Zhipu AI Lança ZCode com Modelo GLM-5.2 Enquanto Ações Caem 40%+ do Pico e Venda de Semicondutores se Aprofunda

A Zhipu AI (Knowledge Atlas Technology, listada em Hong Kong sob o código 02513) viveu uma semana decisiva no início de julho de 2026. A startup de Pequim lançou uma nova ferramenta de agente de codificação chamada ZCode, construída sobre seu carro-chefe GLM-5.2, enquanto simultaneamente enfrenta pressão contínua do mercado devido a uma forte correção de valuation e uma nova liquidação global de semicondutores desencadeada pelos planos de infraestrutura de nuvem da Meta. Aqui está uma análise factual de todas as três frentes.

Lançamento do Agente de Codificação ZCode e do GLM-5.2

A Zhipu AI (marcada como Z.ai no exterior) lançou o GLM-5.2 em 13 de junho de 2026, seu modelo carro-chefe Mixture-of-Experts de 744 bilhões de parâmetros com uma janela de contexto de 1 milhão de tokens e um posicionamento focado em codificação . O modelo foi disponibilizado primeiramente para assinantes do GLM Coding Plan e, posteriormente, teve seus pesos abertos no Hugging Face sob uma licença MIT permissiva .

Nesta semana (2 de julho de 2026) — A Zhipu lançou uma nova ferramenta para ajudar desenvolvedores a construir assistentes de codificação autônomos (agentes) sobre o GLM-5.2, aquecendo diretamente sua rivalidade com a plataforma Claude Code da Anthropic. O South China Morning Post relata que a ferramenta permite que desenvolvedores "construam assistentes de codificação autônomos", e que isso ocorre no momento em que a Anthropic removeu um código oculto que rastreava usuários chineses do Claude Code .

Separadamente, a Reuters informou em 2 de julho que o GLM-5.2 está atraindo a atenção do Vale do Silício por suas capacidades de codificação e de agente que "quase rivalizam com as principais ofertas dos EUA" .

Especificações chave do produto:

• Arquitetura: 744B parâmetros totais, ~40B ativos (MoE)
• Janela de contexto: 1 milhão de tokens (utilizável, não apenas reivindicado)
• Licença: Pesos abertos MIT (sem restrição regional)
• Desempenho: Fica cerca de 1% atrás do Claude Opus 4.8 em benchmarks de longo horizonte
• Planos do ZCode: Três níveis com preços em iuanes: Lite ¥ 16,2/mês, Pro ¥ 64,8/mês, Max ¥ 144/mês

Correção das Ações e a Liquidação Global de Semicondutores

O número de 16,6% não aparece como um evento de um único dia nas fontes disponíveis esta semana. No entanto, várias quedas significativas estão documentadas:

• 23 de junho de 2026: A Zhipu despencou 15,2% — a maior queda diária desde sua listagem — durante uma ampla liquidação de ações de IA em Hong Kong . Relatórios também observam uma queda intradiária de até 25% antes de reduzir as perdas, abrindo cerca de 14% abaixo, a HK$ 2.060 por ação .
• Final de junho de 2026: A Zhipu e a MiniMax perderam mais de 40% de seu valor de mercado em duas semanas, enquanto os investidores reavaliavam as avaliações dos LLMs chineses. Em 12 de junho, as ações da Zhipu caíram para HK$ 1.097, uma queda de 44,9% em relação ao pico .
• 1 a 2 de julho de 2026 (esta semana): Uma nova onda chegou. Em 1º de julho, a notícia de que a Meta está entrando no negócio de infraestrutura de nuvem de IA (para vender o excesso de capacidade do data center) desencadeou uma debandada global de semicondutores . Fabricantes de chips de memória como Micron, SanDisk e outros caíram cerca de 10,6% em 1 e 2 de julho . O Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu até 6% em dois dias — seu pior início de trimestre em meses . O Axios observa que o catalisador foi o plano de nuvem da Meta, que levantou temores de excesso de oferta .

Impacto direto na Zhipu esta semana: O número específico de 16,6% não foi confirmado pelas evidências. O contexto mais amplo é que a Zhipu já estava em uma forte correção de seu pico quando a nova liquidação de semicondutores liderada pela Meta adicionou mais pressão sobre os nomes de Hong Kong expostos à IA.

Desempenho Financeiro e de Mercado Desde a Listagem em Hong Kong em Janeiro de 2026

IPO e Subida Inicial

Métrica	Detalhe
Data de listagem	8 de janeiro de 2026, na HKEX (código da ação 02513)
Tamanho do IPO	US$ 558 milhões (HK$ 4,35B)
Valuação do IPO	US$ 6,6 bilhões
Preço do IPO	HK$ 116,20 por ação
Fechamento do primeiro dia	HK$ 131,50 (+13,2%)

A Subida Meteórica e a Forte Correção

• Até 13 de fevereiro: A ação disparou 320% em relação ao preço do IPO, e a Zhipu contratou bancos para uma segunda listagem em Xangai .
• Até 2 de junho: O presidente Liu Debing acumulou uma fortuna de US$ 22,4 bilhões, enquanto a ação disparava ~1.000% no acumulado do ano .
• Pico de valor de mercado: Uma fonte citou um pico de ~HK$ 1,07 trilhão (cerca de US$ 137B) por volta de meados de junho .
• Até 12 de junho: As ações despencaram para HK$ 1.097, uma queda de 44,9% em relação ao pico .
• Até 23 de junho: A Caproasia (LinkedIn) ainda relatava uma alta de +1.717% no ano a partir do preço do IPO, com um valor de mercado de ~US$ 119 bilhões .
• Status atual: A ação permanece bem acima do preço do IPO, mas profundamente corrigida em relação ao pico de junho, e agora enfrenta ventos contrários adicionais da liquidação global de chips/Meta esta semana.

Fundamentos Financeiros

• Receita do ano fiscal de 2025: RMB 724,3 milhões (aprox. US$ 100 milhões), alta de 132% em relação ao ano anterior .
• Perdas no 1º semestre de 2025 (implícitas): No primeiro semestre de 2025, os custos de P&D aumentaram 86% para US$ 228 milhões — mais de oito vezes a receita naquele ponto .
• Perda líquida do ano fiscal de 2024: ¥ 2,96 bilhões (aprox. US$ 410 milhões), acima dos ¥ 788 milhões do ano fiscal de 2023 .
• Lucratividade: Ainda profundamente não lucrativa. A Reuters observou que a Zhipu está em um "caminho traiçoeiro para o lucro", gastando pesadamente no treinamento do modelo enquanto a receita permanece pequena em relação aos custos . A empresa aumentou os preços de acesso ao modelo de IA duas vezes em 2026 como um esforço de monetização .

Resumo

Esta semana, a Zhipu avançou em seu lado do produto com uma nova ferramenta de agente GLM-5.2 com o objetivo de competir com o Claude Code da Anthropic , enquanto enfrentava pressão contínua do mercado devido a uma correção mais ampla de valuation de IA/tecnologia e a nova onda de vendas de semicondutores desencadeada pela nuvem da Meta. A ação continua muito acima de seu IPO de janeiro, mas caiu de 40 a 50% em relação ao pico de meados de junho. Financeiramente, a Zhipu está crescendo rapidamente a receita (~132% ano a ano), mas queimando pesadamente em P&D, sem lucro no curto prazo .