A compra da Atome pela Grab mostra os limites do crescimento isolado no crédito digital

A Grab assinou um acordo para comprar 60% da Atome Financial por US$ 1,49 bilhão. A transação, se concluída, reunirá os serviços de “compre agora, pague depois” (BNPL, na sigla em inglês), empréstimos pessoais e crédito digital da Atome aos negócios financeiros da Grab. O acordo ainda não significa que a aquisição foi concluída. 815

O movimento chama atenção porque a Atome vinha crescendo rápido: sua receita aumentou 80% em 2025, para US$ 470 milhões. Mas faturar mais não basta para provar que uma operação de crédito consegue manter margens saudáveis.

Crescer exige mais do que atrair clientes

O BNPL permite parcelar compras e pode atender pessoas com acesso limitado ao crédito tradicional. Para o negócio funcionar, porém, a receita de juros e as taxas cobradas dos lojistas precisam cobrir o custo de captar recursos, as perdas com inadimplência e as despesas operacionais. E, quando a oferta se estende das compras a empréstimos em dinheiro, avaliar corretamente o risco de cada cliente fica ainda mais importante. 1112

É aí que um ecossistema mais amplo pode fazer diferença. A base de clientes e os relacionamentos comerciais da Grab podem ajudar a encontrar e atender tomadores de crédito com menor custo. Dados de transações também podem contribuir para estimar a capacidade de pagamento. E obter recursos a um custo menor pode ampliar a diferença entre o que a empresa recebe nos empréstimos e o que paga para financiá-los. 812

Essas vantagens são possibilidades da integração, não uma garantia de que todos os empréstimos da Atome serão lucrativos. A compra pretende combinar os produtos de BNPL e os empréstimos pessoais da Atome com os serviços financeiros da Grab. 1112

Pressão sobre as margens

Para as empresas independentes de BNPL, a conta pode ficar mais apertada. Na Indonésia, limites para as taxas de juros restringem quanto os credores podem cobrar. Ao mesmo tempo, custos elevados de financiamento e de aquisição de clientes reduzem o que sobra depois das taxas e das perdas com crédito. As dificuldades e saídas de empresas do setor em Singapura também mostram que conquistar usuários não é o mesmo que sustentar um negócio de empréstimos. 12

A lição não é que uma empresa independente de BNPL não possa dar certo. É que, à medida que os preços ficam mais limitados e os produtos de crédito se ampliam, crescer de forma sustentável depende também de financiamento acessível, distribuição eficiente e dados confiáveis para avaliar o risco. 12