Por que a Cardano ficou de fora do Open USD e o que isso significa para o DeFi

A Cardano estava notavelmente ausente da lista de parceiros, apesar de ser uma das principais blockchains de camada 1 ^BM. A Fundação Cardano não era parceira direta, mas sua parceira Brale — uma plataforma regulada de emissão de stablecoins que firmou parceria com a Fundação em novembro de 2025 — foi listada como parceira de lançamento ^CMMK. Isso deu à Fundação um ponto de apoio indireto, mas sem papel de governança ou participação nas receitas.

Por que a Cardano foi excluída: o fator governança

A pressão da Fundação por uma integração mais profunda foi desencadeada por críticas intensas da comunidade após a exclusão da Cardano se tornar pública ^MI. Em 3 de julho de 2026, a Fundação declarou que estava "explorando outras opções de integração" além do papel inicial da Brale e sinalizou que queria um envolvimento "mais profundo" ^CCMI.

A razão mais profunda para a ausência da Cardano remonta a falhas internas de governança. Charles Hoskinson vinculou diretamente a exclusão às votações de governança dos DReps (Representantes Delegados) que rejeitaram propostas de comercialização — incluindo o Orçamento de Integrações Críticas (CCI) necessário para financiar a infraestrutura de stablecoins ^BCB. Hoskinson argumentou que os participantes da governança não podem rejeitar propostas criadas para gerar oportunidades comerciais e depois reclamar por terem ficado de fora de um consórcio como o Open USD ^CB.

Uma ação de governança específica para um orçamento de ₳23 milhões (US$ 5,75 milhões) chamado "Critical Integrations V2" foi submetida em junho de 2026 para financiar exatamente o tipo de infraestrutura — incluindo suporte nativo a stablecoins, custódia e integrações de oráculos — que posicionaria a Cardano para ser membro do consórcio ^C. O primeiro orçamento de Integrações Críticas (CCI V1) já havia implantado com sucesso o USDCx da Circle, LayerZero, Pyth Network e Dune Analytics na Cardano ^IC, mas a continuação (V2) enfrentava um caminho incerto no processo de votação dos DReps.

Como funciona o modelo de compartilhamento de reservas do Open USD

O OUSD é estruturalmente diferente do USDC ou USDT. Seus três mecanismos centrais são ^PEE:

• Cunhagem e resgate com taxa zero para empresas aprovadas, sem limites de volume.
• Rendimentos das reservas distribuídos aos parceiros — todo o rendimento de juros gerado pelas reservas da stablecoin vai para os parceiros (menos uma taxa de administração para a Open Standard), em vez de ser retido por um único emissor.
• Governança do consórcio — um conselho de representantes dos parceiros governa o protocolo, não uma única empresa.

Isso desloca o modelo econômico de "um emissor captura todo o float" para distribuir o float ao longo da cadeia de distribuição — carteiras, exchanges, processadores de pagamento e fintechs ^CA.

Implicações para as ambições DeFi da Cardano

1. Desvantagem competitiva: Sem integração direta com o OUSD, os protocolos DeFi da Cardano não têm acesso à stablecoin de consórcio mais líquida, que pode se tornar o token dólar padrão para pagamentos e liquidação. A Cardano já tem o USDCx (stablecoin regulada da Circle, que capturou cerca de 36% do volume de stablecoins na Cardano até o primeiro trimestre de 2026) ^C, mas o modelo de compartilhamento de reservas do OUSD o torna mais atraente para grandes parceiros de distribuição.

2. Brale como uma ponte estreita: O caminho da Fundação por meio da Brale lhe dá algum acesso, mas a Brale é uma parceira de lançamento, não um membro do consórcio com poder de governança. A Fundação busca uma integração "mais profunda" precisamente porque o papel da Brale não confere direitos de compartilhamento de reservas ou governança ^CMM.

3. A governança cobra seu preço: As votações dos DReps que rejeitaram o financiamento da comercialização podem ter custado à Cardano a capacidade de apresentar um pedido de adesão crível ao consórcio. Se a Fundação não conseguir um assento direto, o DeFi da Cardano pode depender de pontes secundárias, em vez de ser um participante de primeira classe na rede de liquidez do OUSD.

4. Interoperabilidade da LayerZero como mitigação parcial: A atualização da Fundação de junho de 2026 destacou uma integração planejada com a LayerZero que conectará a Cardano a mais de 800 tokens em várias blockchains, com mais de US$ 75 bilhões em valor total garantido ^C. Isso poderia trazer o OUSD para a Cardano por meio de mensagens cross-chain, mesmo sem associação direta ao consórcio — mas não capturaria a economia de compartilhamento de reservas para os parceiros nativos da Cardano.

Implicações mais amplas para o mercado de stablecoins

• O OUSD ameaça o modelo de emissor único: Ao distribuir o rendimento das reservas aos parceiros, o OUSD prejudica o fosso econômico da Circle (USDC) e da Tether (USDT), onde o emissor fica com todo o rendimento dos juros ^ME. As ações da Circle supostamente caíram 17% com o anúncio ^L.
• Consórcios se tornam o novo eixo da concorrência: A competição entre stablecoins está mudando de "qual token tem a melhor paridade" para "qual consórcio tem a melhor rede de distribuição". Os mais de 140 parceiros do OUSD abrangem pagamentos, bancos, tecnologia e cripto — tornando mais difícil para qualquer blockchain isolada permanecer relevante sem acesso ao consórcio ^FP.
• Exclusão cria um ecossistema de dois níveis: Blockchains com associação direta ao OUSD (Solana, a blockchain de lançamento inicial ^G) terão acesso nativo e sem taxas e poder de governança. Blockchains sem ela, como a Cardano, dependerão de parceiros intermediários ou pontes, absorvendo atritos e perdendo o rendimento das reservas.

Conclusão: A Fundação Cardano está se esforçando para aprofundar seu relacionamento com o OUSD porque o impasse na governança interna a impediu de garantir a associação direta ao consórcio, e o modelo de compartilhamento de reservas do OUSD ameaça criar uma nova hierarquia competitiva em stablecoins, na qual blockchains sem assento perdem o acesso ao token dólar com a distribuição mais eficiente. O relacionamento com a Brale é uma tábua de salvação estreita, mas a linguagem pública da Fundação de "explorar outras opções de integração" sinaliza que ela sabe que o arranjo atual é insuficiente para as ambições DeFi da Cardano.