Causa raiz: O atraso está relacionado a dificuldades de fabricação de um componente de hardware crítico chamado de 'midplane' de PCB (também chamado de 'backplane ortogonal' pela Nvidia) . A SemiAnalysis afirmou que o midplane "continua sendo um desafio do ponto de vista da viabilidade de fabricação" . Analistas do banco Jefferies, em uma nota de pesquisa de 22 de junho, confirmaram que a implantação do PCB Kyber/backplane foi provavelmente adiada devido a gargalos de conectividade intra-rack, com 2027 ainda operando na arquitetura Oberon anterior .

Escopo do impacto: A variante maior, NVL576 (que conecta 8 racks Oberon via CPO nos NVSwitches), também pode ser adiada ou limitada a uma produção de pequenos lotes devido a desafios com a tecnologia CPO (co-packaged optics) . O NVSwitch com CPO da Nvidia não é esperado até a geração Feynman .

Revisões na cadeia de suprimentos: O Jefferies estima que o atraso do Kyber reduzirá o tamanho do mercado global de PCBs para IA em 5% em 2027 e 11% em 2028, e o mercado de CCL (Copper Clad Laminate) em 8% e 16%, respectivamente .

A Rubin Ultra de quatro dies é cancelada, substituída por um chip menor

O que aconteceu: A GPU Rubin Ultra original, com quatro dies (quad-chiplet) — anunciada no GTC 2026 — foi cancelada aproximadamente três meses depois, no final de junho de 2026 . A SemiAnalysis reportou o cancelamento em 30 de junho, e a notícia foi repercutida pelo Tom's Hardware, Igor's Lab e outros veículos .

Substituto: A Nvidia substituiu o design de quatro chips por um pacote menor de dois dies que mantém o mesmo nome 'Rubin Ultra', mas entrega aproximadamente metade do desempenho computacional do original . O chip revisado tem cerca de metade do tamanho físico .

Motivo: Problemas de execução na fabricação — especificamente, a embalagem de quatro chips atingiu um limite físico/técnico que não pôde ser resolvido a tempo .

Incerteza no roteiro: Com o design de quatro dies descartado e o Kyber atrasado, a Nvidia atualmente não tem "nenhuma solução comprovada para escalar o domínio de expansão (scale-up) da Rubin Ultra", de acordo com a SemiAnalysis, o que abre uma janela para concorrentes como o AMD MI500X e o Google TPUv8i Broadfly superarem a Nvidia em capacidade de expansão .

Impacto no mercado: Ações asiáticas de PCB despencam

O relatório da SemiAnalysis desencadeou uma forte liquidação nas ações asiáticas relacionadas a PCB no dia 6 de julho de 2026. As ações listadas em Hong Kong foram as mais atingidas:

• Kingboard Laminates (1888.HK) despencou mais de 18% (após ter subido quase 9% mais cedo)
• Circuit Fabology (9630.HK) caiu mais de 14%
• Shengyi Technology (2476.HK) e Kingboard Holdings (0148.HK) caíram mais de 11% cada
• Guanghe Technology (1989.HK) caiu mais de 10%
• Han's CNC (3200.HK) caiu mais de 7%

Em Taiwan, as ações da Taiwan Union Technology (2383) caíram 10%, a Nan Ya PCB (8046) caiu 9,7% e a Unimicron (3037) caiu 7,4%. Na Coreia do Sul, a Samsung Electro-Mechanics caiu 11%; no Japão, a Ibiden despencou 9,9% .

O chefe de ações do NH Investment & Securities, Shawn Oh, afirmou a repórteres que "as ações de tecnologia regionais estão fracas hoje, aparentemente afetadas pelo relatório da SemiAnalysis", observando que o atraso do Kyber, o cancelamento do NVL72x2 e a Rubin Ultra rebaixada são fatores-chave que aumentam a incerteza em torno do roteiro de expansão da Nvidia .

Quem se beneficia: AMD, Google e a visão de longo prazo dos investimentos em IA

AMD: A SemiAnalysis identificou explicitamente o próximo MI500X da AMD como um beneficiário direto, afirmando que os atrasos "deixam espaço para concorrentes como o AMD MI500X ou o TPUv8i Broadfly superarem a Rubin Ultra em capacidade de expansão" . O relatório também observou que a Nvidia enfrenta uma "erosão estrutural de participação de mercado para Trainium, TPUs e AMD" . A ação da AMD havia subido 5,4% em agosto de 2025 com rumores anteriores de atraso na Rubin , e a Fubon Research havia se tornado otimista em relação à AMD, citando os desafios de redesenho da Nvidia .

