Bernstein eleva preço-alvo da ASML em 33% para recorde de US$ 2.623: a tese por trás da aposta em IA

Em 6 de julho de 2026, o analista David Dai, do Bernstein SocGen, elevou o preço-alvo da ASML (ASML) em 33%, para US$ 2.623 (de US$ 1.971), o maior valor entre os analistas de Wall Street. A justificativa foi uma "expansão sem precedentes impulsionada pela IA" em capacidade de chips lógicos avançados e memória DRAM, o que levou o banco a "aumentar materialmente" suas projeções de receita . O upgrade reflete uma onda de confiança dos analistas na ASML como a principal beneficiária da construção da infraestrutura de IA, com todos os 19 analistas que cobrem a ação recomendando compra ou compra forte .

Detalhes do upgrade

Principal catalisador: A demanda por infraestrutura de IA está gerando uma expansão massiva de capacidade tanto em chips lógicos avançados quanto em memória DRAM/HBM, o que beneficia diretamente os equipamentos de litografia da ASML . Dai destacou que a tecnologia High-NA EUV (ultravioleta extremo de alta abertura numérica) "provavelmente será adotada primeiro em DRAM do que em lógica, devido ao menor custo de exposição para DRAM" .

Previsões de embarques EUV: Embora os números exatos revisados de embarques para a nota de julho de 2026 não tenham sido detalhados nas fontes disponíveis, o banco já projetava uma aceleração na expansão de capacidade de DRAM que "mais que dobraria" os embarques de EUV para clientes de memória até 2028 . O BofA, separadamente, prevê embarques de 65 ferramentas Low-NA EUV em 2026, 85 em 2027 e 87 em 2028, refletindo a tendência geral do setor . As estimativas de março de 2026 do Bernstein apontavam para 44 máquinas EUV enviadas para DRAM em 2028, representando 45% dos embarques totais de EUV da ASML — ante 18 unidades em 2025 .

Projeções de receita e lucro: A própria ASML projeta receita de €34 a €39 bilhões para 2026, com o ponto médio superando as expectativas dos analistas de €35,1 bilhões . Em 2025, a empresa registrou vendas líquidas de €32,7 bilhões e lucro por ação (EPS) de €24,73 . O Bernstein descreveu os aumentos nas projeções de receita para 2026 e anos seguintes como "materiais", mas não divulgou números específicos de EPS para o novo alvo .

Múltiplo de valuation: O preço-alvo de US$ 2.623 implica um potencial de alta de aproximadamente 48% em relação ao fechamento anterior da ASML . Para contexto, a ação negociava a um P/L trailing de cerca de 60 vezes no início de abril de 2026 (prêmio de 87% sobre a mediana do setor) , embora o múltiplo futuro com base nas estimativas revisadas do Bernstein não tenha sido explicitamente declarado. O novo alvo supera significativamente a média do consenso, de aproximadamente US$ 1.669, e o recorde anterior, de cerca de US$ 2.007 .

Reação do mercado: As ações da ASML avançaram cerca de 3% no pré-mercado em 6 de julho após o aumento do alvo . O papel já havia acumulado alta de 123% no ano anterior, à medida que a adoção da IA se ampliava .

Contexto mais amplo de confiança crescente dos analistas

O upgrade do Bernstein é o mais recente de uma série de recomendações otimistas para a ASML ao longo de 2026. A trajetória do próprio banco ilustra a rapidez com que a tese da IA se acelerou:

• Janeiro de 2026: O Bernstein elevou a recomendação da ASML para Outperform, com alvo de US$ 1.528, elegendo-a como a principal escolha entre as ações europeias de semicondutores para 2026, citando investimentos em DRAM e demanda por IA .
• 29 de janeiro de 2026: Após os resultados do 4T25 da ASML, Dai elevou o alvo para US$ 1.911, observando que os fortes resultados foram ofuscados pela realização de lucros, criando uma oportunidade de compra .
• 26 de março de 2026: O alvo foi elevado para US$ 1.971, com a aceleração da expansão de capacidade de DRAM, estimando-se que a adição de capacidade saltasse de 145.000 wafers adicionais por mês em 2025 para 435.000 em 2028 .
• Abril de 2026: UBS e Deutsche Bank também elevaram seus alvos para mais de €1.600, após os resultados do 1T26 da ASML superarem as expectativas .
• Maio de 2026: O BofA elevou seu alvo para €1.710, citando embarques mais fortes de Low-NA EUV e revisando para cima as estimativas de EPS em até 14,5% para 2028 .

O consenso entre os analistas agora é unânime e otimista: todos os que cobrem a ação recomendam compra ou compra forte . O tema central é a infraestrutura de IA — os sistemas de litografia da ASML são essenciais para fabricar os chips lógicos avançados e a memória de alta largura de banda que alimentam os modelos de IA, e o ritmo de investimento em capacidade, tanto por fundições lógicas quanto por fabricantes de memória, continua a acelerar . Um catalisador importante veio em 24 de março, quando a SK Hynix revelou uma compra de cerca de US$ 8 bilhões em ferramentas EUV da ASML — o maior compromisso público com EUV já divulgado por um cliente da ASML .