A corrida para construir a infraestrutura de IA exige retornos que ainda não estão comprovados

Investir em infraestrutura de inteligência artificial (IA) em escala inédita não garante que o dinheiro voltará — nem que os ganhos chegarão rápido. Para justificar a expansão, as empresas terão de transformar a capacidade de computação em receita recorrente, enquanto os negócios que adotam IA precisarão obter benefícios concretos, como ganhos de produtividade. Até agora, os sinais são mistos, e os números mais impressionantes são projeções, não gastos já realizados.

O tamanho da aposta

As grandes empresas de tecnologia que oferecem serviços de nuvem investiram mais de US$ 400 bilhões em capital em 2025 e devem se aproximar de US$ 800 bilhões em 2026, segundo a J.P. Morgan Asset Management. É um salto expressivo no gasto anual, mas não é uma medida diretamente comparável a uma projeção acumulada ao longo de décadas. 9

A PwC projeta US$ 31,6 trilhões em gastos de capital globais com data centers até 2050, como cenário-base para construir a capacidade computacional necessária à IA. Esse valor é uma previsão de investimento futuro, não um balanço de dinheiro já gasto. Segundo a Reuters, a PwC considera que a escala projetada supera os ciclos das ferrovias e da bolha pontocom, mesmo após o ajuste pela inflação. 111

Nos Estados Unidos, a dimensão do plano também chama atenção. O economista Stijn Van Nieuwerburgh estima que a infraestrutura de IA poderá exigir US$ 10,3 trilhões entre 2025 e 2032 — em média, cerca de 3,6% do PIB americano por ano no período. Trata-se de uma estimativa para o pipeline de investimentos, não de um total já confirmado.

Que receita seria necessária?

Em uma análise de 2025, a Bain estimou que atender à demanda projetada por computação para IA até 2030 exigiria cerca de US$ 2 trilhões em receita anual para financiar essa capacidade. Mesmo considerando economias associadas à IA, a consultoria calculou uma lacuna de aproximadamente US$ 800 bilhões por ano. Esses valores dependem de um cenário projetado; não representam uma falta de receita já constatada.

A análise da Bain também aponta um desafio para a tese de investimento: ganhos de produtividade em mercados já existentes talvez não bastem para justificar os gastos. Uma parte do valor futuro poderia vir de aplicações e mercados novos, como robôs guiados por IA e a descoberta de materiais para baterias e semicondutores. São possibilidades de retorno, não resultados garantidos. 1

Há ainda uma diferença importante entre a receita de quem constrói a infraestrutura e o retorno de quem a utiliza. A construção de data centers e a venda de chips e serviços de nuvem geram receita para fornecedores. Isso, por si só, não prova que as empresas que adotam IA vão economizar ou ganhar o suficiente para sustentar o ritmo atual de investimento.

Os ganhos de produtividade já aparecem?

Há sinais de monetização, mas também motivos para cautela. A J.P. Morgan relata crescimento acelerado da receita de serviços de nuvem. Ao mesmo tempo, informa que a produtividade do trabalho nos Estados Unidos avançou, em média, cerca de 1,3% nos três trimestres mais recentes — ritmo que descreve como compatível com o cenário de baixa produtividade dos anos 2010, e não como uma aceleração clara causada pela IA. 915

Uma reportagem da Reuters sobre a experiência das empresas também constatou que muitas ainda enfrentam dificuldades para obter retornos relevantes com seus investimentos em IA. Em uma pesquisa com executivos citada pela reportagem, 15% dos entrevistados disseram que a IA havia melhorado as margens de lucro no ano anterior. Em outra, 5% afirmaram ter visto valor disseminado. São resultados de levantamentos específicos, não um retrato completo de todas as empresas, mas ilustram a distância entre as expectativas e os retornos demonstrados até agora.

E se o retorno levar décadas?

É possível que os benefícios demorem a aparecer, mas isso não garante que os investimentos atuais acabarão sendo lucrativos. A economista Diane Coyle observa que os efeitos de tecnologias transformadoras do passado sobre a produtividade podem levar de 10 a 50 anos para se manifestar. A comparação histórica é um alerta contra julgar uma tecnologia apenas por seus primeiros resultados — não um cronograma para o impacto da IA. 8

Ainda assim, o financiamento de curto prazo importa. A estimativa de Van Nieuwerburgh aponta para uma necessidade de investimento substancial antes que qualquer benefício amplo para a economia esteja garantido. Já a lacuna calculada pela Bain depende das premissas do relatório sobre demanda futura por computação, custos e economias. As duas estimativas ajudam a dimensionar a aposta, mas não são previsões definitivas de sucesso ou fracasso.

O que está em jogo

A infraestrutura de IA pode receber investimentos em escala que, na comparação da PwC, supera os ciclos das ferrovias e da bolha pontocom. E os gastos anuais das grandes empresas de nuvem já crescem rapidamente. Para justificar essa aposta, porém, a IA terá de gerar receitas duradouras e benefícios que alcancem também as empresas que usam a tecnologia — por meio de ganhos de produtividade ou da criação de novos mercados.

Por enquanto, não há resposta definitiva sobre o tamanho desses retornos nem sobre quando eles virão. O crescimento da receita de nuvem é um sinal favorável, mas os dados recentes de produtividade e as pesquisas com empresas ainda não demonstram ganhos para a economia como um todo na escala sugerida pelas projeções de investimento. 915