Previsão de Jiang Zhuoer para o fundo do mercado baixista do Bitcoin: US$ 42 mil–US$ 44 mil até o final de 2026

Aqui está o modelo por trás da previsão, como ele se compara a outros grandes analistas, as condições de mercado mais amplas que o sustentam e o que isso significa para mineradores e detentores de longo prazo.

Os Três Pilares do Modelo de Jiang Zhuoer

A previsão de Jiang não é uma análise puramente on-chain ou técnica. Ele a enquadra como uma "previsão de ciclo baseada em valuation de mercado, experiência em ciclo de mineração e uma medida-chave das ações de uma empresa listada" . O modelo se baseia em três elementos principais:

1. Índice mNAV da Strategy (sinal primário). A relação market-to-net-asset-value (mNAV) da Strategy (antiga MicroStrategy, ticker MSTR) caiu para 0,72, aproximando-se do nível de 0,7 observado durante as mínimas do mercado baixista de maio de 2022 . Jiang trata isso como um indicador de sentimento que rastreia o medo extremo no proxy do Bitcoin vinculado a ações.

2. Defasagem de seis meses entre o mNAV e os fundos do BTC. Com base na análise histórica do ciclo, Jiang observa que o fundo do preço do Bitcoin tende a ficar atrás do fundo do mNAV da Strategy em aproximadamente seis meses. Como o mNAV está se aproximando de seu piso agora (meados de 2026), o fundo do preço do BTC seguiria no 4º trimestre de 2026 . Este timing é fundamental para sua janela de outubro a dezembro de 2026.

3. Estrutura de ciclo de quatro anos. Jiang incorpora o ciclo de halving do Bitcoin e sua própria experiência em ciclo de mineração para calibrar o timing, observando que os ciclos de mercado sugerem que o fundo ainda está por vir, e não já ocorreu .

É importante notar que a previsão de Jiang é baseada menos nas métricas on-chain do Bitcoin do que no comportamento de um único proxy de ações — o que é tanto sua força (como um medidor de sentimento do mercado) quanto sua limitação.

Como a Previsão de Jiang se Compara a Outras Previsões de Analistas

Arthur Hayes (cofundador da BitMEX) — Em 23 e 24 de junho de 2026, Hayes previu que o Bitcoin poderia atingir o fundo perto de US$ 40.000 em seis meses. Ele estabeleceu um hedge de put-spread para se proteger contra quedas de curto prazo, mantendo suas posições longas principais intactas, e reiterou uma meta otimista para o final do ano . Sua previsão de US$ 40.000 se sobrepõe fortemente à faixa de US$ 42.000–US$ 44.000 de Jiang . No início do ciclo, Hayes havia previsto um fundo em US$ 60.000, mas depois revisou para baixo . Sua visão de longo prazo continua fortemente otimista, com meta de US$ 250.000 ou mais até o final do ano.

Michael Saylor (presidente executivo da Strategy) — Saylor manteve uma postura muito mais otimista, com uma meta de longo prazo de US$ 1 milhão por BTC, embora esta não seja uma previsão de piso de mercado baixista de curto prazo .

Analistas da CoinShares — Seu relatório de março de 2026 alertou que, se o BTC não conseguir recuperar US$ 100.000 até o final do ano, os mineradores de alto custo enfrentarão saídas aceleradas e mais pressão sobre os preços . Isso é amplamente consistente com a perspectiva baixista de Jiang, embora a CoinShares não tenha dado um número específico de piso. Eles preveem que o hashrate global se recupere para 1,8 ZH/s até o final de 2026, sugerindo que veem resiliência na indústria de mineração apesar da dor de curto prazo .

O consenso entre as vozes baixistas se concentra na zona de US$ 40.000–US$ 44.000 como um possível piso, tornando a previsão de Jiang amplamente alinhada com o campo mais cauteloso. Analistas mais otimistas, incluindo o próprio Hayes no longo prazo, veem preços muito mais altos mais adiante no ciclo.

Condições Mais Amplas do Mercado: A Capitulação dos Mineradores Já Está em Andamento

A capitulação dos mineradores — a saída forçada de operadores devido à falta de lucratividade — foi confirmada por várias fontes de pesquisa.

A Galaxy Research confirmou em 21 de junho de 2026 que os mineradores de Bitcoin entraram em uma fase de capitulação. A dificuldade de mineração caiu mais de 20% de sua máxima histórica, e cerca de 20% do hashrate da rede está operando abaixo do ponto de equilíbrio nos preços atuais .