Google: O TPUv8i Broadfly do Google é citado ao lado do AMD MI500X como uma plataforma que pode ultrapassar a Nvidia em capacidades de expansão durante a lacuna criada pelos atrasos da Rubin Ultra e do Kyber . O Google já implantou seus próprios produtos de IA em escala de rack .

Custos de infraestrutura de IA continuam altos: Apesar dos contratempos de execução, o Goldman Sachs manteve uma perspectiva otimista para o ciclo de investimento em infraestrutura de IA que se estende até 2028, emitindo recomendações de Compra para várias ações da cadeia de suprimentos . O Jefferies também manteve a recomendação de Compra para a Nvidia e elevou seu preço-alvo para US$ 300 (alta de 42% em relação aos cerca de US$ 210,69), sugerindo que o atraso não altera fundamentalmente a tese de investimento de longo prazo em IA .

No entanto, uma análise separada de Dan Herbatschek, CEO da Ramsey Theory Group, destaca uma crescente crise nos custos de infraestrutura de IA, com empresas supostamente subestimando essas despesas em 30% ou mais . O Morgan Stanley estimou que o sistema de refrigeração de um único rack Nvidia GB300 NVL72 tem um custo de物料清单 (BOM) de quase US$ 50.000, subindo para estimados US$ 55.710 na futura plataforma Vera Rubin NVL144 .

Atenção: A Nvidia ainda não confirmou oficialmente

Os relatórios são originários da SemiAnalysis, uma respeitada firma de pesquisa de semicondutores, e foram repercutidos pela CNBC, Tom's Hardware e Jefferies. No entanto, a Nvidia não comentou oficialmente nem confirmou o atraso do Kyber ou o cancelamento da Rubin Ultra. Fabricantes de PCB já rebateram rumores anteriores como "exagerados e mal interpretados" . A situação permanece não confirmada pelas comunicações oficiais da Nvidia.

Causa raiz: O atraso está relacionado a dificuldades de fabricação de um componente de hardware crítico chamado de 'midplane' de PCB (também chamado de 'backplane ortogonal' pela Nvidia) . A SemiAnalysis afirmou que o midplane "continua sendo um desafio do ponto de vista da viabilidade de fabricação" . Analistas do banco Jefferies, em uma nota de pesquisa de 22 de junho, confirmaram que a implantação do PCB Kyber/backplane foi provavelmente adiada devido a gargalos de conectividade intra-rack, com 2027 ainda operando na arquitetura Oberon anterior .

Escopo do impacto: A variante maior, NVL576 (que conecta 8 racks Oberon via CPO nos NVSwitches), também pode ser adiada ou limitada a uma produção de pequenos lotes devido a desafios com a tecnologia CPO (co-packaged optics) . O NVSwitch com CPO da Nvidia não é esperado até a geração Feynman .

Revisões na cadeia de suprimentos: O Jefferies estima que o atraso do Kyber reduzirá o tamanho do mercado global de PCBs para IA em 5% em 2027 e 11% em 2028, e o mercado de CCL (Copper Clad Laminate) em 8% e 16%, respectivamente .

A Rubin Ultra de quatro dies é cancelada, substituída por um chip menor

O que aconteceu: A GPU Rubin Ultra original, com quatro dies (quad-chiplet) — anunciada no GTC 2026 — foi cancelada aproximadamente três meses depois, no final de junho de 2026 . A SemiAnalysis reportou o cancelamento em 30 de junho, e a notícia foi repercutida pelo Tom's Hardware, Igor's Lab e outros veículos .

Substituto: A Nvidia substituiu o design de quatro chips por um pacote menor de dois dies que mantém o mesmo nome 'Rubin Ultra', mas entrega aproximadamente metade do desempenho computacional do original . O chip revisado tem cerca de metade do tamanho físico .

Motivo: Problemas de execução na fabricação — especificamente, a embalagem de quatro chips atingiu um limite físico/técnico que não pôde ser resolvido a tempo .

