Planos da Nvidia para 2027-2028 sofrem revés: atraso do Kyber NVL144 e cancelamento da Rubin Ultra

O roteiro de produtos da Nvidia para inteligência artificial sofreu um golpe significativo em meados de 2026, quando relatórios do setor indicaram que seu aguardado sistema de rack Kyber NVL144 havia sido adiado em mais de um ano, e que a GPU topo de linha Rubin Ultra, com quatro dies, foi completamente descartada. A notícia, divulgada inicialmente pela firma de pesquisa de semicondutores SemiAnalysis e repercutida pela CNBC, Tom's Hardware e pelo banco Jefferies, causou um forte impacto nas ações asiáticas do setor de PCB e abriu uma janela de oportunidade para rivais como AMD e Google. Abaixo, uma análise factual do que aconteceu, por que isso importa e o que ainda é incerto.

Kyber NVL144 adiado para 2028 devido a desafios de fabricação do 'midplane' de PCB

O que aconteceu: A arquitetura Kyber da Nvidia — projetada para abrigar suas GPUs Rubin Ultra — foi adiada por mais de 12 meses, com sua chegada empurrada para 2028 ^C. A notícia veio a público em 6 de julho de 2026, quando a SemiAnalysis publicou seis tweets revelando o contratempo apenas três meses depois de o CEO Jensen Huang demonstrar o Kyber NVL144 no GTC 2026 ¹¹.

Causa raiz: O atraso está relacionado a dificuldades de fabricação de um componente de hardware crítico chamado de 'midplane' de PCB (também chamado de 'backplane ortogonal' pela Nvidia) ¹¹. A SemiAnalysis afirmou que o midplane "continua sendo um desafio do ponto de vista da viabilidade de fabricação" ^T. Analistas do banco Jefferies, em uma nota de pesquisa de 22 de junho, confirmaram que a implantação do PCB Kyber/backplane foi provavelmente adiada devido a gargalos de conectividade intra-rack, com 2027 ainda operando na arquitetura Oberon anterior ^NN.

Escopo do impacto: A variante maior, NVL576 (que conecta 8 racks Oberon via CPO nos NVSwitches), também pode ser adiada ou limitada a uma produção de pequenos lotes devido a desafios com a tecnologia CPO (co-packaged optics) ^1T. O NVSwitch com CPO da Nvidia não é esperado até a geração Feynman ^T.

Revisões na cadeia de suprimentos: O Jefferies estima que o atraso do Kyber reduzirá o tamanho do mercado global de PCBs para IA em 5% em 2027 e 11% em 2028, e o mercado de CCL (Copper Clad Laminate) em 8% e 16%, respectivamente ^N1.

A Rubin Ultra de quatro dies é cancelada, substituída por um chip menor

O que aconteceu: A GPU Rubin Ultra original, com quatro dies (quad-chiplet) — anunciada no GTC 2026 — foi cancelada aproximadamente três meses depois, no final de junho de 2026 ^DT1. A SemiAnalysis reportou o cancelamento em 30 de junho, e a notícia foi repercutida pelo Tom's Hardware, Igor's Lab e outros veículos ^IT.

Substituto: A Nvidia substituiu o design de quatro chips por um pacote menor de dois dies que mantém o mesmo nome 'Rubin Ultra', mas entrega aproximadamente metade do desempenho computacional do original ^IN1. O chip revisado tem cerca de metade do tamanho físico ^D.

Motivo: Problemas de execução na fabricação — especificamente, a embalagem de quatro chips atingiu um limite físico/técnico que não pôde ser resolvido a tempo ^DIY.

Incerteza no roteiro: Com o design de quatro dies descartado e o Kyber atrasado, a Nvidia atualmente não tem "nenhuma solução comprovada para escalar o domínio de expansão (scale-up) da Rubin Ultra", de acordo com a SemiAnalysis, o que abre uma janela para concorrentes como o AMD MI500X e o Google TPUv8i Broadfly superarem a Nvidia em capacidade de expansão ^T1.

