Recorde de Capitulação do Bitcoin: 54% de Todos os BTC Agora Estão no Vermelho

No final de junho de 2026, o mercado de urso do Bitcoin atingiu um marco sombrio: mais da metade de todos os Bitcoins em circulação era mantida com prejuízo não realizado. Em 25 de junho, dados da Glassnode registraram 10,83 milhões de BTC (~54% dos ~20 milhões em circulação) no vermelho — um recorde histórico que superou os picos anteriores de cerca de 10,5 milhões de BTC registrados durante os fundos de ciclo de 2019, 2020 e 2022 .

Esse recorde não foi uma estatística isolada. Ele ocorreu porque o preço do Bitcoin caiu mais de 50% em relação à sua máxima histórica perto de US$ 126.198, estabelecida em outubro de 2025, puxando quase todas as bases de custo para baixo do preço de mercado e desencadeando uma capitulação generalizada entre detentores, produtos institucionais e métricas on-chain. Aqui está o quadro completo, baseado em evidências, do que aconteceu — e os principais indicadores que definem este mercado de urso.

O Motor Principal: Queda de Preço e Oferta Recorde no Vermelho

A causa imediata foi uma simples aritmética. Em 24 de junho de 2026, o Bitcoin caiu abaixo de US$ 60.000 pela terceira vez no ano, tocando brevemente US$ 59.023,98 — seu nível mais baixo desde outubro de 2024 . Em 25 de junho, o Bitcoin era negociado perto de US$ 59.100, e o dano on-chain foi imediato. A métrica de Oferta Total no Vermelho (Total Supply in Loss) da Glassnode, que conta cada moeda cujo último movimento on-chain ocorreu a um preço mais alto do que o de hoje, disparou para um recorde de 10,83 milhões de BTC .

Em 4 de junho, antes mesmo do mergulho mais profundo, as moedas no vermelho (~10,5 milhões) já ultrapassavam as moedas no lucro (~9,8 milhões) pela primeira vez no ciclo, enquanto o BTC pairava perto de US$ 61.300 . Em 10 de junho, análises baseadas na CryptoQuant mostravam que aproximadamente 51,6% de todo o suprimento de BTC estava no vermelho, um salto brusco de capitulação em relação aos cerca de 34% de apenas um mês antes .

Detentores de Longo Prazo Agora Carregam Perdas Profundas

Talvez o sinal mais significativo de estresse tenha vindo do grupo mais resiliente do Bitcoin: os detentores de longo prazo (LTHs, na sigla em inglês), definidos pela Glassnode como carteiras que mantêm moedas há pelo menos 155 dias. Em 25 de junho, os LTHs detinham 5,58 milhões de BTC no prejuízo, o segundo maior valor da história, atrás apenas do pico do crash da COVID-19 em março de 2020, de ~5,6 milhões .

Este é um grupo que normalmente passa por volatilidade. Vê-los sentados sobre tanta oferta no vermelho — especialmente quando as participações totais dos LTHs atingiram um recorde de 14,8 milhões de BTC (cerca de 75% do suprimento circulante) — ressalta o quão ampla tem sido a queda de preço . No início de junho, o número era de 5,3 milhões de BTC, o que significa que o número aumentou à medida que o preço caía ainda mais ao longo do mês .

Spent Output Profit Ratio (SOPR): Vendendo no Prejuízo por Metade do Ano

O Spent Output Profit Ratio (SOPR) mede se as moedas que estão sendo movimentadas estão sendo negociadas com lucro ou prejuízo. Uma leitura acima de 1,0 significa que a moeda média foi vendida com lucro; abaixo de 1,0 significa que foi vendida com prejuízo.

De acordo com a KuCoin, o SOPR do Detentor de Longo Prazo do Bitcoin (média de 30 dias) estava em 0,88 no final de junho, bem abaixo da linha de equilíbrio de 1,0 . Mais impressionante: ele ficou abaixo de 1,0 em 87 dos 176 dias de negociação em 2026 até agora, em dois períodos distintos: de 24 de fevereiro a 27 de abril, e continuamente desde 2 de junho (uma sequência de 24 sessões em 26 de junho) .

O ChainCheck de meados de junho da VanEck adicionou uma camada de detalhes: as perdas realizadas saltaram +78% mês a mês para US$ 714 milhões, enquanto o lucro realizado despencou -57% para US$ 194 milhões, puxando a relação lucro/prejuízo realizado bem abaixo de 1,0 .