Mizuho Projeta Capacidade CoWoS da TSMC em 200.000 Wafers por Mês até 2027 com Demanda por IA nas Alturas

Com 190.000–200.000 wpm para 2027, o Mizuho se torna um dos bancos mais otimistas do mercado para esse período.

Quem Está Puxando a Demanda por CoWoS?

A demanda é altamente concentrada em poucos players dominantes.

• NVIDIA é o cliente dominante, responsável por cerca de 65% da alocação de capacidade CoWoS da TSMC. A KGI estima que a NVIDIA consumirá aproximadamente 65% da capacidade, seguida por Broadcom e AMD . O Mizuho projeta que as unidades CoWoS da NVIDIA na TSMC cheguem a 630.000 em 2026 e 1.005.000 em 2027, impulsionadas pela demanda pela CPU Vera da NVIDIA e pela produção mais forte de outros aceleradores de IA .
• Broadcom e AMD são os próximos maiores clientes .
• Hyperscalers (Amazon AWS, Google, Meta, Microsoft) também são consumidores significativos por meio de ASICs personalizados, e todos enfrentam restrições de alocação .
• MediaTek e Alchip são nomes emergentes para ficar de olho no mix de clientes da TSMC para 2026–2027 .

Estima-se que mais de 85% da capacidade CoWoS da TSMC para 2026–2027 já está pré-alocada para apenas quatro grandes players: NVIDIA, Broadcom, AMD e os hyperscalers . A Silicon Analysts relata que a NVIDIA sozinha detém cerca de 60% da capacidade CoWoS, o equivalente a aproximadamente 595.000 wafers . Isso criou uma situação em que empresas de chips de IA de segundo escalão estão efetivamente impedidas de acessar a capacidade até mais tarde .

Déficit de Oferta e Prazos de Entrega Atuais

A Lacuna Está Diminuindo, mas Ainda é Significativa

O desequilíbrio entre oferta e demanda por capacidade CoWoS está atualmente em cerca de ~20% (demanda superando a oferta) e deve cair para ~10% até o final de 2026, conforme nova capacidade entrar em operação . Estimativas anteriores, de meados de 2025, apontavam um déficit de 30% ou mais, com capacidade em ~115.000 wpm contra uma demanda superior a 180.000 wpm .

O CEO da TSMC, C.C. Wei, afirmou que o CoWoS está "esgotado para 2025 e entrando em 2026" . A expectativa é que a lacuna continue a melhorar em 2027, à medida que fábricas como a AP7 em Chiayi, Taiwan, iniciarem a produção — a construção da fase 1 deve ser concluída em 2026, com a produção começando no final de 2027 e em 2028 .

Prazos de Entrega Continuam Longos

As variantes CoWoS-S e CoWoS-L permanecem totalmente reservadas, com prazos de entrega de aproximadamente 52 a 78 semanas (cerca de 12 a 18 meses) . O gargalo estrutural persiste porque a nova capacidade leva de 12 a 18 meses para ser construída . Como observa uma análise, "prazo de entrega subindo ou estável enquanto a capacidade cresce = a demanda ainda está superando a oferta; a escassez persiste independentemente das manchetes de expansão" .

Status da Nova Tecnologia CoPoS da TSMC (Empacotamento em Painel)

O CoPoS (Chip-on-Panel-on-Substrate) é a plataforma de empacotamento 2.5D de próxima geração da TSMC, que substitui os wafers redondos de 300 mm por painéis retangulares de 310 mm × 310 mm (escaláveis para 515 mm × 510 mm ou mais), prometendo custos mais baixos e melhor aproveitamento da área do substrato .

Status da Linha Piloto

Uma linha piloto de CoPoS já está em operação desde meados de 2026. As entregas de equipamentos para as equipes de P&D começaram em fevereiro de 2026, e a linha piloto foi totalmente concluída em junho de 2026 . O chairman da TSMC, C.C. Wei, reafirmou na assembleia de acionistas no início de junho de 2026 que a linha piloto está operacional . A linha piloto, instalada na planta da VisEra em Longtan, está realizando uma avaliação em duas vias: uma com equipamentos de grandes fornecedores globais e outra com soluções de fabricantes taiwaneses .

Cronograma para Produção em Massa

A produção em massa é esperada em 2 a 3 anos, segundo o chairman Wei . Múltiplas fontes apontam 2029 como o alvo para a produção em volume . A TrendForce relata que a produção piloto está prevista para 2027, com a produção em massa programada para o segundo semestre de 2028 . O DigiTimes também informa que a produção em massa não é esperada antes de 2029 .

Riscos e Considerações

O CoPoS ainda está em fase piloto inicial e não contribuirá de forma significativa para a capacidade equivalente ao CoWoS da TSMC até, no mínimo, 2028–2029. No curto prazo (2026–2027), todo o crescimento do empacotamento avançado dependerá das expansões tradicionais das linhas de CoWoS.