Incerteza no roteiro: Com o design de quatro dies descartado e o Kyber atrasado, a Nvidia atualmente não tem "nenhuma solução comprovada para escalar o domínio de expansão (scale-up) da Rubin Ultra", de acordo com a SemiAnalysis, o que abre uma janela para concorrentes como o AMD MI500X e o Google TPUv8i Broadfly superarem a Nvidia em capacidade de expansão .

Impacto no mercado: Ações asiáticas de PCB despencam

O relatório da SemiAnalysis desencadeou uma forte liquidação nas ações asiáticas relacionadas a PCB no dia 6 de julho de 2026. As ações listadas em Hong Kong foram as mais atingidas:

• Kingboard Laminates (1888.HK) despencou mais de 18% (após ter subido quase 9% mais cedo)
• Circuit Fabology (9630.HK) caiu mais de 14%
• Shengyi Technology (2476.HK) e Kingboard Holdings (0148.HK) caíram mais de 11% cada
• Guanghe Technology (1989.HK) caiu mais de 10%
• Han's CNC (3200.HK) caiu mais de 7%

Em Taiwan, as ações da Taiwan Union Technology (2383) caíram 10%, a Nan Ya PCB (8046) caiu 9,7% e a Unimicron (3037) caiu 7,4%. Na Coreia do Sul, a Samsung Electro-Mechanics caiu 11%; no Japão, a Ibiden despencou 9,9% .

O chefe de ações do NH Investment & Securities, Shawn Oh, afirmou a repórteres que "as ações de tecnologia regionais estão fracas hoje, aparentemente afetadas pelo relatório da SemiAnalysis", observando que o atraso do Kyber, o cancelamento do NVL72x2 e a Rubin Ultra rebaixada são fatores-chave que aumentam a incerteza em torno do roteiro de expansão da Nvidia .

Quem se beneficia: AMD, Google e a visão de longo prazo dos investimentos em IA

AMD: A SemiAnalysis identificou explicitamente o próximo MI500X da AMD como um beneficiário direto, afirmando que os atrasos "deixam espaço para concorrentes como o AMD MI500X ou o TPUv8i Broadfly superarem a Rubin Ultra em capacidade de expansão" . O relatório também observou que a Nvidia enfrenta uma "erosão estrutural de participação de mercado para Trainium, TPUs e AMD" . A ação da AMD havia subido 5,4% em agosto de 2025 com rumores anteriores de atraso na Rubin , e a Fubon Research havia se tornado otimista em relação à AMD, citando os desafios de redesenho da Nvidia .

Google: O TPUv8i Broadfly do Google é citado ao lado do AMD MI500X como uma plataforma que pode ultrapassar a Nvidia em capacidades de expansão durante a lacuna criada pelos atrasos da Rubin Ultra e do Kyber . O Google já implantou seus próprios produtos de IA em escala de rack .

Custos de infraestrutura de IA continuam altos: Apesar dos contratempos de execução, o Goldman Sachs manteve uma perspectiva otimista para o ciclo de investimento em infraestrutura de IA que se estende até 2028, emitindo recomendações de Compra para várias ações da cadeia de suprimentos . O Jefferies também manteve a recomendação de Compra para a Nvidia e elevou seu preço-alvo para US$ 300 (alta de 42% em relação aos cerca de US$ 210,69), sugerindo que o atraso não altera fundamentalmente a tese de investimento de longo prazo em IA .

No entanto, uma análise separada de Dan Herbatschek, CEO da Ramsey Theory Group, destaca uma crescente crise nos custos de infraestrutura de IA, com empresas supostamente subestimando essas despesas em 30% ou mais . O Morgan Stanley estimou que o sistema de refrigeração de um único rack Nvidia GB300 NVL72 tem um custo de物料清单 (BOM) de quase US$ 50.000, subindo para estimados US$ 55.710 na futura plataforma Vera Rubin NVL144 .

Atenção: A Nvidia ainda não confirmou oficialmente

Os relatórios são originários da SemiAnalysis, uma respeitada firma de pesquisa de semicondutores, e foram repercutidos pela CNBC, Tom's Hardware e Jefferies. No entanto, a Nvidia não comentou oficialmente nem confirmou o atraso do Kyber ou o cancelamento da Rubin Ultra. Fabricantes de PCB já rebateram rumores anteriores como "exagerados e mal interpretados" . A situação permanece não confirmada pelas comunicações oficiais da Nvidia.