Bain & Company usa "Vibe Coding" para clonar softwares de empresas-alvo — e isso pode bagunçar as avaliações no Private Equity

A Bain & Company integrou inteligência artificial generativa e uma técnica chamada "vibe coding" ao seu processo de due diligence para private equity. Na prática, consultores conseguem construir rapidamente réplicas funcionais do software de potenciais alvos de aquisição. Essa abordagem "de fora para dentro" (outside-in) — que analisa a empresa-alvo a partir de dados externos, sem depender das informações fornecidas pelo vendedor — está mudando a forma como empresas de software são avaliadas, como seus fossos competitivos são medidos e como os negócios são fechados .

O que a Bain & Company está fazendo

Vibe coding é a prática de descrever as funcionalidades desejadas de um software em linguagem natural e deixar a IA gerar o código. De acordo com um artigo de junho de 2026, a Bain "implementou com sucesso o vibe coding para criar centenas de protótipos de software com o objetivo de avaliar alvos de aquisição" . O processo funciona assim: consultores descrevem as características da plataforma-alvo em linguagem simples para um modelo de IA, que então constrói uma réplica funcional. Isso permite que a equipe de diligência teste se a tecnologia da empresa-alvo pode ser facilmente replicada por concorrentes ou novos entrantes .

A própria Bain descreve sua abordagem de diligência como "outside-in" — analisar a empresa de fora para dentro, usando dados e sinais externos, em vez de confiar apenas nas informações fornecidas pelo vendedor . Em um estudo de caso publicado pela Bain, a equipe de diligência construiu e testou um protótipo "de fora para dentro" para uma empresa de saúde nativa em IA. Isso convenceu o patrocinador de que a tecnologia da empresa-alvo poderia ser desafiada mais facilmente do que o vendedor havia sugerido . O relatório de M&A de 2026 da Bain identifica a "precisão aprimorada na inteligência outside-in" como uma das cinco principais maneiras pelas quais a IA está gerando mais valor em fusões e aquisições .

É importante notar que, embora artigos de notícias usem explicitamente o termo "vibe coding" no fluxo de trabalho da Bain , as publicações oficiais da empresa descrevem a construção de protótipos, mas não usam esse termo específico . A tendência mais ampla de diligência outside-in baseada em IA é bem documentada em empresas como Bain, McKinsey, AlixPartners e KPMG .

Implicações para as avaliações de empresas de software

A capacidade de construir uma cópia funcional do produto de uma empresa-alvo de forma barata e rápida tem consequências diretas na avaliação. Se um potencial comprador pode demonstrar que a tecnologia central de uma empresa pode ser reproduzida em dias ou semanas por um modelo de IA, a diferenciação tecnológica percebida enfraquece. Isso dá ao comprador uma posição de negociação mais forte e um argumento baseado em fatos para avaliações mais baixas, já que o "prêmio tecnológico" embutido no preço de compra se torna mais difícil de justificar .

Implicações para os fossos competitivos

Essa prática atinge o coração dos fossos competitivos tradicionais de software. Muitas empresas de software dependem de bases de código proprietárias, conjuntos complexos de recursos e velocidade de desenvolvimento como barreiras de entrada. O vibe coding corrói essas barreiras: se a funcionalidade principal de um produto SaaS pode ser replicada ao descrevê-la para uma IA, a vantagem de custo de mudança e a defensabilidade tecnológica que antes justificavam múltiplos premium podem evaporar . O fundador de uma startup de vibe coding que vendeu sua empresa por aproximadamente US$ 80 milhões alertou publicamente que essas ferramentas "são fáceis de clonar, e isso as torna negócios frágeis" .

A CNBC testou esse conceito diretamente em fevereiro de 2026. Usando o Claude Code da Anthropic, uma equipe sem habilidades profissionais de desenvolvimento conseguiu construir uma alternativa funcional ao Monday.com, uma plataforma de gerenciamento de projetos avaliada em aproximadamente US$ 5 bilhões .

Implicações para o mercado de negócios de Private Equity

• Assimetria de informação favorece os compradores. A prototipagem outside-in permite que patrocinadores de PE realizem a diligência técnica de uma empresa-alvo sem depender da base de código do vendedor, reduzindo a assimetria de informação .
• Menores custos e prazos mais rápidos de diligência. O vibe coding reduz o tempo e o número de engenheiros necessários para a due diligence técnica, o que pode acelerar os ciclos de negócios e reduzir os custos de transação .
• Underwriting mais disciplinado. O relatório de M&A de 2025 da Bain previu que as empresas que dominarem o uso de IA generativa em M&A "conseguirão subscrever mais valor de negócio com confiança" e "executar atividades de diligência e integração mais rapidamente com menos recursos" .
• Risco de generalização excessiva. Se o mercado adotar amplamente essa abordagem, empresas de software com fossos tecnológicos reais — como efeitos de rede, dados proprietários ou barreiras regulatórias profundas — podem ser injustamente agrupadas com aquelas cujos fossos são superficiais, potencialmente precificando mal certos negócios.

A ascensão do vibe coding na due diligence de M&A representa uma mudança real na alavancagem de negociação. Compradores equipados com essas ferramentas podem testar a defensabilidade tecnológica de uma empresa-alvo antes de assinar um termo de compromisso — e isso muda a matemática sobre o real valor de uma empresa de software.