indica amplo estresse do detentor, o que pode ser uma condição observada durante fases baixistas em estágio avançado, embora não confirme por si só um fundo .

Risco principal a ser observado: Se o Bitcoin permanecer abaixo da Média Verdadeira do Mercado perto de US$ 77.200 e abaixo da base de custo do detentor de curto prazo perto de US$ 72.600, o regime baixista continua sendo o cenário base . Uma recuperação da Média Verdadeira do Mercado é o nível mais importante a ser observado para evidências de que o mercado está se afastando da atual estrutura baixista .