Previsão de M&A para 2026 da PwC: O Mercado em Formato de K de US$ 4 Trilhões

Só nos Estados Unidos, 39 megadeals foram anunciados nos primeiros cinco meses de 2026, mais de 50% acima do mesmo período de 2025 . O valor de M&A nos EUA atingiu US$ 1,2 trilhão nesse período, quase o dobro dos US$ 603 bilhões do ano anterior, mesmo com o volume de negócios caindo 4% .

Essas grandes transações estão esmagadoramente concentradas em infraestrutura de IA, energia e data centers, enquanto provedores de nuvem (hyperscalers) e compradores estratégicos correm para garantir capacidade de processamento e recursos energéticos . A PwC observa que um terço dos 100 maiores negócios corporativos de M&A em 2025 citou a IA como um motor estratégico .

O mercado em formato de K: bifurcação entre megadeals e o resto

Enquanto os megadeals prosperam, o resto do mercado está sob pressão. A PwC relata que os valores sobem, mas os volumes caem — um sinal claro de um mercado de duas velocidades ou em formato de K .

• Megadeals estão engordando o M&A em todos os setores. Somente no mercado de consumo, a participação dos megadeals no valor total dobrou em dois anos, para 47% . O mesmo padrão se repete em serviços financeiros, indústria e tecnologia .
• Os negociadores de médio porte continuam limitados. Abaixo do patamar dos megadeals, muitos compradores são travados por lacunas de valuation, incerteza geopolítica e custos de financiamento .
• Alvos nativos de IA estão rareando. Dois anos no ciclo de megadeals de IA, as empresas prontas para aquisição são cada vez mais escassas, empurrando os compradores para ativos de infraestrutura .

Concentração regional nas Américas

As Américas são a arena principal para os megadeals de infraestrutura de IA e a região onde a bifurcação em K é mais pronunciada . O outlook de negócios nos EUA da PwC observa que os negócios que estão sendo fechados compartilham uma característica comum: são 'macroinsensíveis', ou seja, resilientes a uma gama de cenários de juros, crescimento e tarifas . Líderes que esperarem por clareza macroeconômica encontrarão menos oportunidades e preços mais altos, adverte a PwC .

A atividade de M&A no Canadá permaneceu relativamente estável no primeiro semestre de 2026, mas os negociadores enfrentam um cenário mais incerto para o segundo semestre, com o crescimento do PIB esperado para ficar abaixo do potencial, entre 0,9% e 1,3%, e a inflação projetada entre 2,5% e 3,0% .

Mudança nos fluxos de capital: investimentos minoritários e parcerias

A PwC observa que o volume de negócios de capital privado migrou para transações menos numerosas, porém materialmente maiores, com ênfase em aquisições de controle, caminhos claros de criação de valor e transações estruturadas complexas . O volume de negócios de private equity no primeiro semestre de 2026 caiu 34%, enquanto o tamanho médio dos negócios quase quadruplicou em comparação ao primeiro semestre de 2025 .

Investimentos minoritários e parcerias estão desempenhando um papel crescente, especialmente à medida que os alvos de IA adquiríveis se tornam escassos e o capital flui através de mercados secundários para ajudar a desobstruir o pipeline de empresas de portfólio . Os mercados secundários são cada vez mais usados para criar caminhos de liquidez para o acúmulo de empresas de portfólio não vendidas .

Riscos-chave que limitam a metade inferior do mercado

O outlook de meio de ano da PwC identifica explicitamente cinco ventos contrários que estão suprimindo a atividade para a maioria dos negociadores fora do segmento de megadeals :

• Juros altos por mais tempo — Os custos de financiamento permanecem elevados, tornando difíceis as transações de médio porte alavancadas .
• Crescimento econômico mais lento — Espera-se que o crescimento do PIB fique abaixo do potencial em várias economias importantes .
• Inflação persistente — As pressões inflacionárias contínuas, agravadas pela crise no Irã, continuam pesando na confiança dos compradores e alongando os prazos dos negócios .
• Volatilidade geopolítica — O aumento das tensões no Oriente Médio, a incerteza tarifária e os riscos de política comercial estão gerando maior cautela e fazendo com que algumas empresas pausem ou reestruturem negócios . Estima-se que 30% das empresas dos EUA pausaram ou reformularam negócios devido à incerteza da política comercial .
• Acúmulo de saídas de private equity — O acúmulo de empresas de portfólio não vendidas continua 'teimosamente alto', suprimindo a capacidade das empresas de PE de devolver capital aos investidores e lançar novos ciclos de fundos . O PE entrou em 2026 esperando uma recuperação, mas os choques geopolíticos e as rápidas mudanças na IA adicionaram novas incertezas que suprimiram ainda mais a atividade de saída .

Resumo

A mensagem central da PwC é que o número de US$ 4 trilhões em 2026 mascara um mercado profundamente desigual. Megadeals — particularmente os ligados à infraestrutura de IA nas Américas — estão impulsionando o valor agregado a máximas históricas, enquanto a grande maioria dos negociadores no mercado médio continua lutando sob o peso de riscos macroeconômicos e geopolíticos . O mercado em formato de K não é um ciclo temporário; reflete uma mudança estrutural em onde e como o valor de M&A é criado.