PMIs da Zona do Euro Mostram Estabilização Frágil Enquanto Acordo de Paz EUA-Irã Derruba Preços do Petróleo

Os dados do PMI da zona do euro de junho de 2025 pintam um quadro de uma economia que, na melhor das hipóteses, está se estabilizando, com o setor privado mal se expandindo. Ao mesmo tempo, o acordo de paz entre EUA e Irã provocou uma forte queda nos preços do petróleo e uma disparada nas Bolsas europeias. Aqui está a análise factual do que aconteceu e o que significa.

Atividade do Setor Privado: Estabilização, Não Recuperação

As leituras preliminares (flash) e finais do PMI de junho contaram histórias ligeiramente diferentes, mas a mensagem geral foi clara: a zona do euro ainda não saiu do vermelho.

• O PMI Composto Preliminar (Flash) subiu para 49,5 em junho, contra 48,5 em maio – uma máxima de três meses, mas ainda abaixo do limite de 50,0 que separa expansão de contração, sinalizando uma contração contínua na atividade do setor privado .
• O PMI de Serviços Preliminar subiu para 48,9 de 47,7, também uma máxima de três meses, mas ainda em território de contração .
• O PMI Industrial Preliminar ficou em 51,3, abaixo dos 51,6 de maio e uma mínima de quatro meses .

No entanto, o PMI Composto final (revisado) veio em 50,6 para junho, acima dos 50,2 de maio e superior à estimativa preliminar, marcando a expansão mais forte em três meses. Essa revisão foi impulsionada por aumentos mais rápidos na produção tanto na indústria quanto nos serviços .

Detalhe importante: A leitura preliminar (49,5) sugeria contração, enquanto a leitura final (50,6) mostrou um crescimento quase nulo. A divergência reflete a melhora relativa da Alemanha em comparação com a fraqueza persistente da França — o rebote alemão puxou o número final para cima de 50, mas o cenário subjacente era de quase estagnação .

Custos dos Insumos e Pressões sobre Preços Aliviam

As pressões inflacionárias na zona do euro continuaram a moderar durante junho.

• O ritmo da inflação dos custos dos insumos diminuiu pelo quarto mês consecutivo em junho e foi o mais fraco desde novembro de 2024 .
• Os preços de venda subiram a um ritmo mais rápido do que em maio, mas as pressões gerais sobre os preços diminuíram, com tanto os custos dos insumos quanto os preços de venda subindo às taxas mais suaves de 2025 até agora .
• Essa desaceleração é significativa porque abril de 2025 havia registrado o maior salto na inflação dos preços de venda dos fabricantes desde que a série do PMI da zona do euro começou em 1997, em grande parte impulsionada pelo choque energético da guerra no Irã . A moderação de junho sugere que esse choque estava diminuindo.

Acordo de Paz EUA-Irã e Colapso dos Preços de Energia

Os EUA e o Irã assinaram um memorando de entendimento preliminar em Paris em 14 e 15 de junho de 2026, concordando em encerrar seu conflito de três meses e meio e reabrir o Estreito de Ormuz .

O impacto imediato nos preços do petróleo foi dramático:

Referência	Variação do Preço	Nível
Brent	−4,1% (−US$ 3,58)	~US$ 83,75/barril
WTI	−4,7% (−US$ 4,01)	~US$ 80,87/barril
Brent (dia seguinte)	−4% (−US$ 3,29)	US$ 79,88 — mínima de três meses

Os preços do petróleo atingiram seus níveis mais baixos desde antes do início da guerra no Irã em março de 2025 . O acordo reabriu o Estreito de Ormuz, permitindo a retomada de milhões de barris de exportações de petróleo iraniano, o que impulsionou as expectativas de oferta global .

Ressalva — a normalização levará meses: A S&P Global e a Al Jazeera informaram que os mercados físicos de petróleo bruto permaneceriam apertados durante o verão (do hemisfério norte), e os preços dos combustíveis nos EUA levariam meses para se normalizar, à medida que a logística e a flexibilização das sanções forem implementadas gradualmente .

Cenário Econômico e de Mercado Mais Amplo

As Bolsas europeias dispararam para recordes históricos.

• O índice pan-europeu STOXX 600 atingiu um recorde histórico em 15 de junho de 2026, o dia do anúncio do acordo EUA-Irã, impulsionado por um rali de alívio na maioria dos setores .
• O FTSE 100 abriu em alta de 0,5%, aos 10.525 pontos, e o DAX e o CAC também subiram fortemente .
• Os mercados migraram decisivamente para o modo de "apetite ao risco" (risk-on): ações mais fortes, petróleo acentuadamente mais baixo, dólar americano mais fraco e rendimentos dos títulos em declínio .

Por que isso é importante para a economia em geral:

• Preços de energia mais baixos reduzem diretamente os custos dos insumos para os fabricantes da zona do euro, o que já era visível nos índices de preços do PMI de junho, que estavam em baixa .
• A remoção de um prêmio de risco geopolítico importante melhora a confiança empresarial — a pesquisa PMI de junho observou melhora na confiança e estabilização dos novos pedidos .
• No entanto, a recuperação da zona do euro continua estreita. O PMI composto de 50,6 está pouco acima da estagnação, os serviços permanecem fracos, e o impulso dos preços mais baixos da energia levará tempo para chegar aos preços ao consumidor final e à demanda .

Resumo: Os dados do PMI de junho de 2025 mostram a economia da zona do euro se estabilizando perto da estagnação, com a inflação dos custos dos insumos diminuindo pelo quarto mês consecutivo — ajudada de forma decisiva pelo acordo de paz entre EUA e Irã, que reduziu os preços do petróleo às mínimas de três meses e desencadeou um rali recorde no mercado de ações. Mas a normalização do fornecimento físico de petróleo levará meses, e o setor privado da zona do euro continua muito fraco para se falar em uma recuperação genuína.