Bitcoin despenca para US$ 58.000: entenda as quatro forças que derrubaram o mercado em 26 de junho

2. Aceleração da inflação medida pelo PCE em dados divulgados em 25 de junho

O cenário macroeconômico se deteriorou drasticamente um dia antes do crash. Em 25 de junho, o Bureau of Economic Analysis (BEA) dos EUA informou que o índice de Preços de Gastos com Consumo Pessoal (PCE) — a medida de inflação preferida do Federal Reserve (Fed) — acelerou para 4,1% na comparação anual em maio, ante 3,8% em abril . O núcleo do PCE, que exclui os voláteis preços de alimentos e energia, subiu para 3,4% na base anual, seu maior nível desde outubro de 2023 . A PNC Economics descreveu ambas as leituras como as maiores taxas de inflação desde 2023 . Os dados reforçaram as expectativas de que o Fed manteria os juros altos por mais tempo, um cenário conservador que pesou sobre todos os ativos de risco, incluindo as criptomoedas .

3. Demanda institucional em declínio e uma falha no lado da demanda

Em vez de um excesso de oferta, a liquidação foi impulsionada por uma falha na demanda. A Bloomberg caracterizou o mercado como já "lutando com a demanda institucional em declínio e ventos contrários macroeconômicos" . A demanda aparente pelo Bitcoin permanecia negativa há 208 dias consecutivos em 25 de junho . Com os compradores institucionais se afastando e o sentimento do varejo se deteriorando, o mercado não tinha poder de compra para absorver a pressão vendedora vinda da proteção (hedge) de opções e do reajuste macroeconômico. Essa explicação pelo lado da demanda é consistente com os baixos saldos nas exchanges e a insuficiência de nova demanda observada no mercado em geral .

4. A forte queda do Ethereum acompanhando o Bitcoin

O Ethereum enfraqueceu-se acentuadamente junto com o Bitcoin, com a TradingKey descrevendo a segunda maior criptomoeda se aproximando dos US$ 1.700 durante a queda . A liquidação arrastou o Ethereum para abaixo de US$ 1.600, patamar em que abriu em 26 de junho após a divulgação do PCE . O ETH foi pego no mesmo cenário macro, de apetite por risco e de fraqueza do mercado cripto que atingiu o Bitcoin, amplificando o estresse geral do mercado e contribuindo para a cascata de liquidações .

Como as Forças se Combinaram

A sequência se desenrolou rapidamente. A divulgação do PCE de maio em 25 de junho mostrou a inflação acelerando para seu maior nível desde 2023, reforçando um cenário macroeconômico conservador e adiando as expectativas de cortes de juros pelo Fed . Esse choque macroeconômico atingiu um mercado cripto já enfraquecido pela demanda institucional em declínio . Simultaneamente, o iminente vencimento de US$ 10 bilhões em opções na Deribit criou um grande evento de derivativos para um mercado frágil . A estrutura do vencimento era baixista, com puts dominando e uma vantagem líquida de US$ 1 bilhão a US$ 3,4 bilhões para posições baixistas , o que significa que formadores de mercado (market makers) e grandes traders tinham incentivo para empurrar o preço para baixo.

À medida que o Bitcoin quebrava abaixo dos níveis de suporte chave, uma cascata de liquidações começou. Mais de US$ 450 milhões em posições compradas alavancadas foram varridos em aproximadamente uma hora , acelerando o movimento de baixa. O Bitcoin atingiu US$ 58.031 em sua mínima da sessão antes de se recuperar para US$ 59.646, com a sessão produzindo aproximadamente US$ 1 bilhão em liquidações futuras, enquanto o BTC marcava novas mínimas de 2026 . No total, US$ 1,26 bilhão em posições de criptomoedas foram liquidadas em mais de 209 mil traders, com os comprados (longs) absorvendo a grande maioria das perdas .

Conclusão Principal

A liquidação de 26 de junho não foi causada por um excesso de Bitcoins recém-minerados chegando às exchanges. Em vez disso, foi uma falha no lado da demanda, amplificada por um posicionamento baixista em derivativos, uma surpresa inflacionária conservadora e uma onda de liquidações em cascata. Com a demanda institucional em declínio e os ventos contrários macroeconômicos como pano de fundo, o vencimento de US$ 10 bilhões em opções atuou como o catalisador que quebrou um mercado que já não tinha pressão de compra para defender os níveis de suporte chave.