Bolsa da Rússia tem pior queda desde 2022: MOEX despenca 4,23% e crise do combustível agrava cenário

Em 22 de junho de 2026, o mercado de ações da Rússia sofreu o colapso diário mais severo em quase quatro anos. O Índice MOEX (IMOEX) fechou em queda de 4,23%, aos 2.318,28 pontos, a maior baixa desde 26 de setembro de 2022, quando Vladimir Putin anunciou uma 'mobilização parcial' para a guerra na Ucrânia . Durante o pregão, o índice chegou a tocar os 2.300,42 pontos . O movimento de venda estendeu uma sequência de 15 semanas consecutivas de perdas, levando o benchmark ao nível mais baixo desde março de 2023 .

Três crises interligadas convergiram para produzir a debacle: uma decisão decepcionante do banco central sobre a taxa de juros, um agravamento da escassez de combustível devido a ataques de drones ucranianos a refinarias de petróleo e um rublo em enfraquecimento que forçou o Ministério das Finanças a cancelar seu leilão semanal de títulos.

O Gatilho: Um Corte de Juros que Decepcionou o Mercado

O gatilho imediato para o crash foi a decisão do Banco da Rússia, na semana anterior, de cortar sua taxa de juros básica em apenas 25 pontos-base, para 14,25%, ante 14,5% . O corte foi menor do que o mercado esperava. Em vez de sinalizar alívio, convenceu os investidores de que os altos custos de empréstimo persistiriam por mais tempo do que o previamente precificado .

Isso frustrou as expectativas de um ciclo de afrouxamento mais agressivo e intensificou o sentimento baixista em todas as ações, particularmente em setores com alto endividamento, como o de energia . Empresas fortemente dependentes de crédito barato, incluindo as maiores empresas de energia e transporte da Rússia, enfrentaram a perspectiva de pressão financeira sustentada. O Moscow Times reportou explicitamente que o corte modesto 'sinalizou que os altos custos de empréstimo provavelmente persistirão por mais tempo do que os investidores esperavam' .

Gazprom Despenca Abaixo de 100 Rublos pela Primeira Vez Desde 2009

A Gazprom — a gigante estatal de energia da Rússia e um termômetro para o mercado mais amplo — foi a vítima mais visível da liquidação. Suas ações caíram para 98,28–98,41 rublos, caindo abaixo do limite psicológico de 100 rublos pela primeira vez desde janeiro de 2009 (algumas fontes citam novembro de 2008) . O papel perdeu entre 5,82% e 5,94% no dia . Em um ponto, a perda intradiária chegou a 6,4% .

O jornal Kommersant vinculou explicitamente o declínio prolongado das ações da Gazprom aos ataques sustentados de drones ucranianos à capacidade de refino de petróleo da Rússia, que vinham interrompendo as operações por semanas . Em 18 de junho, as ações da Gazprom já eram negociadas a 106,2 rublos, seu nível mais baixo desde dezembro de 2024 e o desempenho mais fraco desde 2008 . A Pravda reportou que a ação havia declinado 'ao seu nível mais baixo desde a crise financeira de 2008' .

O Rublo Enfraquece e o Mercado de Títulos Congela

Os mercados de câmbio e títulos mostraram angústia correspondente. O rublo enfraqueceu além de 74,5 por dólar. A TradingEconomics registrou USD/RUB em 74,7600 em 23 de junho, alta de 0,69% em relação à sessão anterior, enquanto o longforecast.com registrou uma taxa de 74,4967 . A moeda já vinha caindo de uma máxima de três anos de 70 no final de maio, à medida que o cenário fiscal se deteriorava .

Em 23 de junho, o Ministério das Finanças cancelou o leilão semanal de títulos OFZ, citando 'volatilidade elevada nos mercados financeiros' e condições de mercado desfavoráveis, com o objetivo declarado de restaurar a estabilidade . O cancelamento foi um desvio raro da norma, já que os leilões de OFZ são normalmente realizados em uma programação semanal . A decisão seguiu semanas de demanda enfraquecida: o ministro das Finanças, Anton Siluanov, havia criticado publicamente os principais bancos estatais — Sberbank e VTB — por sua relutância em dar lances em leilões recentes .

A Crise do Combustível: Ataques de Drones Comprimem a Oferta Doméstica

Embora o corte de juros tenha sido o gatilho imediato, uma crise estrutural mais profunda estava se formando sob a superfície. Ataques sustentados de drones ucranianos à capacidade de refino de petróleo da Rússia vinham interrompendo as operações por semanas, com o efeito cumulativo restringindo a oferta doméstica de combustível em um número crescente de regiões russas .

Múltiplas fontes observam que a debacle do mercado de ações ocorreu nesse contexto. A campanha de drones, que se intensificou na primavera e no início do verão de 2026, atingiu grandes refinarias e instalações de armazenamento, criando uma escassez em cascata de diesel e gasolina que começou a afetar o abastecimento civil.

Ressalva importante: Os resultados de pesquisa disponíveis, embora confirmem o pano de fundo dos ataques de drones e a conexão com o declínio da Gazprom, não verificam de forma independente as alegações sobre uma crise de combustível afetando 'mais de 50 regiões russas', medidas específicas de racionamento ou uma potencial proibição de exportação de diesel. Esses detalhes provavelmente apareceram na mídia russa ou ucraniana nos dias que cercaram 22 de junho, mas não foram capturados nas pesquisas realizadas. Uma pesquisa dedicada seria necessária para confirmar essas respostas políticas específicas.

As Ações Mais Afetadas

Enquanto o colapso da Gazprom roubou as manchetes, outras grandes empresas russas sofreram perdas percentuais ainda maiores. De acordo com o veículo de investigação independente russo Agentstvo, as ações mais atingidas em 22 de junho foram:

• VK (mídia social): -8,9%
• Rosneft (petróleo): -8,7%
• Aeroflot (companhia aérea): -8,1%

CIAN (imobiliário) também registrou perdas significativas . A natureza generalizada do declínio, atingindo ações de tecnologia, energia, transporte e imobiliário simultaneamente, ressaltou que a liquidação foi um pânico de mercado amplo, e não um ruído específico de um setor.

Perspectiva: O Que Vem a Seguir?

O índice MOEX já perdeu mais de 15% do seu valor desde o início de 2026 e caiu cerca de 15,5% nos últimos 12 meses . Analistas alertaram para mais perdas pela frente . A combinação de taxas de juros persistentemente altas, uma posição fiscal em deterioração e um conflito crescente na infraestrutura energética cria um ciclo auto-reforçador de pressão econômica que será difícil para os formuladores de políticas russos quebrarem.

O banco central agora enfrenta uma escolha difícil: cortar as taxas de forma mais agressiva para apoiar a economia e arriscar mais depreciação do rublo, ou manter as taxas altas para defender a moeda e aceitar uma recessão prolongada. Qualquer um dos caminhos traz riscos negativos significativos para as ações russas.