O Fim do 'Never Sell': Strategy (Ex-MicroStrategy) Rompe Dogma e Vende Bitcoin pela 1ª Vez em Anos

Os recursos foram explicitamente destinados ao pagamento de dividendos de ações preferenciais (STRC) . Na época da venda, o Bitcoin era negociado perto de US$ 72.000–US$ 74.000, o que significa que a Strategy vendeu com um leve prêmio em relação ao mercado à vista .

A autorização de junho — uma mudança de política abrangente

Em 29 de junho de 2026, o conselho da Strategy aprovou um novo 'Digital Credit Capital Framework' (Estrutura de Capital de Crédito Digital) que autoriza a venda de até US$ 1,25 bilhão em Bitcoin . A nova estrutura também:

• Estabelece uma política de reserva de caixa de aproximadamente US$ 2,55 bilhões
• Autoriza até US$ 2 bilhões em recompra de ações (US$ 1 bilhão em ações ordinárias, US$ 1 bilhão em títulos preferenciais)
• Aumenta o dividendo anual das ações preferenciais STRC de 11,5% para 12%

Os recursos de qualquer venda de Bitcoin sob esta estrutura são designados para dividendos preferenciais, despesas com juros, recompra de dívidas e recompra de ações — e não para uma saída da exposição ao Bitcoin .

Aos preços atuais do BTC (~US$ 58.000 na época), US$ 1,25 bilhão representaria aproximadamente 20.800–21.500 BTC, ou cerca de 2,5% do total de holdings da Strategy . Analistas descreveram a nova estrutura como 'reescrevendo completamente seu script dos últimos quatro anos de apenas comprar' .

O Que a Strategy Ainda Possui

De acordo com seu documento mais recente (31 de maio de 2026), a Strategy detinha 843.706 BTC, adquiridos a um custo médio de aproximadamente US$ 75.699 por BTC . A empresa subsequentemente comprou mais 1.550 BTC em 8 de junho de 2026, financiados por uma venda de ações no mercado que arrecadou US$ 181 milhões, indicando que ainda estava acumulando mesmo enquanto vendia . No final de junho, o total de holdings era de aproximadamente 847.000 BTC .

Como Isso Se Distancia da Filosofia Anterior

'Nunca vender' era o dogma central

Michael Saylor construiu a Strategy (então MicroStrategy) em uma tese simples e absoluta desde 2020: acumular Bitcoin para sempre, nunca vender um único satoshi. Ele famosamente chamou o Bitcoin de 'a estratégia de saída' e classificou as vendas como antitéticas à missão .

A venda de maio de 2026 foi apenas a segunda venda de Bitcoin em toda a história da empresa, sendo a primeira uma pequena venda relacionada a impostos em 2022 .

A mudança retórica de Saylor foi explícita

Em uma teleconferência de lucros no início de maio de 2026, Saylor disse: 'Provavelmente venderemos um pouco de Bitcoin para financiar um dividendo, apenas para inocular o mercado' . Ele disse mais tarde à Fortune que os comentários visavam, em parte, 'atrapalhar os vendedores a descoberto e os haters' que presumiam que a MSTR nunca poderia vender .

A estrutura de 29 de junho formalizou o que antes era impensável: um programa de monetização de Bitcoin aprovado pelo conselho que transforma o BTC de um ativo de tesouraria permanente em uma fonte de liquidez corporativa .

Impacto no Mercado e o Contexto Macro do Bitcoin

O declínio mais amplo do Bitcoin

O Bitcoin atingiu sua máxima histórica de ~US$ 126.000–US$ 126.210 em outubro de 2025 . No início de julho de 2026, o Bitcoin era negociado em torno de US$ 57.700–US$ 58.500 — uma queda de mais de 50% em relação ao seu pico . O Bitcoin sofreu perdas trimestrais consecutivas pela apenas terceira vez em sua história, caindo ~30% no primeiro semestre de 2026 e fechando junho com queda de aproximadamente 18,5% — seu pior mês do ano . O Índice de Medo e Ganância (Fear & Greed Index) estava em 11 ('Medo Extremo') na abertura do segundo semestre de 2026 .

Múltiplas forças impulsionaram a liquidação: instabilidade geopolítica, sinais hawkish do Federal Reserve, saídas recordes de ETFs e um sentimento geral de aversão ao risco — não apenas as ações da Strategy .

Efeitos específicos da Strategy no mercado

• As ações da MSTR caíram ~31% no mês seguinte à venda de maio, pois a quebra da regra de 'não vender' destruiu um suporte psicológico que sustentava o prêmio das ações . As ações da Strategy perderam ~41% de seu valor apenas em junho .
• A notícia da autorização de 29 de junho coincidiu com o Bitcoin atingindo uma mínima de 21 meses de US$ 57.742 em 1º de julho de 2026 . Analistas descreveram a venda da Strategy como a quebra da 'última garantia do mercado' — a suposição de que o maior detentor corporativo do mundo nunca venderia .
• Em 5 de junho de 2026, a ruptura do Bitcoin abaixo de US$ 62.000 desencadeou US$ 1,5 bilhão em liquidações de posições compradas (longs), com a mudança de narrativa da Strategy citada como um fator de sentimento contribuinte .
• A reação mais ampla do mercado foi amplificada porque a MSTR funcionou por anos como um proxy alavancado para o Bitcoin — sua própria volatilidade excedeu consistentemente a do BTC, e sua angústia alimentou o sentimento do mercado de criptomoedas .

Atenção: o dano simbólico superou o impacto direto no mercado

A venda real de maio de 32 BTC foi 'insignificantemente pequena' — apenas 0,004% do total de holdings da Strategy . A autorização de US$ 1,25 bilhão é um limite máximo, não uma venda executada . A maioria dos analistas argumenta que o dano simbólico — a destruição da narrativa de 'nunca vender' — superou o impacto direto da minúscula transação . No entanto, a autorização cria uma sombra permanente: o mercado agora sabe que a Strategy pode vender grandes quantidades, e isso por si só pesou sobre o sentimento .