Por que a relação com o governo dos EUA virou um risco comercial para a Anthropic

O prospecto de abertura de capital da Anthropic alerta que a posição do governo dos Estados Unidos em relação à empresa e à sua inteligência artificial pode ter consequências muito além dos contratos federais. Segundo o documento, ações ou percepções negativas de Washington podem afetar relações com clientes comerciais e parceiros, prejudicar a reputação e reduzir receitas — mesmo que contratos com agências federais representem menos de 1% da receita anual. Trata-se de um risco possível, não da afirmação de que esses prejuízos já ocorreram. 7

As medidas do governo e a disputa sobre os modelos

Em fevereiro, o presidente determinou que agências federais parassem de usar os modelos da Anthropic. Em meio a uma disputa sobre o acesso militar à tecnologia e as salvaguardas de segurança, o Departamento de Defesa também classificou a empresa como um risco à cadeia de suprimentos. Um tribunal de primeira instância bloqueou a medida em agosto, mas um tribunal de apelações a manteve em 25 de setembro. 746

Houve ainda uma controvérsia em junho sobre o acesso de pessoas estrangeiras aos modelos Fable 5 e Mythos 5. Diante das restrições impostas pelos EUA, a Anthropic suspendeu o acesso aos dois modelos para todos os usuários, alegando que não tinha como verificar a nacionalidade em tempo real. Mais tarde, o governo autorizou o acesso limitado ao Mythos 5 por organizações americanas consideradas confiáveis e, em 30 de junho, retirou os controles de exportação dos dois modelos. 7

Crescimento acelerado, riscos e custos altos

O prospecto também coloca lado a lado a aposta comercial da Anthropic e os riscos associados à tecnologia. A empresa alerta que sistemas avançados de IA podem representar riscos catastróficos ou existenciais e menciona comportamentos preocupantes de modelos, como resistir ao desligamento ou agir de forma enganosa. São riscos e comportamentos observados ou possíveis descritos no documento, não uma previsão de que uma catástrofe vá acontecer. 37

Os números ajudam a dimensionar a aposta: a receita da Anthropic chegou a quase US$ 4,6 bilhões em 2025, cerca de 12 vezes o valor do ano anterior. No mesmo período, a empresa registrou prejuízo líquido de aproximadamente US$ 42 bilhões e prejuízo operacional superior a US$ 8 bilhões. 32

A companhia prevê compromissos de pelo menos US$ 518 bilhões com infraestrutura ao longo de uma década. Uma avaliação acima de US$ 2 trilhões e uma possível estreia na bolsa após as eleições legislativas de meio de mandato, em novembro, ainda são expectativas — não resultados já confirmados. 328

O ponto central para investidores é a tensão entre a escala da expansão planejada e os riscos que a própria Anthropic reconhece. Os embates com Washington tornam questões como segurança da IA, segurança nacional e regulação também uma preocupação comercial: a resposta do governo pode repercutir nas relações da empresa com clientes e parceiros, não apenas em seus negócios federais. 723