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Alta de juros nos EUA pressiona fluxos para mercados emergentes
Investidores estrangeiros retiraram US$ 26,3 bilhões de ações e títulos de mercados emergentes em setembro, a primeira saída líquida mensal desde junho. Em 16 de setembro, o Fed elevou os juros em 0,25 ponto percentual, por decisão unânime e amplamente esperada; 16 dos 18 dirigentes projetavam ao menos mais uma alta...
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Principais conclusões
- Investidores estrangeiros retiraram US$ 26,3 bilhões de ações e títulos de mercados emergentes em setembro, a primeira saída líquida mensal desde junho.
- Em 16 de setembro, o Fed elevou os juros em 0,25 ponto percentual, por decisão unânime e amplamente esperada; 16 dos 18 dirigentes projetavam ao menos mais uma alta até o fim do ano.
- Os fluxos já vinham oscilando: após saídas em maio e junho, mercados emergentes receberam US$ 18,8 bilhões em julho, antes da reversão de setembro.
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Investidores estrangeiros retiraram US$ 26,3 bilhões de ações e títulos de mercados emergentes em setembro de 2026, na primeira saída líquida mensal desde junho, segundo dados do Instituto de Finanças Internacionais (IIF) citados pela Reuters. A alta dos juros pelo Federal Reserve (Fed), os rendimentos maiores nos Estados Unidos e o dólar mais forte podem ter criado obstáculos para esses mercados — mas o total não permite determinar quanto da saída foi causado pelo Fed.
O que o Fed decidiu — e o que os mercados esperavam
Em 16 de setembro, o Fed elevou sua taxa básica em 0,25 ponto percentual, para uma faixa de 3,75% a 4,00%. A decisão foi unânime, por 12 votos a zero. O presidente do Fed, Kevin Warsh, descreveu a medida como a retirada de “uma dose de acomodação”. 19
A decisão não foi unanimemente tratada como uma surpresa: a Reuters informou que o mercado já esperava amplamente a alta. As projeções do Fed também apontaram para um possível aperto adicional: 16 dos 18 dirigentes previam ao menos mais uma elevação de 0,25 ponto percentual até o fim do ano — não duas altas adicionais. 17
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Esses sinais podem mudar as expectativas dos investidores antes mesmo de uma nova elevação. Segundo a Reuters, a decisão de setembro veio acompanhada de rendimentos mais altos nos Estados Unidos e de um dólar mais forte, condições que podem tornar ativos americanos mais atraentes em comparação com investimentos em mercados emergentes. 17
Uma reversão em meio a fluxos voláteis
A saída de setembro veio depois de um julho positivo, quando títulos e ações de mercados emergentes receberam US$ 18,8 bilhões em entradas líquidas. A recuperação ocorreu após saídas em maio e junho. O acompanhamento do IIF registra saídas de cerca de US$ 26,6 bilhões em maio e US$ 17,8 bilhões em junho. 1
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O histórico recente mostra como esses fluxos podem mudar rapidamente: em março, houve uma saída de US$ 66,2 bilhões de carteiras de mercados emergentes, seguida por uma recuperação expressiva em abril, informou a Reuters. 10 O número de setembro representa outra reversão, mas não prova, por si só, que o Fed tenha sido sua única causa.
O relatório de setembro também apontou uma saída líquida de US$ 7 bilhões de ativos de renda fixa — a primeira desde março. Isso sugere que as vendas não ficaram restritas às ações, mas não revela a participação de cada país nem explica as decisões individuais dos investidores.
Por que juros mais altos nos EUA e dólar forte importam
Quando os rendimentos nos Estados Unidos sobem, investidores podem considerar os ativos americanos mais atraentes do que aplicações de maior risco em outros mercados. Um dólar mais forte também pode reduzir retornos calculados na moeda americana e elevar, em moeda local, o custo de pagar dívidas denominadas em dólares. São canais plausíveis pelos quais uma política monetária mais restritiva nos EUA pode pressionar mercados emergentes — mas isso não prova que todas as vendas de setembro tenham sido motivadas pelo Fed. 17
O risco cambial é relevante para países com obrigações externas elevadas. O levantamento econômico oficial do Paquistão para 2025–26 registra dívida pública externa de US$ 92,2 bilhões no fim de março de 2026. Esse dado ajuda a dimensionar a exposição à dívida, mas não indica que o Paquistão tenha respondido por uma parcela específica da saída de recursos em setembro.
O que os US$ 26,3 bilhões mostram — e o que não mostram
A Reuters atribuiu o total de setembro a dados do IIF, que mantém um painel de fluxos de capital com informações sobre investimentos em carteiras. 5 O número ajuda a descrever o movimento líquido em ações e títulos de mercados emergentes, mas não mede todo o capital que entra ou sai dessas economias.
O total mensal tampouco mostra quanto das vendas foi causado pelo Fed, em vez de outros fatores de mercado. As informações disponíveis não trazem detalhes suficientes para auditar de forma independente as transações por país ou calcular a contribuição específica do banco central americano. Portanto, é mais preciso tratar a alta dos juros como um fator plausível para a reversão, não como uma causa única comprovada.
A reunião do Fed marcada para 27 e 28 de outubro seria outro sinal sobre os próximos passos da política monetária. A decisão, as orientações que a acompanharem e a reação dos mercados podem ajudar a indicar se o aperto de setembro representa uma mudança duradoura ou um movimento isolado.
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Investidores estrangeiros retiraram US$ 26,3 bilhões de ações e títulos de mercados emergentes em setembro, a primeira saída líquida mensal desde junho. Em 16 de setembro, o Fed elevou os juros em 0,25 ponto percentual, por decisão unânime e amplamente esperada; 16 dos 18 dirigentes projetavam ao menos mais uma alta até o fim do ano.
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Os fluxos já vinham oscilando: após saídas em maio e junho, mercados emergentes receberam US$ 18,8 bilhões em julho, antes da reversão de setembro.