Sinal histórico de fundo do Bitcoin é acionado, mas analistas pedem cautela

Em 29 de junho de 2026, uma métrica on-chain do Bitcoin que sinalizou com precisão todos os fundos de ciclo desde 2016 foi acionada pela primeira vez desde o fundo do bear market de 2022. Mas, apesar do sinal de capitulação dos livros didáticos, analistas da CryptoQuant e da Galaxy Research são unânimes: o fundo do ciclo ainda não foi confirmado.

O Sinal Principal: UTXO Profit/Loss Count Ratio Atinge Mínima do Ciclo

O sinal principal é o UTXO Block Profit/Loss Count Ratio, que mergulhou em uma faixa historicamente associada aos fundos de bear market . O analista da CryptoQuant, Darkfost, destacou que essa métrica — a relação entre transações de Bitcoin sendo finalizadas com lucro versus com prejuízo — atingiu sua leitura mais baixa do atual ciclo de baixa . Dados históricos mostram que o sinal precedeu todos os grandes fundos de ciclo do Bitcoin desde 2016, incluindo os de final de 2018, 2020 e 2022 .

Métricas Associadas Pintam um Quadro Clássico de Capitulação

O sinal UTXO não disparou isoladamente. Várias outras métricas on-chain reforçam a profundidade da atual desaceleração:

• Vendas recordes com prejuízo em um dia: Aproximadamente 50.000 BTC foram vendidos com prejuízo em um único dia, uma saída recorde para este ciclo .
• RSI extremo: O Índice de Força Relativa (RSI) mensal do Bitcoin caiu para sua segunda leitura mais baixa em 17 anos .
• Razão MVRV-Z em 0,41: O Z-score da Relação Valor de Mercado para Valor Realizado caiu para níveis historicamente vistos apenas em fundos de ciclo .
• Mais de 50% das moedas no vermelho: Mais da metade de todo o Bitcoin em circulação foi adquirido a preços acima do mercado atual, o que significa que a maioria dos detentores está com perdas não realizadas .
• Ação do preço: O Bitcoin caiu aproximadamente 51% de sua máxima histórica de cerca de US$ 126.000 antes de se recuperar cerca de 12% após recuperar a média móvel de 200 semanas, perto de US$ 60.000 .

Alertas dos Analistas: Fundo Ainda Não Confirmado

Apesar do precedente histórico convincente, os analistas enfatizam que um fundo de ciclo não é garantido:

• O próprio Darkfost descreveu o gatilho como o "início de uma capitulação mais ampla", não um fundo definitivo .
• O analista da CryptoQuant, MorenoDV_, afirmou que a relação UTXO caiu em uma "faixa histórica de fundo", mas o fundo não foi totalmente confirmado, observando que a média móvel de 365 dias precisa de um declínio mais acentuado para provar uma redefinição da lucratividade de longo prazo .
• Galaxy Research examinou 11 sinais de magnitude em um relatório de 9 de junho de 2026 e descobriu que apenas dois foram confirmados (RSI e SOPR), dois foram parciais e sete não acenderam. A conclusão deles: "O fundo do ciclo atual não se formou" .
• Uma exceção histórica notável adiciona cautela: em março de 2022, o indicador Bull-Bear da CryptoQuant ficou brevemente verde, mas o preço foi rejeitado logo depois .

Contexto Mais Amplo do Mercado: Fluxos de ETF Instáveis, Acumulação Recorde de Longo Prazo

O cenário macro que cerca este sinal é misto, adicionando incerteza.

Fluxos de entrada e saída de ETFs à vista:

Desde seu lançamento em janeiro de 2024, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA acumularam US$ 58,72 bilhões em entradas líquidas acumuladas, ultrapassaram US$ 100 bilhões em AUM total e absorveram quase 7% da oferta limitada de 21 milhões de Bitcoins . No entanto, 2026 tem sido volátil: uma grave sequência de saídas de US$ 6,38 bilhões ocorreu entre novembro de 2025 e fevereiro de 2026 . Os fluxos se recuperaram um pouco, incluindo uma sequência de entradas de 5 dias em abril com um pico de US$ 238 milhões em um único dia . Mas, em 1º de julho de 2026, foram registradas saídas líquidas diárias de US$ 278,6 milhões, mostrando que a recuperação ainda é frágil .

Acumulação de detentores de longo prazo em níveis recordes:

Em forte contraste com a pressão de venda, os detentores convictos estão acumulando em um ritmo sem precedentes. O Relatório Trimestral de Bitcoin do 1º trimestre de 2026 da ARK Invest mostrou que a oferta detida por investidores convictos saltou 69%, de 2,13 milhões de BTC para 3,60 milhões de BTC em um único trimestre — uma das maiores fases de acumulação desde o ciclo de 2020 . Enquanto isso, a oferta total de detentores de longo prazo (carteiras que mantêm moedas por mais de 155 dias) atingiu uma máxima histórica acima de 14,5 milhões de BTC .

Posição do preço:

A máxima histórica do Bitcoin de cerca de US$ 126.000 foi estabelecida no início de 2025 . No verão de 2026, o preço estava sendo negociado em uma faixa de US$ 60.000 a US$ 82.000 — aproximadamente 35% a 52% abaixo de seu pico, dependendo do ponto de medição exato .

Resumo: Um Sinal, Não Um Veredito

O Bitcoin acionou seu sinal de fundo historicamente mais confiável — a relação UTXO Profit/Loss Count Ratio atingindo o território de mínima do ciclo, o que precedeu todos os grandes fundos desde 2016. Isso é acompanhado por condições de capitulação dos livros didáticos: vendas massivas com prejuízo, leituras extremas de sobrevenda no RSI e níveis de MVRV-Z tipicamente vistos apenas em mínimas. No entanto, analistas de várias empresas alertam explicitamente que a maioria dos sinais mais amplos de confirmação de fundo ainda não acendeu. O panorama geral é contraditório: os detentores de longo prazo estão acumulando em uma máxima histórica, mas os fluxos de ETF continuam instáveis, e o Bitcoin é negociado cerca de metade abaixo de seu pico.