Por que o Deutsche Bank prevê uma disparada do cobre até 2027

O alerta do Deutsche Bank é sobre o cobre que está efetivamente disponível para compra — não sobre todo o metal já extraído ou existente em reservas. A avaliação do banco é que estoques reduzidos, interrupções na oferta e compras para formação de reservas nos Estados Unidos e na China podem apertar o mercado para compradores de outras regiões. A previsão de alta e o risco de escassez dependem da continuidade dessas pressões; não significam que uma falta física mundial seja certa. 38

Por que pode faltar cobre disponível

Os estoques em armazéns dão uma dimensão da pressão. Em julho, o cobre guardado em depósitos acompanhados pela Bolsa de Futuros de Xangai estava mais de 80% abaixo do nível de meados de março. Já os estoques em armazéns aprovados pela Bolsa de Metais de Londres haviam caído 24% desde o fim de maio. A Reuters também informou que as importações dos EUA, impulsionadas pela expectativa de tarifas, estavam reduzindo a oferta disponível fora do país. 2

Os estoques são apenas parte do quadro. O Deutsche Bank cita interrupções anteriores na produção das minas, o risco de novos problemas no fornecimento de cobre refinado e a demanda por infraestrutura e equipamentos ligados à inteligência artificial. A ameaça de tarifas americanas também pode atrair mais metal para os EUA. No horizonte mais longo, a infraestrutura de redes elétricas e de energia é outra fonte de demanda apontada pelo Goldman Sachs. 31213

A expectativa de tarifas pode levar compradores a antecipar importações para os EUA, antes mesmo de qualquer cobrança entrar em vigor. A China, por sua vez, acumula reservas estratégicas de cobre há décadas. Daniel Ghali, analista do Deutsche Bank, estima que os dois países poderiam deter juntos 71% da oferta global de cobre até o fim de 2026. É uma estimativa de analista — e não uma medida de quanto metal necessariamente estará indisponível para todo e qualquer uso. 38

A previsão de preço e o cenário de escassez

O Deutsche Bank avalia que o cobre pode chegar a US$ 22.050 por tonelada, ou US$ 10 por libra, no segundo trimestre de 2027. O valor representa uma alta de quase 50% em relação ao nível considerado na previsão. A instituição também teria projetado uma média de US$ 20.900 por tonelada em 2027 e de US$ 18.500 em 2028, o que indica algum alívio depois do pico previsto. 3

O alerta mais extremo é condicionado: se a tendência atual de acumular estoques continuar, a análise de Ghali sugere que o cobre disponível para compra no mercado poderia se aproximar do esgotamento até o fim de 2028, dificultando o acesso ao metal para alguns usuários de outras regiões. Trata-se de um cenário baseado na continuidade das compras para estoque, não de uma certeza. 8

Preços mais altos poderiam incentivar a troca por alumínio em produtos e projetos que permitam essa mudança. Mas os dois metais não são intercambiáveis em todas as aplicações. A substituição é uma possível resposta ao encarecimento do cobre, não uma solução garantida para qualquer aperto de oferta.

Como as projeções se comparam às de outros bancos

As estimativas publicadas mostram visões diferentes, mas não são previsões diretamente comparáveis para a mesma data e as mesmas condições:

• Deutsche Bank: US$ 22.050 por tonelada no segundo trimestre de 2027; médias projetadas de US$ 20.900 em 2027 e US$ 18.500 em 2028. 3
• Goldman Sachs: uma revisão divulgada em agosto elevou a previsão para o fim de 2026 a US$ 13.735 por tonelada. Uma perspectiva anterior do banco esperava alguma queda em 2026 após os recordes, o que mostra como as projeções podem mudar com as condições de mercado. 1318
• J.P. Morgan: a faixa de US$ 11.100 a US$ 11.200 por tonelada se aplica caso se concretizem cenários macroeconômicos pessimistas. Não é uma comparação direta com a meta do Deutsche Bank para o segundo trimestre de 2027. 14

A diferença está nas premissas: o alerta do Deutsche Bank dá peso ao acúmulo de estoques e à redução da oferta disponível fora dos EUA e da China. Os números dos outros bancos se referem a outros horizontes ou a cenários de baixa. As previsões disponíveis não apontam para uma trajetória única e consensual do preço até 2028.