JPMorgan eleva Antofagasta para Overweight e sobe preço-alvo para £45,00 com aposta em crescimento do cobre

Em 6 de julho de 2026, o JPMorgan elevou a recomendação da Antofagasta (LON: ANTO) de Neutro para Overweight e aumentou o preço-alvo de £34,00 para £45,00 (4.500 pence) . O upgrade reflete uma combinação de catalisadores de crescimento específicos da empresa e uma visão marcadamente mais otimista para os preços do cobre por parte da equipe de pesquisa de commodities do banco.

Veja abaixo todos os detalhes sobre o que motivou a atualização, as novas previsões para o cobre e como o mercado reagiu.

Principais Motivadores de Crescimento: Por que a Antofagasta se Destaca entre os Pares do Cobre

Os analistas do JPMorgan identificaram três razões específicas para o upgrade:

• Crescimento orgânico superior: A produção orgânica de cobre da Antofagasta deve crescer mais de 30% entre 2025 e 2028, um ritmo que supera o de suas principais concorrentes . O banco citou explicitamente o "potencial de crescimento superior no médio prazo em relação aos pares" como a principal razão para a mudança de classificação .
• Vantagem das expansões brownfield: O crescimento é impulsionado principalmente pelo projeto do segundo concentrador de Centinela, no Chile. Trata-se de uma expansão brownfield, que oferece menor intensidade de capital e prazos mais rápidos em comparação com os projetos greenfield que alguns concorrentes estão desenvolvendo . Essa vantagem tornou-se mais pronunciada à medida que os custos de capital em toda a indústria aumentam e os atrasos em projetos se acumulam .
• Valorização impulsionada por projetos de extensão de vida útil: Em atualizações anteriores, o JPMorgan observou que a incorporação dos projetos de extensão de vida útil de Los Pelambres e Zaldivar levou a um aumento de 50% na estimativa de valor presente líquido (VPL) da empresa .

A Tese do Preço do Cobre: Um Cenário Macroeconômico Otimista

A visão mais ampla do JPMorgan para o cobre tornou-se significativamente mais otimista, e essa mudança sustenta diretamente o upgrade da Antofagasta:

• Previsão de longo prazo elevada para US$ 5,50/lb (US$ 12.000/t): Em fevereiro de 2026, o J.P. Morgan elevou sua projeção de longo prazo para o cobre em 9,1%, para US$ 5,50 por libra-peso, citando o agravamento dos déficits estruturais de oferta e os custos de capital acentuadamente mais altos necessários para o desenvolvimento de novas minas . O banco espera que os déficits atinjam aproximadamente 2 milhões de toneladas até 2030 e até 8 milhões de toneladas até 2035 .
• Déficit de 2026 se aprofundando: O J.P. Morgan projeta um déficit de cobre refinado de aproximadamente 330 mil toneladas métricas em 2026, o maior em anos, impulsionado pela estagnação do crescimento da oferta das minas em apenas +1,4% . Outros analistas e o ICSG projetam um déficit menor, de 150 mil toneladas, mas a direção do consenso é clara .
• Expectativas de pico de preço: O banco vê os preços do cobre potencialmente ultrapassando US$ 12.000/t no primeiro semestre de 2026, com alguns modelos projetando picos em US$ 12.500/t em meio à escassez estrutural .
• Visão setorial: O J.P. Morgan mantém uma postura estruturalmente positiva para o setor de metais básicos da EMEA desde o final de 2024 e prevê que o mercado global de cobre estará em déficit "a partir de 2026" .

Reação do Mercado

• As ações da Antofagasta subiram 0,9% na bolsa de Londres no dia do anúncio do upgrade .
• O novo preço-alvo de 4.500p torna o JPMorgan o analista mais otimista sobre a ação — a média do consenso entre 8 analistas é de 3.756p, com uma faixa que vai de 2.800p a 4.500p .
• Trajetória de longo prazo: O JPMorgan já havia feito um double upgrade na Antofagasta, saindo de Underweight para Overweight em fevereiro de 2025, com um alvo de 2.400p. Depois, reiterou Overweight a 4.400p em fevereiro de 2026, antes deste novo aumento para 4.500p .
• Consenso misto entre analistas: Apesar do otimismo do JPMorgan, o consenso mais amplo dos analistas é misto — dados do MarketBeat do início de 2026 mostravam três recomendações de Compra, três de Manutenção e uma de Venda, resultando em um consenso de "Manter" com um preço-alvo de aproximadamente 2.993p . O Deutsche Bank Research tem uma recomendação de "Venda" .

O que Isso Significa para os Investidores

O upgrade destaca uma tensão fundamental no setor de cobre: o JPMorgan está apostando que o perfil de crescimento orgânico da Antofagasta e o déficit estrutural do cobre impulsionarão um desempenho superior, mesmo enquanto outros analistas permanecem mais cautelosos quanto à avaliação e aos riscos macroeconômicos. Para os investidores, os pontos-chave a serem monitorados são o progresso da Antofagasta na expansão de Centinela, a trajetória dos preços do cobre ao longo do déficit previsto para 2026 e se ventos contrários econômicos mais amplos — incluindo os riscos geopolíticos sinalizados pela própria pesquisa do JPMorgan — afetarão a demanda.