Impacto no mercado: Ações asiáticas de PCB despencam

O relatório da SemiAnalysis desencadeou uma forte liquidação nas ações asiáticas relacionadas a PCB no dia 6 de julho de 2026. As ações listadas em Hong Kong foram as mais atingidas:

• Kingboard Laminates (1888.HK) despencou mais de 18% (após ter subido quase 9% mais cedo) ¹
• Circuit Fabology (9630.HK) caiu mais de 14% ¹
• Shengyi Technology (2476.HK) e Kingboard Holdings (0148.HK) caíram mais de 11% cada ¹
• Guanghe Technology (1989.HK) caiu mais de 10% ¹
• Han's CNC (3200.HK) caiu mais de 7% ¹

Em Taiwan, as ações da Taiwan Union Technology (2383) caíram 10%, a Nan Ya PCB (8046) caiu 9,7% e a Unimicron (3037) caiu 7,4%. Na Coreia do Sul, a Samsung Electro-Mechanics caiu 11%; no Japão, a Ibiden despencou 9,9% ^M.

O chefe de ações do NH Investment & Securities, Shawn Oh, afirmou a repórteres que "as ações de tecnologia regionais estão fracas hoje, aparentemente afetadas pelo relatório da SemiAnalysis", observando que o atraso do Kyber, o cancelamento do NVL72x2 e a Rubin Ultra rebaixada são fatores-chave que aumentam a incerteza em torno do roteiro de expansão da Nvidia ^M.

Quem se beneficia: AMD, Google e a visão de longo prazo dos investimentos em IA

AMD: A SemiAnalysis identificou explicitamente o próximo MI500X da AMD como um beneficiário direto, afirmando que os atrasos "deixam espaço para concorrentes como o AMD MI500X ou o TPUv8i Broadfly superarem a Rubin Ultra em capacidade de expansão" ^T1. O relatório também observou que a Nvidia enfrenta uma "erosão estrutural de participação de mercado para Trainium, TPUs e AMD" ^N. A ação da AMD havia subido 5,4% em agosto de 2025 com rumores anteriores de atraso na Rubin ^N, e a Fubon Research havia se tornado otimista em relação à AMD, citando os desafios de redesenho da Nvidia ^X.

Google: O TPUv8i Broadfly do Google é citado ao lado do AMD MI500X como uma plataforma que pode ultrapassar a Nvidia em capacidades de expansão durante a lacuna criada pelos atrasos da Rubin Ultra e do Kyber ^T1. O Google já implantou seus próprios produtos de IA em escala de rack ^H.

Custos de infraestrutura de IA continuam altos: Apesar dos contratempos de execução, o Goldman Sachs manteve uma perspectiva otimista para o ciclo de investimento em infraestrutura de IA que se estende até 2028, emitindo recomendações de Compra para várias ações da cadeia de suprimentos ^M. O Jefferies também manteve a recomendação de Compra para a Nvidia e elevou seu preço-alvo para US$ 300 (alta de 42% em relação aos cerca de US$ 210,69), sugerindo que o atraso não altera fundamentalmente a tese de investimento de longo prazo em IA ^H.

No entanto, uma análise separada de Dan Herbatschek, CEO da Ramsey Theory Group, destaca uma crescente crise nos custos de infraestrutura de IA, com empresas supostamente subestimando essas despesas em 30% ou mais ^S. O Morgan Stanley estimou que o sistema de refrigeração de um único rack Nvidia GB300 NVL72 tem um custo de物料清单 (BOM) de quase US$ 50.000, subindo para estimados US$ 55.710 na futura plataforma Vera Rubin NVL144 ^F.

Atenção: A Nvidia ainda não confirmou oficialmente

Os relatórios são originários da SemiAnalysis, uma respeitada firma de pesquisa de semicondutores, e foram repercutidos pela CNBC, Tom's Hardware e Jefferies. No entanto, a Nvidia não comentou oficialmente nem confirmou o atraso do Kyber ou o cancelamento da Rubin Ultra. Fabricantes de PCB já rebateram rumores anteriores como "exagerados e mal interpretados" ^B. A situação permanece não confirmada pelas comunicações oficiais da Nvidia.