Crise da Strategy (MicroStrategy) se Aprofunda: Ação Desaba 62%, Prejuízo de US$ 17 Bi com Bitcoin, Investigação da SEC e Risco de Nova Onda de Vendas do BTC

A Strategy (antiga MicroStrategy), que já foi o maior símbolo da adoção corporativa do Bitcoin, vive agora uma crise profunda e sem precedentes. A empresa de Michael Saylor viu suas ações despencarem mais de 62% no último ano, acumula bilhões em perdas não realizadas com suas gigantescas holdings de Bitcoin, enfrenta uma investigação formal de valores mobiliários e, segundo líderes do mercado, seu estresse financeiro se tornou o principal motor da atual queda do Bitcoin . Abaixo, uma análise detalhada de cada frente dessa crise, baseada em relatórios públicos e declarações de analistas.

O Colapso das Ações (MSTR) e das Holdings de Bitcoin

O sintoma mais visível da crise é a dramática desvalorização das ações da Strategy. Em fevereiro de 2026, os papéis da MSTR já acumulavam uma perda de 62% no ano, com o Bitcoin sendo negociado a aproximadamente US$ 68.840 . Em junho de 2026, a situação se agravou: a MSTR atingiu a mínima de dois anos, abaixo dos US$ 100, enquanto suas ações preferenciais emblemáticas (ticker STRC) passaram a ser negociadas a cerca de 26% abaixo de seu valor de face de US$ 100 . Todo o complexo de ações preferenciais da empresa (STRF, STRC, STRK e STRD) foi duramente atingido, à medida que a confiança dos investidores no modelo de financiamento de Saylor se desfaz .

Paralelamente, as holdings de Bitcoin da Strategy, que antes pareciam uma fortaleza inexpugnável, são agora a fonte de enormes perdas contábeis. Em fevereiro de 2026, a empresa detinha 713.502 BTC, com um custo total de aquisição de aproximadamente US$ 59,02 bilhões . A adoção da contabilidade de valor justo em 2025 forçou a empresa a reconhecer essas flutuações em seus lucros, com resultados devastadores :

• 4º Trimestre de 2025: A Strategy registrou uma perda não realizada de US$ 17,44 bilhões em seus ativos digitais, contribuindo para um prejuízo líquido de US$ 12,4 bilhões no trimestre .
• 1º Trimestre de 2026: A empresa registrou uma perda não realizada estimada em US$ 14,5 bilhões, com o Bitcoin caindo mais de 20% no período .

Peter Schiff destacou que as ações preferenciais STRC exigem que o Bitcoin suba aproximadamente 30% ao ano apenas para cobrir seus dividendos de 11,5%, uma meta que o desempenho recente do Bitcoin claramente não atingiu .

Um momento particularmente significativo ocorreu em junho de 2026, quando a Strategy vendeu 32 BTC (no valor de aproximadamente US$ 2,5 milhões). Foi a primeira venda de Bitcoin da empresa desde dezembro de 2022 e uma violação direta da promessa de longa data de Michael Saylor de nunca vender . Para Mike Novogratz, CEO da Galaxy Digital, esta venda, embora pequena em valor, foi a “faísca” que desencadeou uma quebra de confiança no modelo de tesouraria da empresa .

A Investigação da Rosen Law Firm

Em 24 de junho de 2026, a Rosen Law Firm, um escritório global de direitos dos investidores, anunciou a abertura de uma investigação sobre potenciais reivindicações de valores mobiliários contra a Strategy Inc. e seu Chairman Executivo, Michael Saylor . A investigação cobre uma ampla gama de títulos da Strategy, incluindo as ações ordinárias (MSTR) e as preferenciais (STRF, STRC, STRK, STRD) .

O foco da investigação é apurar se a Strategy e Saylor emitiram informações de negócios “materialmente enganosas” ao público investidor. As suspeitas recaem principalmente sobre a forma como a empresa comercializou suas ações preferenciais STRC, supostamente fazendo promessas de retornos garantidos que não se concretizaram . A investigação foi deflagrada no mesmo dia em que a MSTR atingiu a mínima de 52 semanas e a STRC despencou para US$ 73,62, uma queda de aproximadamente 26% em relação ao seu valor de face .