O hash price — a receita que os mineradores ganham por unidade de poder computacional — caiu abaixo de US$ 34 por PH/s/dia, uma mínima de cinco anos, o que significa que muitos mineradores perdem dinheiro em cada BTC que produzem . Várias reduções consecutivas de dificuldade, a primeira sequência desse tipo desde julho de 2022, sinalizaram que os mineradores estão desligando máquinas em um ritmo histórico . A maior queda de dificuldade em uma única época do ano ocorreu em 7 de fevereiro de 2026, a -11,16% — a maior desde a proibição da mineração na China em 2021 .

O gatilho para o aperto é o ambiente pós-halving: o preço do Bitcoin (perto de US$ 70.000 no início de 2026) estava abaixo do custo total de mineração para a maioria dos operadores, que enfrentavam custos médios de US$ 83.000 a US$ 87.000 por moeda . O aumento dos custos de energia, exacerbado por tensões geopolíticas, comprimiu ainda mais as margens .

A máxima histórica atual do Bitcoin de ~US$ 126.000 foi estabelecida em outubro de 2025. A queda subsequente para ~US$ 62.000 em junho de 2026 foi impulsionada por uma combinação de pressão de venda dos mineradores, declínio da liquidez e sentimento fraco do mercado .

Implicações para Mineradores e Detentores de Longo Prazo

Para mineradores:

• Se Jiang estiver correto, o pior ainda está por vir. Os mineradores que operam com bases de custo elevadas enfrentam mais compressão de margem antes que o piso do 4º trimestre de 2026 seja atingido.
• O reajuste de dificuldade em andamento (queda de mais de 20%) acabará forçando os operadores mais fracos a sair da rede, o que é um mecanismo natural de limpeza do mercado baixista. Os sobreviventes com baixos custos de energia e hardware eficiente emergirão mais fortes .
• Os padrões históricos sugerem que a capitulação dos mineradores termina perto dos grandes fundos de preço, o que se alinha com a previsão de Jiang para o 4º trimestre de 2026 . O preço de desligamento para os equipamentos mais avançados (por exemplo, modelos S23) é estimado em US$ 36.000–US$ 38.000, o que significa que mesmo mineradores eficientes podem estar próximos do ponto de equilíbrio no piso projetado por Jiang .
• A CoinShares sinalizou que os mineradores de alto custo enfrentarão saídas aceleradas se o BTC não conseguir recuperar US$ 100.000, enquanto operadores com custos de energia extremamente baixos ou pivôs bem-sucedidos de IA entre setores podem dominar os futuros mercados de capitais .

Para detentores de longo prazo:

• Uma queda para US$ 42.000–US$ 44.000 representaria aproximadamente mais 30% de downside em relação aos níveis de junho de 2026 (~US$ 62.000) .
• O modelo de Jiang sugere que a liquidação final pode ocorrer em uma janela relativamente comprimida (out–dez 2026), que detentores de longo prazo com consciência de risco podem usar para acumulação se tiverem convicção na estrutura do ciclo.
• No entanto, a previsão é a opinião de um minerador baseada em uma única métrica de ação (mNAV da MSTR), não uma visão fundamentalista de consenso. Ela deve ser ponderada em relação a outros indicadores, como preço realizado on-chain, hash ribbons e condições macro de liquidez.
• Se a zona de US$ 40.000–US$ 44.000 se mantiver, isso marcaria uma queda de ~65–67% da máxima histórica — amplamente em linha com os retrocessos anteriores do mercado baixista do Bitcoin (~70–85% em 2014, 2018 e 2022).
• Arthur Hayes, embora preveja um fundo semelhante, também vê uma forte recuperação: ele tem uma meta de US$ 125.000 até o final de 2026, citando o retorno da liquidez e as mudanças na política do Fed . Isso sugere que mesmo os prognosticadores de curto prazo mais baixistas veem o ciclo atual como sobrevivível para detentores disciplinados.

Em resumo, a previsão de fundo de US$ 42.000–US$ 44.000 de Jiang Zhuoer é a previsão mais proeminente liderada por um minerador do ciclo atual. Ela se alinha com o consenso baixista mais amplo entre analistas como Arthur Hayes, se encaixa nos padrões históricos de queda e é apoiada pelos dados de capitulação de mineradores em andamento. Mas não é uma certeza — é um modelo único baseado em uma métrica de ações corporativas, e o piso real pode ser diferente dependendo da liquidez macro, choques geopolíticos e se a capitulação da mineração se resolve mais rápido ou mais devagar do que os padrões históricos sugerem.