Venda de ações leva a ElevenLabs a US$ 22 bilhões, mas não é uma nova rodada de investimento

A ElevenLabs foi avaliada em US$ 22 bilhões após concluir uma oferta secundária de ações de US$ 300 milhões. O valor implícito é o dobro dos US$ 11 bilhões atribuídos à empresa na rodada Série D de fevereiro de 2026.17

Mas há uma diferença importante: a ElevenLabs não captou US$ 300 milhões nessa operação. Funcionários e outros acionistas venderam parte de suas ações a investidores. A transação deu liquidez a quem já tinha participação na empresa, mas não significa, por si só, que o valor da venda entrou no caixa destinado às operações da ElevenLabs.17

O que diferencia a oferta de uma rodada de investimento

Em uma rodada primária, investidores compram ações recém-emitidas e o capital vai para a empresa, de acordo com os termos do negócio. Já numa oferta secundária — também chamada de tender offer — os compradores adquirem ações de acionistas existentes. Os US$ 300 milhões correspondem ao valor das ações negociadas; os US$ 22 bilhões são a avaliação implícita a partir do preço por ação.

Esse preço mostra quanto compradores e vendedores aceitaram pagar naquela transação privada. Não equivale automaticamente a uma nova rodada de financiamento nem garante que investidores da bolsa avaliariam a empresa da mesma forma.17

Quem comprou e quem vendeu

A oferta foi liderada pela Wellington Management e pela T. Rowe Price. Segundo a ElevenLabs, os novos investidores incluíram EQT, Goldman Sachs, GIC, Ontario Teachers’ Pension Plan, Sapphire Ventures e BDT & MSD. Acionistas que já investiam na empresa também participaram.

Entre os vendedores estavam funcionários e outros acionistas existentes. Esse tipo de operação permite que parte dos detentores de ações de uma empresa privada transforme uma parcela de sua participação em dinheiro sem que a companhia precise abrir capital.1719

Crescimento e uso por empresas ajudam a explicar a avaliação

A ElevenLabs desenvolve produtos de inteligência artificial para gerar fala, dublar conteúdos e viabilizar conversas com agentes de voz. A empresa afirma que clientes corporativos respondem por 55% de sua receita e que o ElevenAgents conduz mais de 15 milhões de conversas por semana.5 Entre os clientes citados em reportagens estão Klarna, Deutsche Telekom, Cisco e Adobe.6

Os números divulgados apontam crescimento rápido, mas vêm de fontes diferentes. A ElevenLabs informou ter encerrado 2025 com mais de US$ 330 milhões em receita recorrente anualizada (ARR, na sigla em inglês). Em atualização posterior, a empresa divulgou US$ 350 milhões no fim de 2025 e disse que o ARR superou US$ 500 milhões nos primeiros quatro meses de 2026. A consultoria Sacra estima que o indicador tenha chegado a US$ 600 milhões em junho.12133

ARR é uma estimativa da receita recorrente em ritmo anual, não o mesmo que receita anual auditada. Com base na estimativa de US$ 600 milhões da Sacra, a avaliação de US$ 22 bilhões equivale a cerca de 37 vezes o ARR. É uma comparação aproximada que ajuda a dimensionar as expectativas de crescimento embutidas no preço, mas não mede lucro nem garante que a empresa vá atingir essas expectativas.3

Concorrência e riscos continuam no radar

A adoção por empresas indica demanda, mas não basta para demonstrar que o negócio é lucrativo ou que os clientes continuarão usando os produtos. A concorrência também está presente: segundo a TechCrunch, a Decagon, empresa de IA conversacional que treinou seu produto de voz com a tecnologia da ElevenLabs, agora compete com ela.6

As informações disponíveis não trazem detalhes suficientes para avaliar a exposição jurídica específica da ElevenLabs ou o possível impacto financeiro de eventuais disputas. Essa é uma limitação do que foi divulgado, não uma prova de que não existam riscos legais. Por isso, a avaliação de US$ 22 bilhões deve ser vista como o preço alcançado numa transação privada, e não como uma conclusão definitiva sobre o futuro da empresa.

O que a operação indica sobre um possível IPO

A oferta deu liquidez a acionistas sem exigir que a ElevenLabs abrisse capital. O CEO Mati Staniszewski disse que gostaria de deixar a empresa pronta para uma listagem em cerca de dois anos e meio. Isso aponta para uma possível meta de preparação por volta de 2029, mas não é uma data anunciada para um IPO.

Em resumo, a operação mostra que investidores aceitaram comprar ações com base numa avaliação muito superior à de fevereiro, em meio ao crescimento reportado e à adoção por empresas. Ela não determina quanto a ElevenLabs valeria no mercado público nem resolve as dúvidas sobre a continuidade do crescimento, a concorrência e os riscos que ainda são difíceis de dimensionar.5617