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Barclays vê ações europeias e títulos de renda fixa ganharem espaço em meio às dúvidas sobre a IA
O Barclays avalia que dúvidas persistentes sobre o retorno dos investimentos em IA favorecem marginalmente as ações europeias e renovam o apelo dos títulos de renda fixa. Apesar da demanda positiva entre as grandes empresas de nuvem, o aumento dos compromissos de investimento e a piora do fluxo de caixa mantêm em ab...
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Resposta de pesquisa
Principais conclusões
- O Barclays avalia que dúvidas persistentes sobre o retorno dos investimentos em IA favorecem marginalmente as ações europeias e renovam o apelo dos títulos de renda fixa.
- Apesar da demanda positiva entre as grandes empresas de nuvem, o aumento dos compromissos de investimento e a piora do fluxo de caixa mantêm em aberto o debate sobre os retornos da IA.
- Ações europeias de tecnologia caíram após resultados da Amazon e da Intel reacenderem preocupações com os custos da IA; ainda assim, o STOXX 600 caminhava para seu melhor mês desde junho.
Prompt de IA
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A avaliação de 30 de outubro do Barclays contrapôs resultados corporativos robustos e demanda contínua por inteligência artificial a uma questão central: os retornos vão justificar o tamanho dos investimentos das gigantes de tecnologia? Para o estrategista Emmanuel Cau, essa incerteza favorecia, ainda que de forma marginal, as ações europeias e devolvia algum apelo aos títulos de renda fixa como instrumento de diversificação — sem significar que investidores deveriam abandonar a IA ou as ações. 9
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Bons resultados não encerraram o debate sobre a IA
Uma reunião do Federal Reserve sem grandes surpresas, um orçamento britânico que não provocou turbulência nos mercados e um crescimento de cerca de 30% nos lucros corporativos do terceiro trimestre, na comparação anual, não davam ao Barclays motivos claros para mudar sua estratégia mais ampla naquela semana. Ainda assim, o banco apontou as dúvidas sobre os gastos de capital em IA como um fator favorável, na margem, às ações europeias. 9
O ponto de tensão está entre a demanda pela tecnologia e o custo para atendê-la. Segundo a análise do Barclays, os resultados das grandes empresas de nuvem — conhecidas como hyperscalers, por operarem infraestrutura de computação em larga escala — indicavam demanda positiva. Mas a piora do fluxo de caixa e os compromissos de investimento cada vez maiores poderiam prolongar as dúvidas sobre o retorno desses gastos. 17
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Os números da Amazon ilustraram essa diferença. A empresa registrou saída de US$ 42,4 bilhões em fluxo de caixa livre nos 12 meses encerrados no período, principalmente devido ao aumento dos investimentos em propriedades e equipamentos, incluindo gastos relacionados à IA. Um alerta da Intel sobre consumo de caixa também ampliou as preocupações dos investidores com o custo da infraestrutura de IA e com o tempo necessário para recuperar o investimento.
Por que a Europa ganhou atratividade relativa
O Barclays manteve sua alocação em “barbell”, estratégia que combina exposições diferentes em vez de concentrar a carteira em uma única aposta, e considerou razoável a relação entre risco e retorno dos ativos europeus. Os estrategistas também destacaram a resiliência dos lucros na região: o crescimento anual do lucro por ação era de 28% na Europa, ante 29% nos Estados Unidos, reduzindo a distância entre os mercados. 14
Isso não protegeu a Europa das oscilações. As ações europeias de tecnologia caíram depois que os resultados da Amazon e da Intel reacenderam as preocupações com os custos dos investimentos em IA. Ao mesmo tempo, o índice pan-europeu STOXX 600 ainda caminhava para registrar seu melhor mês desde junho, apoiado pelos resultados corporativos mais amplos.
A leitura do Barclays, portanto, era de preferência relativa e diversificação — não de que os mercados europeus estivessem imunes aos riscos.
Títulos voltam a ter papel de diversificação
O banco também afirmou que as preocupações persistentes com os investimentos em IA estavam renovando o apelo dos títulos de renda fixa. 9 Os movimentos de mercado deram um exemplo concreto: os títulos dos Estados Unidos caminhavam para seu maior ganho mensal em quase três anos, enquanto investidores buscavam segurança diante da dúvida sobre a capacidade de os gastos crescentes em tecnologia gerarem retornos suficientes.
Isso não torna os títulos uma resposta sem riscos à incerteza. A avaliação ressalta, antes, seu possível papel numa carteira quando investidores reexaminam as necessidades de caixa e os custos de financiamento da expansão da IA.
Eleições nos EUA como possível momento de definição
O Barclays apontou as eleições legislativas de meio de mandato nos Estados Unidos como um possível “evento de definição” para os mercados — uma ocasião que poderia reduzir parte da incerteza política. 9 Essa leitura, por si só, não representa uma previsão sobre o resultado da eleição nem sobre seus efeitos nas políticas públicas.
A questão de investimento mais imediata era outra: resultados corporativos fortes e demanda contínua por IA coexistiam com fluxo de caixa em deterioração e compromissos de capital maiores. A resposta do Barclays foi manter a estratégia geral de alocação, ao mesmo tempo que reconhecia uma vantagem relativa modesta para a Europa e valor renovado de diversificação nos títulos — sem declarar encerrada a aposta em IA. 14
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Ações europeias de tecnologia caíram após resultados da Amazon e da Intel reacenderem preocupações com os custos da IA; ainda assim, o STOXX 600 caminhava para seu melhor mês desde junho.