EPYC Venice vs. Vera: Morgan Stanley prevê que AMD liderará embarques de CPUs para servidores em 2027 com vantagem de 17%

Um relatório da Morgan Stanley, divulgado em 25 de junho, quantificou uma mudança significativa no mercado de CPUs para servidores: os processadores AMD EPYC Venice, de próxima geração, devem embarcar 6,75 milhões de unidades em 2027, superando com folga as CPUs Vera da Nvidia, com 5,75 milhões de unidades. Isso representa uma vantagem de aproximadamente 17% para a AMD e sinaliza uma escalada importante na competição entre as duas gigantes dos semicondutores pelo domínio dos data centers. O relatório também destaca a TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) como uma beneficiária crítica, com sua capacidade avançada de empacotamento CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) prevista para disparar e atender à demanda crescente.

A Previsão Central: Embarques do AMD EPYC Venice vs. Nvidia Vera

A projeção central da Morgan Stanley é que os processadores AMD EPYC Venice embarquem 6,75 milhões de unidades em 2027, contra 5,75 milhões de unidades das CPUs Nvidia Vera . Isso coloca a AMD à frente por cerca de 1 milhão de unidades, ou aproximadamente 17% . A trajetória de crescimento do Venice é acentuada: prevê-se que os embarques saltem de estimadas 1,25 milhão de unidades em 2026, à medida que as restrições de capacidade do processo de 2 nm e do empacotamento CoWoS da TSMC forem aliviadas .

• AMD EPYC Venice é construído na nova arquitetura Zen 6 e fabricado no avançado processo de classe 2 nm da TSMC. Ele escala até 256 núcleos e 512 threads e é posicionado como líder para cargas de trabalho de IA e computação de alto desempenho (HPC) .
• A CPU Nvidia Vera é um produto mais novo, vendido como parte das ofertas em escala de rack da Nvidia. Construída em um processo de 3 nm e otimizada para cargas de trabalho de IA agêntica (Agentic AI), sua projeção é de crescimento rápido, mas, no final, deve ficar atrás do Venice em volume de unidades em 2027 .

Implicações para a Participação de Mercado de CPUs para Servidores

Esta previsão posiciona a AMD para assumir a liderança em volume em uma comparação direta de CPUs, uma conquista significativa dada a rápida entrada da Nvidia no mercado de CPUs. A dinâmica principal é que o AMD EPYC Venice representa a próxima geração de uma linha de CPUs para servidores madura e altamente bem-sucedida, enquanto a Nvidia Vera é uma concorrente relativamente nova . Os dados sugerem que o ecossistema de longa data do EPYC e o roteiro arquitetônico da AMD fornecem uma vantagem competitiva em volume de embarques.

Receita de Data Center da Nvidia e Domínio do CoWoS

Apesar de ficar atrás nesta previsão específica de unidades de CPU, a Nvidia está longe de ser destronada em termos gerais. O relatório enfatiza que se espera que a Nvidia permaneça a maior cliente individual do empacotamento avançado CoWoS da TSMC em 2027, principalmente para suas GPUs de IA de alto valor (Blackwell, Rubin) . A Morgan Stanley prevê que a receita de data center da Nvidia pode crescer cerca de 52% ano a ano, impulsionada pela duplicação dos embarques de Vera e pela demanda contínua por GPUs . No entanto, o relatório também observa que a história da demanda por CoWoS está se diversificando, com a AMD, as TPUs do Google e os chips proprietários de provedores de nuvem se tornando os principais motivadores do crescimento incremental .

Sentimento dos Analistas de Wall Street

Ações recentes de analistas mostram um forte sentimento de alta em torno da AMD, particularmente ligado ao seu momento no mercado de CPUs para servidores. As principais classificações do final de junho de 2026 incluem:

• UBS: Aumentou o preço-alvo da AMD para US$ 670, de US$ 470, mantendo a classificação de Compra. O analista citou o otimismo crescente em torno dos ganhos de participação de mercado da AMD em CPUs para servidores e a tração de racks de CPU independentes como principais impulsionadores .
• TD Cowen: Aumentou o preço-alvo da AMD para US$ 600, de US$ 500, também com classificação de Compra, observando uma forte orientação para CPUs de data center .
• Loop Capital: De acordo com um relatório da MEXC, a Loop Capital atualizou a AMD para Compra Forte em meados de junho .
• KeyCorp: O mesmo relatório indicou que a KeyCorp elevou seu preço-alvo para a AMD de US$ 330 para US$ 530 com classificação de Sobrepeso .

Este consenso aponta para um Wall Street que está apostando no ressurgimento das CPUs para servidores da AMD, com a previsão de embarque da Morgan Stanley servindo como um ponto de dados chave para essa tese.

TSMC: A Beneficiária da Infraestrutura Crítica

A previsão da Morgan Stanley identifica claramente a TSMC como uma beneficiária central de toda a expansão de chips de IA e servidores. A previsão atualizada de demanda por CoWoS do relatório é impressionante:

• A demanda global por CoWoS deve subir de 689.000 wafers em 2025 para 1,394 milhão em 2026 e atingir aproximadamente 2,69 milhões de wafers em 2027 .
• Para atender a isso, a capacidade mensal de CoWoS da TSMC deve chegar a 200.000 wafers até o final de 2027, acima das estimativas anteriores .
• O gap atual de oferta-demanda de CoWoS, de cerca de 20%, deve diminuir para aproximadamente 10% até o final de 2026 à medida que a TSMC e seus parceiros expandem agressivamente a capacidade .

Esta expansão de capacidade é crucial não apenas para a Nvidia e a AMD, mas para todo o ecossistema de IA. Embora a Nvidia continue sendo a âncora, o pool de demanda está se ampliando para incluir AMD (para o EPYC Venice), Google (TPUs) e uma série de provedores de nuvem com seus próprios ASICs proprietários .

Principais Conclusões

O relatório de pesquisa de junho de 2026 da Morgan Stanley pinta um quadro de um mercado de CPUs para servidores em fluxo. O EPYC Venice da AMD está previsto para assumir uma clara liderança em volume sobre a CPU Vera da Nvidia em 2027, impulsionado por um roteiro arquitetônico dominante e tecnologia de processo. Isso não diminui a força geral do mercado da Nvidia — ela ainda é a rainha do CoWoS e da receita de data center — mas sinaliza que o campo de batalha das CPUs é uma área chave de competição. O verdadeiro vencedor é a TSMC, cujas capacidades avançadas de empacotamento se tornaram o gargalo e o facilitador mais crítico para todo o boom de semicondutores impulsionado pela IA.