A Rosen Law Firm está convidando investidores que adquiriram títulos da Strategy a se juntarem a uma potencial ação coletiva para buscar a recuperação de suas perdas . A existência dessa investigação adiciona um enorme “passivo legal” sobre a empresa, aumentando a pressão sobre suas ações e títulos .

O Alerta de Mike Novogratz: Estresse da Strategy como Motor da Queda do Bitcoin

Mike Novogratz, CEO da Galaxy Digital e figura influente no mercado cripto, tem sido explícito ao afirmar que o estresse financeiro da Strategy é um catalisador primário para a atual queda do Bitcoin. Ele descreveu a situação como uma “MicroStrategy-led breakdown in confidence” (quebra de confiança liderada pela MicroStrategy), que vai além do preço do Bitcoin e envolve uma reavaliação do mercado sobre a sustentabilidade de todo o modelo de tesouraria de Saylor .

Segundo Novogratz, a crise de confiança na Strategy está criando uma “crise de confiança no Bitcoin” em um momento já desafiador para o mercado . Ele identificou o nível de US$ 59.000 a US$ 60.000 como um suporte “crítico” — abaixo do qual a queda do Bitcoin pode se acelerar . Ele também alertou que a venda inicial de BTC pela Strategy está empurrando o mercado para um teste do suporte de US$ 45.000 F.

Comparação com a FTX e Aviso de Peter Schiff

Peter Schiff, conhecido crítico do Bitcoin e defensor do ouro, fez uma comparação alarmante. Ele alertou que um colapso da Strategy (MicroStrategy) seria ainda mais danoso para o Bitcoin do que o colapso da FTX, a exchange que faliu em 2022 F. Schiff argumenta que, enquanto o colapso da FTX foi um evento de fraude localizado, o estrago de um possível colapso da Strategy seria exponencialmente maior, pois a empresa detém mais de 843.000 BTC — cerca de 76% de todo o Bitcoin que está nos balanços de empresas públicas —, tornando qualquer desinvestimento forçado muito mais impactante FF.

Schiff também tem criticado duramente a estrutura de ações preferenciais STRC, que ele chama de “modelo Ponzi híbrido” e alerta que pode entrar em uma “espiral da morte” se o Bitcoin não conseguir gerar a valorização necessária para pagar os dividendos FF.

A Defesa de Michael Saylor e os Próximos Passos

Embora as fontes não contenham uma declaração direta e recente de Saylor sobre o risco de liquidação, o contexto das ações da empresa indica uma gestão de liquidez tensa. A equipe de Saylor executou uma recompra de notas conversíveis com cupom zero a 92 centavos de dólar — uma jogada que Schiff criticou por ter “queimado 60% de sua rede de segurança” F. A empresa também cortou sua projeção de lucros anuais em dezembro de 2025, à medida que a queda do mercado cripto se aprofundava . A venda modesta de BTC e a contínua emissão de STRC para cumprir obrigações de dividendos sugerem que a empresa está administrando a liquidez, mas a margem de manobra parece cada vez menor.

Níveis de Suporte e Metas de Baixa para o Bitcoin

Com a crise da Strategy no centro das atenções, o mercado monitora de perto os seguintes níveis para o Bitcoin (BTC):

• US$ 59.000 – US$ 60.000: Considerado o suporte “crítico” do curto prazo por Mike Novogratz. Uma ruptura abaixo desse nível confirmaria que a crise de confiança liderada pela Strategy está se acelerando.
• US$ 45.000: A próxima grande meta de baixa, caso o suporte de US$ 59-60K seja perdido. Novogratz especificamente citou este nível como o próximo a ser testado. F
• Abaixo de US$ 45.000: Um território amplamente discutido, que representaria uma queda mais profunda e poderia forçar novas reestruturações ou vendas de ativos pela Strategy. F