Mercado de stablecoins tem primeira queda trimestral desde 2023 no 2º trimestre de 2026

Desempenho das diferentes stablecoins no 2º trimestre de 2026

Stablecoins tradicionais (sem rendimento):

• USDT (Tether): A capitalização de mercado cresceu modestamente, cerca de US$ 1,8 bilhão no 2º trimestre . A dominância continuou sua erosão de longo prazo, caindo de aproximadamente 60,5% no início de 2026 para cerca de 57,96% em abril, e provavelmente ainda mais no final do 2º trimestre com as remoções da MiCA .
• USDC (Circle): Terminou o 2º trimestre com uma queda de cerca de US$ 3,4 bilhões no geral, apesar de ter ganhado participação na Europa como a alternativa compatível com a MiCA . A USDC teve fortes entradas semanais no início do ano (adicionando US$ 2 bilhões em uma única semana em março), mas a liquidação do 2º trimestre reverteu parte desses ganhos .
• DAI (Sky/Maker): Relativamente estável, crescendo junto com USDT e USDC em abril, mesmo com o recuo do mercado . Os rendimentos da DAI no Sky Lending giravam em torno de 4% .

Stablecoins com rendimento — as grandes perdedoras do 2º trimestre:

• USDe (Ethena): Caiu drasticamente — 24% para US$ 4,48 bilhões no 2º trimestre, após já ter sofrido uma contração de 36% apenas em abril devido à pressão de desalavancagem no protocolo Aave e à compressão dos rendimentos de staking .
• PYUSD (PayPal): Caiu 30% para US$ 2,75 bilhões, o pior desempenho entre as principais stablecoins .
• sUSDS (token de poupança da Sky): Também sofreu saídas com a compressão dos rendimentos .

Fontes:

Tendências do volume de transações

• Queda acentuada no 2º trimestre: O número de transações caiu 530 milhões na comparação trimestral, a maior queda já registrada .
• Volume orgânico quebrou sequência de crescimento: O volume de transações "orgânico" (excluindo bots e lavagem) caiu 5,5% em relação ao 1º trimestre, encerrando uma série de dez trimestres consecutivos de crescimento .
• Volume bruto vs. real: O volume bruto anualizado de transferências on-chain de stablecoins girava em torno de US$ 46 trilhões, mas o BCG estimou que apenas cerca de US$ 4,2 trilhões (7%) representam atividade econômica real, sendo o restante composto por negociações, garantias de derivativos e autotransferências de protocolos .
• Participação das stablecoins no volume total de negociação cripto permaneceu elevada — as stablecoins representaram cerca de 75% do volume total de negociação de criptomoedas no 1º trimestre de 2026 .

Mudanças na dominância do mercado

• A dominância da USDT continua a erodir — caiu de cerca de 60,5% em janeiro de 2026 para 57,96% em abril, e continuou caindo no 2º trimestre com as remoções da MiCA afetando o acesso europeu .
• As 5 maiores stablecoins (USDT, USDC, DAI, USDe, PYUSD) controlavam cerca de 89% do mercado total de mais de US$ 316 bilhões durante a maior parte do 1º semestre de 2026 .
• A USDC ganhou participação — particularmente na Europa, onde ela e a EURC são as principais stablecoins em dólar/euro compatíveis com a MiCA disponíveis em corretoras regulamentadas .

A participação da USDC em meio à MiCA

• A data de aplicação total da MiCA foi 1º de julho de 2026. A partir dessa data, nenhum provedor de serviços de criptoativos (CASP) regulado pela UE pode oferecer stablecoins não conformes a usuários europeus .
• A USDT foi removida das listas da Binance, Coinbase, Kraken e Crypto.com para usuários de varejo do EEE durante 2024 e 2025 em antecipação, e o prazo de 1º de julho endureceu essas restrições .
• A USDC (e a EURC) tornaram-se a stablecoin em dólar compatível de facto para plataformas reguladas europeias .
• Resultado: A USDC viu uma demanda estrutural de usuários institucionais e de varejo europeus que não podiam mais acessar a USDT por meio de canais regulamentados. Isso compensou parcialmente o declínio da capitalização de mercado da USDC no 2º trimestre e a posiciona para um crescimento acelerado no 2º semestre de 2026 .

A Lei GENIUS nos EUA

A Lei GENIUS (Guiding Establishment of National and Integrated Utility for Stablecoins, ou Estabelecimento Orientador de Utilidade Nacional e Integrada para Stablecoins) é o principal marco regulatório federal para stablecoins nos EUA em consideração em 2026. Os principais pontos das evidências disponíveis:

• É uma das duas principais forças que remodelam os mercados globais de stablecoins, ao lado da MiCA da UE .
• Visa estabelecer um framework federal de licenciamento e requisitos de reserva para emissores de stablecoins atreladas ao dólar americano, com intenção semelhante à MiCA, mas adaptado às estruturas regulatórias dos EUA.
• A a16z observou que o crescimento do volume ajustado de transferências de stablecoins acelerou após a introdução da Lei, sugerindo que o mercado viu a clareza regulatória como um catalisador positivo para a adoção institucional .
• Até o 2º trimestre de 2026, a Lei ainda estava em processo legislativo — ainda não totalmente promulgada — mas já influenciava o comportamento do mercado e a estratégia dos emissores .